Роздрібна торгівля TJX Companies (TJX), яка є однією з наших найефективніших акцій з кінця літа, збирається оприлюднити звіт про прибутки цього тижня. Загальна картина Ми розпочали нашу позицію в материнській компанії TJ Maxx і Marshalls у серпні. 24, що виявилося своєчасною покупкою. Від закриття серп. З 23 по п’ятницю акції TJX зросли на 15.7% у порівнянні зі зниженням S&P 3 приблизно на 500%. Протягом цього відрізку TJX була четвертою найкращою акцією в Благодійному фонді Джима Крамера, портфелі якого ми використовуємо для Клубу, відстаючи від проблемної компанії Bausch Health (BHC), яка зросла на 41.8%; Wynn Resorts (WYNN), який піднявся на 26.8%; і Halliburton (HAL), який піднявся на 24.1%. Зростання TJX відбулося разом із деяким сприятливим висвітленням аналітиків Уолл-стріт, які вважають, що такі умови, як надлишок запасів і уповільнення економіки, дозріли для процвітання роздрібних торговців, які не мають цін. Кілька тижнів тому аналітик роздрібної торгівлі JPMorgan Метт Босс додав TJX до свого «списку фокусів», тобто це одна з його улюблених ідей у секторі. У лист. 7, Morgan Stanley сказав, що роздрібні торговці за зниженими цінами продовжуватимуть мати «найпереконливіші» налаштування в четвертому кварталі та наступному році. Загалом, згідно з FactSet, 77% із 26 аналітиків, які працюють над TJX, оцінюють акції як еквівалент покупки. Решта 23% мають рейтинг утримання. FactSet не містить рейтингів продажу акцій. Дві великі теми прибутків Коли TJX оприлюднить результати третього кварталу 2023 фінансового року після дзвінка про закриття в середу, це стане першим випадком, коли компанія звітуватиме про прибутки під назвою CNBC Investing Club. Ми вважаємо, що є дві основні теми, про які слід знати, прямуючи до друку: (1) середовище запасів і (2) маржа до оподаткування. Компонент інвентаризації є основоположним для нашої дисертації, тому нам цікаво, чи керівництво все ще бачить «надзвичайні можливості купівлі за зниженою ціною», за словами генерального директора TJX Ерні Херрмана під час звіту про прибутки компанії за другий квартал у серпні. Як зазначалося раніше, галузь роздрібної торгівлі переповнена надлишковими товарними запасами після того, як ланцюжки поставок, які були забиті під час пандемії Covid, почали пом’якшуватися приблизно в той час, коли споживачі почали витрачати більше на послуги. Ця динаміка в сукупності призвела до того, що роздрібні торговці мали занадто багато речей — або, у деяких випадках, несезонних речей — порівняно з попитом. Хоча це погано для таких компаній, як Target (TGT) і Macy's (M), це грає безпосередньо на руку TJX і її конкурентам, таким як Burlington Stores (BURL) і Ross Stores (ROST). Сміття однієї людини - скарб іншої людини. Загалом, завжди є зайвий інвентар, який TJX світу можуть купити та розмістити на своїх полицях, створюючи досвід «полювання за скарбами», який подобається їхнім лояльним клієнтам. Але залежно від ширшого середовища роздрібної торгівлі він може відрізнятися за якістю та ціною, за якою компанія його придбає. Що зробило цей конкретний момент приємним для TJX, так це те, що багато роздрібних торговців мають товари, які вони хочуть розвантажити, дозволяючи TJX придбати їх за дуже вигідними цінами, що сприяє маржі товарів. Ось чому ми хочемо знати, як розвивався ринок купівлі поза ціною протягом останніх тижнів і чи він все ще є надзвичайно сприятливим для TJX. Іншим аспектом інвентаризації є те, що деякі аналітики вважають, що календарний 2023 рік — це час, коли наслідки стабільно високої інфляції та уповільнення економіки більш помітно проявляться в купівельних звичках споживачів із доходом від середнього до вище середнього. Якщо це виявиться правдою, тоді було б особливо приємною новиною почути, як