На що дивитися далі в американсько-китайській аудиторській суперечці ADR

ПЕКІН — США та Китай нещодавно зробили важливий перший крок до того, щоб зберегти китайські акції на біржі США Alibaba від витіснення з фондових бірж США.

Що має відбутися далі, так це плавна наземна інспекція в Китаї США за адекватної підтримки китайської влади, кажуть аналітики.

«Багато деталей впровадження, ймовірно, можуть бути з’ясовані лише аудиторськими компаніями та [Міністерством фінансів] — разом із [Китайською комісією з регулювання цінних паперів] — шляхом реальних аудиторських випробувань у рамках цієї безпрецедентної угоди», — сказав Вінстон Ма, ад’юнкт-професор. права в Нью-Йоркському університеті.

Рада з нагляду за бухгалтерським обліком публічних компаній США заявила, що її інспектори є такими має прибути до Гонконгу в середині вересня, незабаром після цього «всі робочі документи аудиту, які вимагає PCAOB, повинні бути доступні для них».

Робочі документи аудиту відрізняються від фактичної інформації про компанії, зібраної бухгалтерськими фірмами.

Робочі документи фіксують процедуру аудиту, тести, зібрану інформацію та висновки щодо огляду, за матеріалами сайту PCAOB. Незрозуміло, який рівень дуже конфіденційної інформації, якщо така є, буде включено в робочі документи.

Здатність США перевіряти робочі документи китайських компаній, зареєстрованих у США, була багаторічною суперечкою. Політичні та юридичні події в США за останні два роки прискорили загрозу того, що китайським компаніям може знадобитися вилучення з фондових бірж США.

Переломний момент настав наприкінці серпня, коли PCAOB і Китайська комісія з цінних паперів підписали угоду про співпрацю, яка заклала нормативну основу для дозволу перевірок США аудиторських фірм у межах кордонів Китаю.

Про це йдеться в заявах обох державних установ, які також заявили, що Міністерство фінансів Китаю підписало угоду.

«Я вважаю це великим «прогресом», тобто обидві сторони були готові вжити заходів для просування вперед», — сказала Стефані Тан, голова відділу прямих інвестицій у Великому Китаї та партнер Hogan Lovells.

«Предметом або аудиторією цього розслідування PCAOB будуть аудиторські фірми», — сказала вона, підкресливши, що вона не бухгалтер.

Зареєстровані бухгалтерські фірми Китаю контролюються Міністерством фінансів, що робить його лідером з китайської сторони щодо наступних кроків, сказав Мін Ляо, партнер-засновник пекінської Prospect Avenue Capital.

Однак існує невизначеність щодо реалізації угоди, оскільки вона лише встановила рамки, кажуть аналітики.

«Наші бухгалтерські фірми досі не знають, як діяти далі», — сказав Пітер Цуй, президент Асоціації внутрішніх аудиторів Китаю в Гонконгу. Про це йдеться в перекладі CNBC його виступу китайською мовою в четвер.

За його словами, залишаються питання щодо того, якою інформацією компанії повинні ділитися, щоб залишатися сумісними з китайським законодавством.

«Дайте [нам] деякі вказівки», — сказав Цуй.

Цуй сказав, що перевірки мають пройти гладко, якщо це лише справа бухгалтерів з обох сторін, а з боку США немає політичного втручання. За його словами, чотири великі бухгалтерські фірми — KPMG, PwC, Deloitte та EY — є членами асоціації.

Міністерство фінансів Китаю ще не оприлюднило публічну заяву щодо угоди про співпрацю в сфері аудиту. Міністерство не відразу відповіло на запит CNBC про коментар.

Одна з подій, за якою слідкує Ляо з Prospect Avenue Capital, це те, чи зустрінуться президент США Джо Байден і президент Китаю Сі Цзіньпін цієї осені вперше під час адміністрації Байдена. За його словами, це може пришвидшити остаточну угоду щодо суперечки щодо аудиту.

«Зрештою, вирішення проблеми робочих документів аудиту залежить від політичної взаємодії між Китаєм і США», — сказав Ляо китайською мовою, згідно з перекладом CNBC. «З довірою цю проблему можна дуже легко вирішити».

PCAOB заявив, що в грудні визначить, чи все ще Китай перешкоджає доступу до аудиторської інформації.

Регулюючі органи США, ймовірно, «почнуть знати в жовтні або листопаді», яке рішення PCAOB прийме щодо того, чи можуть китайські компанії, зареєстровані в США, бути виключеними з лістингу, сказав Гері Генслер, голова Комісії з цінних паперів і бірж США, Девіду Фаберу з CNBC. Серпень.

Alibaba та багато інших китайських компаній, зареєстрованих у США, за останні кілька років почали випуск акцій у Гонконзі — частково це розглядається як спосіб застрахуватися від можливого вилучення з фондових бірж США. Після IPO китайської компанії Didi в США влітку 2021 року Пекін також посилив перевірку китайських компаній, які бажають вийти на біржу за кордоном.

Сукупна політична невизначеність уповільнила потік китайських IPO у США, особливо більших компаній.

За даними Renaissance Capital, з 1 липня 2021 року 16 китайських компаній пройшли лістинг у США, за винятком компаній із спеціальним придбанням. Ще в 2020 році 30 китайських компаній зареєстровано в США, повідомила тоді фірма.

За вартістю п'ять найбільших американських інституційних холдингів китайських акцій, зареєстрованих у США, це: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase і Baidu. Про це йдеться в дослідженні Morgan Stanley від 26 серпня.