Що означає довгостроковий слабкий фунт для економіки Великобританії

ЛОНДОН — The британський фунтобмінний курс Росії по відношенню до американський долар був на американських гірках в останні місяці.

Після року стабільного падіння він впав до рівня All Time Low нижче 1.10 дол. після сумнозвісного уряду Великобританії «міні бюджет» наприкінці вересня. Потім він відновився до 1.16 долара після того, як країна обміняла свої фінансування та просте число міністрів наприкінці жовтня; і впав до 1.11 дол. після Банку Англії применшив очікування підвищення ставок і попередив, що Великобританія вже почала свою найдовшу рецесію 3 листопада.

Нещодавні максимуми та мінімуми відбувалися в діапазоні, в якому фунт стерлінгів не торгувався проти долара з 1984 року. У середині 2007 року, на порозі фінансової кризи, можна було отримати два долари за фунт. У квітні 2015 року він все ще коштував 1.5 долара; і на початку 2022 року 1.3 дол.

Майже всі валюти знизилися проти долар цього року та знецінення фунта стерлінга по відношенню до євро не було настільки серйозним, враховуючи власні виклики Європейського Союзу з уповільненням економіки та енергопостачанням.

Але євро все ще набагато сильніше, ніж було проти фунта в 1990-х і протягом більшої частини 2000-х; і глобальне значення фунта зникло з часів, коли він був світова резервна валюта на початку 20 ст.

Історично слабший фунт у середньо- та довгостроковій перспективі має різноманітні наслідки для Великобританії в цілому, повідомили CNBC економісти.

Основний з них полягає в тому, що імпорт стає дорожчим, тоді як експорт теоретично стає більш конкурентоспроможним.

«Проблема в тому, що Сполучене Королівство дуже залежить від імпорту, майже дві третини продуктів харчування імпортується, тому десятивідсоткове зниження реального ефективного обмінного курсу справді швидко перетворюється на підвищення цін на продукти харчування», — сказав Марк Бліт, професор економіки та громадських справ. в університеті Брауна.

«Велика Британія є економікою з низькою заробітною платою. Це буде боляче».

Річард Портс, професор економіки Лондонської бізнес-школи, також зазначив, що Велика Британія залежить від зовнішньої торгівлі, що означає «значний» вплив на ціни слабшої валюти, хоча, за його словами, ще немає доказів значного впливу на попит у Великобританії. на іноземні товари — але не було й на експорт, який теоретично стає більш конкурентоспроможним.

Він також зазначив, що знецінення валюти вплинуло на рівень цін, а не викликало інфляцію.

«Це одноразовий ефект. Це не обов’язково дає нам інфляцію в умовах постійного зростання рівня цін», – сказав він. «Якщо це сприяє спіралі цін на заробітну плату, то це інфляція, і це те, що нас усіх хвилює зараз. Ми не хочемо бачити ці підвищення цін, які відбулися частково через Україну і так далі, ми не хочемо бачити зростання зарплат, яке спровокує зростання цін і спіраль».

Знецінення фунта стерлінга є довгостроковою тенденцією, оскільки йому було дозволено вільно плавати в 1971 році, сказав він, сказавши CNBC: «Я думаю, розумно очікувати, що це продовжуватиметься. І це частково тому, що продуктивність і, отже, конкурентоспроможність були не дуже хорошими порівняно з нашими торговими партнерами. Тож це довгострокова ситуація».

Дефіцит поточного рахунку Великобританії (тобто країна імпортує більше товарів і послуг, ніж експортує, і становить 32.5 мільярда фунтів стерлінгів для Великобританії) фінансується за рахунок припливу капіталу, зазначив він. Це зробив колишній глава Банку Англії Марк Карні сказав Великобританія залежить від «доброти незнайомців». Але Портс сказав, що «справа не в їх доброзичливості, а в тому, що вони хочуть інвестувати, тому що вони знаходять свої прогнози та можливі доходи, інвестори вважають британські активи достатньо привабливими для залучення капіталу».

«Якщо вони вважатимуть це менш привабливим, британські активи впадуть у ціні, щоб спонукати людей інвестувати більше, тому обмінний курс падатиме далі. Це залежить від довіри до британської економіки, фіскальної політики та інших речей».

Але, за словами Портса, слабший фунт сам по собі не є проблемою для фіскального планування, яке зараз здійснює уряд, оскільки довгоочікуваний бюджет має бути прийнятий 17 листопада.

«Якби значна частина нашого боргу була деномінована в іноземній валюті, це було б, але це не так. Наш державний борг майже повністю деномінований у фунтах стерлінгів. Тому, на відміну від деяких країн, ми не вважаємо це проблемою. Я не думаю, що знецінення, яке ми спостерігаємо або яке ймовірно протягом наступних кількох років, значно змінить фіскальну позицію».

За словами Бліта, крім болю, від якого страждають домогосподарства, вищі ціни, викликані слабкішою валютою, матимуть глибші та довготриваліші наслідки.

«Економіка Сполученого Королівства сильно заснована на споживанні, і такий зсув еквівалентний податку на споживання. Це означає менше палива в економічному двигуні. Велика Британія вже має низькі темпи зростання і ще нижчий рівень продуктивності».

Потенційний потенціал для зростання експорту був зведений нанівець Brexit, сказав він, зазначивши, що економіка Великобританії скоротилася з 90% до 70% від економіки Німеччини після голосування 2016 року.

«То що це означає в довгостроковій перспективі? Це означає, що стара модель зростання Великобританії мертва», – продовжив Бліт.

«Фінансування споживання за рахунок заощаджень інших людей (імпорт капіталу) і обмін дорогими будинками мали свій термін придатності. Це минуло. Поєднання структурного падіння обмінного курсу плюс позитивна інфляція завершує це».

За його словами, дешеві британські активи залишаються привабливими лише за умови їх переоцінки, і «фунт стерлінгів — це не долар США. Крапка.

Пристосування до цієї нової реальності буде болючим, але необхідним у довгостроковій перспективі, вважає Бліт.

«Сполучене Королівство, яке не залежить від великого Лондона, який створює 34% ВВП, з перерахуванням коштів на північ і захід, є кращим Сполученим Королівством. Просто знадобляться час, уява та інвестиції, щоб досягти цього».