На що звернути увагу в лютневому оголошенні ФРС щодо процентної ставки

У середу, 2.30 лютого, о 1:2023 за східним часом ФРС оголосить своє перше рішення у XNUMX році щодо ставки Федеральних фондів. Твердо очікується зростання на 0.25 п.п. із підвищенням ставок до 4.50-4.75%. Проте ринок захоче отримати підказки для майбутніх рішень і, швидше за все, отримає їх на прес-конференції, якщо не в письмовій заяві.

Підвищення на 0.25 відсоткового пункту буде означати продовження скорочення від більшого підвищення в 2023 році, оскільки ФРС наближається до максимальних ставок для цього циклу, а побоювання щодо інфляції починають слабшати. Буде прес-конференція, але на цій зустрічі не буде резюме економічних прогнозів (SEP).

Дивлячись на весну

Основні питання зосереджені на тому, як відбуватимуться весняні рішення щодо ставок. Ринки очікують невеликих стрибків у лютому та березні, але це все. На відміну від цього, ФРС дала сигнал, що може знадобитися принаймні третє підвищення, відносячи підвищення ставок до травневого засідання і, можливо, пізніше. Буде цікаво спостерігати, чи Федеральна резервна система збереже позицію щодо підвищення ставок навесні. Цілком можливо, що останній ряд сприятливих даних про інфляцію додав ФРС більшої впевненості в тому, що ціни знаходяться під контролем.

Останні дані про інфляцію

Ринки оптимістично бачать інфляцію на спадній траєкторії, але офіційні особи ФРС нещодавно стурбовані тим, що базова інфляція вперто висока, і що ризики зростання інфляції залишаються.

Занепокоєння ФРС

Занепокоєння ФРС ґрунтується на стрімкому зростанні заробітної плати, але також існує занепокоєння щодо збереження інфляції в сфері послуг і націнок компаній, які продовжують підтримувати високі ціни. ФРС також очікує побачити ціни на житло падають у цифрах інфляції протягом наступних місяців, що призведе до зниження інфляції.

Дані PCE

Команда Переважний показник інфляції ФРС, базова інфляція PCE було повідомлено про 4.4% річної ставки в грудні 2022 року. Незважаючи на тенденцію до зниження протягом останніх місяців, ФРС може стверджувати, що вона принципово не змінилася з 4.9% річної ставки, яку ми спостерігали в серпні 2022 року, і 0.3% зміни основного ціни в місячному обчисленні, які ми бачили в грудні, все ще передбачають річну інфляцію понад 4%, що перевищує ціль ФРС.

Таким чином, ринки будуть стежити за підказками того, що ФРС почувається впевненою, що інфляція незабаром повернеться до цільового рівня в 2%, або якщо вони захочуть дочекатися додаткових доказів. Сильний ринок праці дав ФРС невеликий простір тут, оскільки побоювання короткострокової рецесії відступили. Звичайно, ФРС залишатиметься залежною від даних, і якщо показники інфляції за січень і лютий не є обнадійливими, то ставки можуть піднятися вище, ніж зараз очікує ринок.

Друга частина стосується оцінки рішучості ФРС утримувати ставки на високому рівні протягом 2023 року. ФРС чітко заявила, що має намір це зробити, але ринок підозрює, що слабша економіка або, можливо, низька інфляція, можуть спонукати ФРС знизити ставки пізніше в цьому році.

Нові обличчя

Хоча це навряд чи вплине на політику, склад комітету також зміниться у 2023 році, і це буде перше рішення для нової групи. Більшість членів залишається незмінною, і, звичайно, Джером Пауелл залишається головою, але регіональні банки, представлені в комітеті, зміняться на 2023 рік, як це відбувається щороку. У 2023 році президенти Федеральних резервних банків Чикаго, Філадельфії, Далласа та Міннеаполіса стають членами комітету, оскільки інші президенти відступають. Загалом, схоже, що це не схиляє ФРС ні в більш агресивний, ні в «голубиний» бік при встановленні ставок.

Що шукати

Очікуйте підвищення на 0.25 відсоткового пункту в середу, 1 лютого, але ринок буде стежити за рішенням ФРС підвищити ставки до весни. Частково обговорення Джеромом Пауеллом інфляційних тенденцій дасть тут деякі підказки. Якщо він буде більш обережним, то підвищення може перевищити очікування ринку, але якщо його більше підбадьорять останні дані, то, можливо, ФРС припинить підвищення раніше, ніж очікувалося.

У будь-якому випадку, поточні очікування полягають у тому, що ставка ФРС залишиться приблизно на рівні 5% у 2023 році. Більш тонка деталь полягає в тому, чи перевищать ставки 5% у 2023 році, як прогнозує ФРС, чи залишаться трохи нижче цього рівня, оскільки ринок зараз вірить.