Чого очікувати від березневого засідання ФРС

ФРС знову оголосить про цільові показники короткострокових процентних ставок 22 березня о 2:2.30 за східним часом, після чого відбудеться прес-конференція з головою ФРС Джеромом Пауеллом о 0.25:1 за східним часом, яка надасть додаткового кольору письмовій заяві ФРС. Ринки очікують, що ставки знову зростуть, ймовірно, на 4 відсоткових пунктів, хоча наразі ринки оцінюють 0.5 із XNUMX шансів, що ставки зростуть на XNUMX відсоткових пунктів. Якщо ми на шляху до більшого зростання, офіційні особи ФРС можуть натякнути на це у виступах протягом наступних тижнів, враховуючи, наскільки ретельно керуються очікуваннями.

Щодо даних про інфляцію

Спроба приборкати інфляцію в США йде не так добре, як вважалося раніше Дані про інфляцію за січень. Так, інфляція падає, але ні, вона не настільки швидко наближається до цілі ФРС у 2% на рік, як хотілося б. Дані за січень свідчать про те, що після нещодавнього зниження вартості енергоносіїв і незважаючи на деякі позитивні тенденції базова інфляція залишається стабільно високою. Будуть додаткові економічні дані, щоб оновити цю точку зору до зустрічі ФРС у березні. Наприклад, публікація індексу споживчих цін 14 березня, ймовірно, буде важливою.

Вищі ставки та ризик рецесії

Очікується, що ФРС може трохи підвищити ставки після березневого засідання. Однак може існувати обмеження щодо максимального рівня, до якого ФРС може підвищити ставки без небажаних побічних ефектів, особливо якщо врахувати ефект відставання монетарної політики. Це робить імовірним те, що ФРС підтримуватиме високі ставки протягом більш тривалого періоду в діапазоні від 5% до 6%, а не підвищуватиме ставки більш різко. Це тому, що монетарна політика може зайняти 12-18 місяців, щоб відчути її повний вплив. Це означає, що ФРС, можливо, встановила ставки на правильному рівні, але потрібно почекати. Якщо так, то підвищення їх вище може завдати непотрібної економічної шкоди економіці.

ФРС вже розглядає монетарну політику як обмежувальну. Наприклад, занадто високе підвищення ставок спричинить відсоткові ставки за державним боргом істотно зростуть. Звичайно, це не головна турбота ФРС, але вони воліли б знизити інфляцію, не викликаючи рецесії в економіці США.

На жаль, дехто вважає, що зараз може знадобитися рецесія в США, щоб взяти ціни під контроль. Наприклад, у протоколі свого лютневого засідання Федеральна резервна система заявила про це. «Оскільки інфляція залишається неприйнятно високою, учасники очікували, що для кращого балансу сукупного попиту знадобиться період зростання реального ВВП нижче тренду». По суті, ФРС припускає, що для зниження інфляції може знадобитися рецесія або принаймні уповільнення економічного зростання.

Економічні прогнози

Слідкуйте за ФРС «Резюме економічних прогнозів» або «Прогнозні матеріали» з березневим рішенням про відсоткову ставку, вони містять різні прогнози політиків ФРС, але, що важливо, вказують на те, де політики вважають, що ставки закриються до 2023 року та пізніше. У грудні середнє очікування полягало в тому, що ставки закриють 2023 рік на рівні 5.1%, імовірно, це очікування підвищиться з березневим оновленням, але ключове питання полягає в тому, наскільки.

ФРС, швидше за все, знайде баланс між підвищенням ставок і утриманням їх на пікових рівнях довше. Наразі ринки очікують підвищення ставок у березні, травні та червні. (Зауважте, що ФРС не планує встановлювати процентні ставки в квітні, оскільки ФРС зазвичай встановлює процентні ставки вісім разів на рік, а не щомісяця. Однак ФРС може коригувати ставки будь-коли, якщо цього заслуговують економічні новини, наприклад під час екстремальних економічні події, такі як під час пандемії та фінансової кризи.)

Ми дізнаємося більше про економіку з даними за лютий до зустрічі ФРС, приділяючи особливу увагу новинам про робочі місця та інфляцію, але зараз очікується, що ФРС знову підвищить ставки 22 березня та сигналізує про подальше зростання на 0.25 відсоткового пункту наближається підвищення ставок, а також деякий час утримання ставок на пікових рівнях. Справжнє питання полягає в тому, наскільки високими будуть ставки і як довго вони там залишаться. Однак протягом останніх тижнів ринок вже склав більш негативні прогнози, ніж очікувалося на початку 2023 року.