керівництво TJX продовжує рекламувати сприятливість купівельного середовища. Рентабельність до оподаткування є ще однією ключовою темою, на яку слід звернути увагу з TJX, як для цих майбутніх результатів за третій квартал, так і в майбутньому. Клуб та інші інвестори піклуються про це, тому що підвищення маржі сприяє зростанню доходів. Маржа TJX до оподаткування впала до 0.3% протягом потьмареного пандемією 2021 фінансового року порівняно з 10.6% у попередньому фінансовому році. Хоча у 9.1 фінансовому році він дещо відновився до 2022%, керівництво взяло на себе зобов’язання повернутися до рівня до COVID-XNUMX «протягом трьох років», — сказав генеральний директор Херрман під час серпневої телефонної розмови про прибутки, яка відбулася за кілька днів до нашої ініціації. Крім того, разом із результатами другого кварталу фінансового року в серпні, TJX прогнозує, що маржа прибутку до оподаткування за весь рік становитиме від 2% до 9.3% на 9.5 фінансовий рік, який закінчується в січні цього року. Для третього кварталу, зокрема, керівництво вимагає від 3% до 10.1%. Хоча товарна маржа є лише одним із компонентів прибутковості TJX, інші змінні включають такі витрати, як ставки на фрахт, які спочатку різко зросли під час пандемії, але згодом почали знижуватися. Деякі аналітики, включаючи керівника JPMorgan, вважають, що ставки фрахту є найбільшим «джокером» у відновленні маржі TJX до оподаткування до рівня до COVID-XNUMX. З цієї причини інвестори приділятимуть пильну увагу коментарям керівництва щодо серйозності зустрічного вітру у вантажних перевезеннях і того, чи очікується подальше похолодання. Підсумок. Ми задоволені ефективністю акцій TJX після того, як ми додали їх до нашого портфеля майже три місяці тому — ознака того, що інші учасники ринку також вважали, що роздрібна торгівля поза ціною є правильною компанією для цієї економічної ситуації. Незважаючи на те, що наша теза залишається незмінною, важливо визнати, що значне зростання доходів акцій може призвести до певної фіксації прибутку, навіть якщо квартал буде стабільним. Звичайно, неможливо точно передбачити, як відреагує ринок, але, враховуючи нещодавнє перевищення, це потенційний результат на нашому радарі. Як уже згадувалося, ми сподіваємося почути, що купівельне середовище продовжує впливати на сильні сторони TJX. Будь-які ознаки пом’якшення зустрічного вітру з витратами — особливо з боку вантажних перевезень — повинні сприяти зростанню прибутків у наступному році. Згідно з консенсусними оцінками TJX, відповідно до Refinitiv, прибуток на акцію за третій фінансовий квартал становить 3 центів при доході в 80 мільярда доларів. (Благодійний фонд Джима Крамера є довгим TJX. Повний список акцій див. тут.) Як передплатник CNBC Investing Club з Джимом Крамером, ви отримаєте сповіщення про торгівлю, перш ніж Джим зробить угоду. Джим чекає 45 хвилин після надсилання торгового сповіщення, перш ніж купувати чи продавати акції в портфелі свого благодійного фонду. Якщо Джим говорив про акцію на телеканалі CNBC, він чекає 72 години після видачі торгового сповіщення, перш ніж здійснити угоду. ВИЩЕНАВЕДЕНА ІНФОРМАЦІЯ INVESTING CLUB РЕГУЛЮЄТЬСЯ НАШИМ ПОЛОЖЕННЯМ ТА УМОВАМ ТА ПОЛІТИЦІ КОНФІДЕНЦІЙНОСТІ РАЗОМ З НАШОЮ ВІДМОВОЮ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. ЖОДНИХ ДОВІРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ АБО НЕ ВИНИКАЄТЬСЯ ЧЕРЕЗ ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З INVESTING CLUB. 
Магазин Marshalls в Нью-Йорку
Скотт Млин | CNBC
Роздрібна торгівля поза ціною Компанії TJX (TJX), одна з наших найефективніших акцій з кінця літа, збирається оприлюднити прибутки цього тижня
Джерело: https://www.cnbc.com/2022/11/14/investing-club-what-to-expect-when-tj-maxxs-parent-reports-earnings.html