Що цьоготижневі доходи від роздрібної торгівлі говорять нам про Costco, Amazon і Apple

Мета (TGT) недоотримані прибутки. Лоус (НИЗЬКИЙ) дали неоднозначні результати. Home Depot (HD) вийшло краще. Walmart (WMT) перевищив оцінки, але попередив, що клієнти більше зосереджуються на нижчих цінах.

Результати цього тижня доходів від роздрібної торгівлі були по всій карті. Але копніть трохи глибше, і ми побачили кілька дуже чітких тем — незалежно від результатів — які показали нам, як живе споживач у цей період високої інфляції. Вони також відкривають вікно в наші холдинги з контактом із повсякденним споживачем, а саме Costco (ВАРТІСТЬ), Amazon (AMZN) та Apple (AAPL).

Ось кілька спільних тем, перш ніж ми отримаємо Підсумок у фондах нашого Клубу.

Дефіцит під час пандемії Covid зрештою став надлишковою пропозицією після пандемії, тому індустрія роздрібної торгівлі страждає від того, що Джим Крамер назвав рецесією надлишку запасів.

• Під час пандемії був великий попит на роздрібні товари. Такі гіганти, як Walmart і Target, переоцінили споживчий попит і зрештою замовили надлишок. Перемотаючи вперед до сьогоднішнього дня, обидва роздрібні продавці намагалися продати надлишок і тепер сидять на несвіжих запасах. Цей надлишок товарів зрештою чинив тиск на їхні прибутки, оскільки вони були змушені уцінювати товари, щоб очистити частину цього запасу.

Наприкінці липня, перш ніж цього тижня оприлюднити прибутки у другому фінансовому кварталі, Walmart знизив свої квартальні очікування щодо прибутку та плани на рік. Подібним чином Target випустив два попередження — одне в травні та інше в червні — підготувавши інвесторів до того, що її майбутні квартальні результати постраждають.

• У той час як Walmart повідомив про зростання продажів на 8.4% порівняно з минулим роком до 152.86 мільярдів доларів, клієнти зосередилися на покупці продукції з нижчою маржою, що частково вплинуло на прибутковість. Хоча прибуток на акцію справді перевищив переглянуті оцінки. Генеральний директор Walmart Дуг МакМіллон сказав CNBC у вівторок: «Люди тепер дійсно орієнтовані на ціну, незалежно від рівня доходу». Нові клієнти та більш часті поїздки домогосподарств із річним доходом 100,000 XNUMX доларів США або більше допомогли збільшити продажі.
• Target виправдав очікування аналітиків у розмірі 26 мільярдів доларів США, але повідомив про значно нижчі, ніж очікувалося, прибуток у 2 кварталі, що є серйозним недоліком у підсумковому підсумку. Під час розмови Target після заробітку У середу директор із розвитку Крістіна Хеннінгтон сказала, що клієнти відчувають укус інфляції, збільшуючи свої бюджети, користуючись акційними акціями та об’єднуючи відвідування магазинів. Вона сказала, що цільові покупці все ще мають спроможність витрачати гроші, але «впевненість у їхніх особистих фінансах продовжує слабшати».

Обидва роздрібні продавці також були змушені скасувати замовлення на мільярди та знизити ціни на свій інвентар, тому вони мають кращі позиції для свіжого інвентарю напередодні свят. Обидва вони також показали, що клієнти пам’ятають про інфляцію та відповідно коригують свої звички витрачати.

Цей тиждень доходів від роздрібної торгівлі показав, що споживачі змінюють свої моделі витрат, але загальний попит стійкий. Це можна побачити в коментарях Walmart і в Home Depot і Lowe's.

