Що таке Волмагедон? Чому рекордна торгівля опціонами може загрожувати ще одним падінням акцій на 20%.

Топ лінія

Аналітики JPMorgan застерігають, що нещодавній сплеск популярності контрактів на опціони нульового дня може спровокувати значні втрати S&P 500, оскільки ризиковані короткострокові ставки знову набувають популярності серед інвесторів, які хочуть заробити на нестабільності фондового ринку.

Ключові факти

Опціони від нульового дня до закінчення терміну дії, які часто називають опціонами нульового дня або 0DTE, — це опціони пут або колл, термін дії яких закінчується протягом 24 годин після купівлі, часто покладаючись на значні внутрішньоденні коливання, щоб заробити на потенційних прибутках.

За даними дослідження JPMorgan, щодня купуються опціони 1DTE на суму приблизно 0 трильйон доларів.

Стратег JPMorgan Марко Коланович заявив минулого місяця, що популярність цих угод може призвести до «Волмагеддону 2.0», поєднання волатильності та Армагеддону, маючи на увазі сплеск таких короткострокових угод у лютому 2018 року, який викликаний S&P впаде на 4%, це найгірший місяць за останні два роки.

Цього разу вплив може бути ще гіршим: падіння S&P протягом дня на 5% може призвести до розпродажу опціонів на 30DTE на 0 мільярдів доларів і подальшого падіння індексу на 20%, написав у понеділок Пенг Ченг з JPMorgan.

Вирішальна цитата

«Хоча історія не повторюється, вона часто римується», — попередив Коланович про зростання опціонів 0DTE, що спричинило обвал акцій, який можна порівняти з 2018 роком.

Проти

Аналітики Bank of America відкинули потенційні наслідки опціонів 0DTE, написавши в примітці минулого тижня, що угоди є «більш збалансованими [і] складнішими», ніж ринок, який є просто односторонніми ставками на рідкісні одноденні коливання.

Основна інформація

Незважаючи на переваги одноденних опціонів, ринок, безсумнівно, став набагато більш схильним до значних внутрішньоденних змін: S&P втрачав або збільшувався на 1% або більше в 20 разів з початку року порівняно з лише сімома випадками за той самий період часу. десять років тому. Хоча роздрібні інвестори допоміг пальне Через популярність довгострокових ставок на опціони головним чином Уолл-стріт стоїть за захопленням опціонами 0DTE: за словами Ченга, на інституційних інвесторів припадає близько 95% угод, що здійснюються в той же день S&P.

Дивовижний факт

Найпопулярнішим днем ​​для торгів опціонами в той же день протягом тримісячного періоду, що закінчився минулого понеділка, було 3 лютого, коли Департамент праці випущений щомісячний звіт про робочі місця, який зазвичай коливає акції, згідно з аналізом Goldman Sachs.

Подальше читання

Волмагеддон і провал короткострокових продуктів волатильності (Журнал фінансових аналітиків)

Що таке опціони нульового дня? Чому вони важливі? (Washington Post,)

Дослідження показують, що роздрібні інвестори значно втрачають на ринках опціонів (MIT Sloan)