• Під час розмови про прибутки Walmart, окрім розмови про тих клієнтів із середнім і вищим доходом, які шукають цінності, керівництво зазначило, що покупці купують менше дискреційних товарів із високою націнкою, як-от електроніка, але витрачають більше на продукти з нижчою націнкою. . Це свідчить про те, що споживач перебуває під тиском інфляції, але все ще може витрачати кошти економічно ефективним способом.
• Результати за другий квартал Home Depot перевершили очікування аналітиків, забезпечивши найвищі квартальні продажі та прибутки за всю історію компанії. Гігант удосконалення дому повідомив, що споживачі витрачають на ремонт навіть на слабкому ринку житла. Під час розмови після звіту про прибуток керівництво повідомило, що клієнти не переходять на менш дорогі товари, незважаючи на інфляцію. Компанія спостерігала зростання завдяки як професійним проектам, так і проектам «зроби сам» (DIY).
• У другому кварталі Lowe's представила неоднозначні квартальні результати. Виявилося, що він був слабшим, ніж конкурент Home Depot, оскільки він продається більше споживачам, які займаються своїми руками, які, ймовірно, стежать за великими покупками. У цьому кварталі продажі клієнтам DIY частково вплинули на зниження попиту в деяких дискреційних категоріях, компенсоване двозначним зростанням серед професійних підрядників. У той час як суміш у Lowe's інша, генеральний директор Марвін Еллісон сказав CNBC: «Замість того, щоб споживачі, які займаються своїми руками, знижувалися, як ви чуєте від деяких роздрібних продавців, у багатьох випадках ми спостерігали протилежне. … Клієнт фактично торгує інноваціями та торгує новими».

Багато роздрібних торговців відчувають тиск на маржу не лише через надлишок запасів, але й через загальну інфляцію. Вони мають справу з вищими витратами на оплату праці та ресурсами — і скільки з них вони можуть передати споживачам у формі підвищення цін на свої продукти, що йде на маржу.

Як згадувалося раніше, Walmart і Target неправильно визначили рівень і поєднання запасів, які їм потрібні, і тепер вони застрягли на речах, які вони змушені знижувати. Ми вважаємо це безгосподарність неприйнятним, оскільки ці роздрібні продавці мають дані, які могли б їх краще підготувати.

• Рік тому прибутки на акцію Target знизилися майже на 90% внаслідок зниження цін на їхні надлишкові запаси, що вплинуло на маржу.
• У своєму звіті про прибутки та збитки за другий квартал генеральний директор Walmart Даг МакМіллон зазначив, що кроки компанії щодо покращення рівня запасів і чинять тиск на норми прибутку у другому кварталі.

Однак страждання від націнки для роздрібних торговців часто є благом для споживачів, які шукають вигідні пропозиції на стелажах, особливо в ці важкі часи. Незважаючи на те, що падіння прибутку на акцію Target у порівнянні з минулим роком не таке погане, прибуток Walmart у другому кварталі в розмірі 2 долара на акцію був на один пенні меншим за аналогічний період минулого року.

На більш високому рівні уряд звітував про роздрібні продажі за липень цього тижня.

• Загальний обсяг продажів минулого місяця склав 682.8 мільярда доларів США, ніж у червні. Очікувалося збільшення на 0.1%. Варто зазначити, що ці цифри скориговані на сезон, але не на інфляцію, і отримані протягом місяця, коли індекс споживчих цін також залишався незмінним.
• Роздрібні продажі в липні, за винятком автомобілів, зросли на 0.4%, що було набагато вище очікувань. Продажі автомобілів за місяць впали на 3.4%.

Загалом це свідчить про те, що споживачі витримали інфляційний тиск. Вони все ще шукають цінності в роздрібній торгівлі — можливо, це причина, чому цінні товари, як-от автомобілі та будівельні матеріали, знизилися протягом місяця — але вони не цураються витрачати.

Що все це означає для наших клубних холдингів, які залежать від споживача? Загалом ми бачимо позитивні результати роздрібної торгівлі для Costco, Amazon і Apple.

• Costco, яку ми вважаємо кращою альтернативою Walmart, тримається в умовах уповільнення економіки через її потужне управління запасами та програму лояльного членства. Ми не отримуємо останні прибутки Costco до наступного місяця. Але компанія звітує про продажі щомісяця, і вони є солідними. Споживачі чутливі до цін і шукають угод. Один із способів зробити це – закупити оптом у Costco. Costco займає кращу позицію, ніж Walmart і Target, оскільки, продаючи оптом, вона може запропонувати нижчу ціну за одиницю, ніж конкуренти. Costco також довела, що керує своїми запасами набагато краще, ніж Walmart і Target, тобто їй не потрібно знижувати продажні ціни за рахунок прибутку. Інвесторам це подобається, тому що якщо вони вірять в керівництво, то вони платитимуть вищий мультиплікатор за акції через підвищену впевненість у потенційних прибутках у майбутньому.
• Amazon тримається, оскільки споживачі продовжують переходити на покупки в Інтернеті. Як і Costco, він має модель членства через Prime. Але на відміну від Costco, Prime пропонує набагато більше, ніж просто чудові ціни на роздрібні товари, такі як потокове передавання (подумайте про комплект). Walmart намагається зробити свою подібну до Prime пропозицію Walmart+ більш привабливою, об’єднавшись із Paramount+, щоб запропонувати потокове передавання. Ще одна річ, яку Amazon прагне до цього, оскільки ми дивимось у майбутнє, полягає в тому, що, незважаючи на те, що компанія перебудувала в останні квартали, прибутковість, ймовірно, покращиться з цього моменту, коли компанія розростається до надлишкових потужностей. Водночас вона також скорочує чисельність своєї робочої сили та усвідомлює переваги нещодавнього падіння цін на енергоносії.
• Ми також очікуємо, що Apple збереже стійкі результати, оскільки очікується, що новий випуск iPhone відбудеться цієї осені. Apple керує роздрібними магазинами, а також продає речі безпосередньо споживачам в Інтернеті. Apple також пропонує високорентабельні послуги підписки, які за своєю природою повторюються, і споживачі зазвичай платять, навіть не замислюючись про це. Споживач Apple, як правило, належить до вищої групи доходів, демографічна група, яка менше відчуває інфляцію, оскільки товари першої необхідності становлять меншу частину наявного доходу. Незважаючи на те, що це матиме певний вплив на попит, їхня клієнтська база має кращі можливості для боротьби з інфляцією, ніж, скажімо, клієнти Walmart і Target. Наприклад, у примітці для клієнтів аналітики Keybanc сказали, що попит виглядає більш стійким для моделей iPhone вищого класу та більш «приглушеним» для моделей нижчого класу. Крім того, Apple цілком може відчути певний вплив зростання витрат на вплив, але їхня проблема з інвентарем протилежна Walmart і Target, оскільки останні продажі не були обмежені через необхідність уцінки застарілих запасів, а скоріше через відсутність пропозиції в певних категоріях продуктів включаючи Mac і iPad. Існують переваги мати керівника логістики за кермом, коли вузькі місця в ланцюжку постачання є одним із найгостріших зустрічних вітрів, з якими стикається економіка.

— Програмна примітка: на телебаченні CNBC у п’ятницю ввечері телеканал проводить спеціальну програму під назвою «Битва за споживача». Виходить в ефір о 6:XNUMX за східним часом.

(Благодійний фонд Джима Крамера є довгостроковим COST, AMZN, AAPL. Див тут для повного списку акцій.)

Як передплатник Інвестиційного клубу CNBC з Джимом Крамером, ви отримаєте сповіщення про торгівлю, перш ніж Джим здійснить торгівлю. Джим чекає 45 хвилин після відправки сповіщення про торгівлю, перш ніж купувати або продавати акції в портфелі свого благодійного фонду. Якщо Джим говорив про акції на CNBC TV, він чекає 72 години після повідомлення про торгівлю, перш ніж здійснити торгівлю.

ВИЩЕНАведена ІНФОРМАЦІЯ INVESTING CLUB ЗАЛЕЖАЄ НАШІЙ ТЕРМІНИ І УМОВИ І КОНФІДЕНЦІЙНІСТЬ, РАЗОМ З НАШИМИ ВІДМОВА ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. ЖОДНИХ ДОВІРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ АБО НЕ ВИНИКАЄТЬСЯ ЧЕРЕЗ ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З INVESTING CLUB. ЖОДНИЙ КОНКРЕТНИЙ РЕЗУЛЬТАТ АБО ПРИБУТОК НЕ ГАРАНТУЄТЬСЯ.