У залах засідань при Фортуна 500 компаній, у фешенебельних барах Уолл-стріт і в залах бізнес-шкіл по всій країні тривають постійні дебати на тему «що буде далі?» щодо інфляції в США за минулий рік.
В останні місяці а зростаючий хор економістів і бізнес-лідерів стверджують, що лиху захмарно високих споживчих цін підходить кінець. Але а окрема група схожих досвідчених економічних умів вважає, що історія показує, що інфляцію не так легко приборкати.
Аргументи, наведені минулого тижня професором Wharton Джеремі Сігелем і менеджером хедж-фонду-мільярдера Біллом Акманом, є прикладом цих протилежних ідей.
Сігел заявив у понеділок, що, на його думку, шість підвищення процентних ставок ФРС цього року вже вбили інфляцію, а дані поки що цього не показують.
«Я думаю, що фактично 90% нашої інфляції зникло», — сказав він сказав CNBC, вказуючи на уповільнення ринку житла як доказ.
Але Білл Акман, засновник і генеральний директор Pershing Square Capital, минулого тижня заявив, що, на його думку, інфляція далека від контролю.
«Ми вважаємо, що в майбутньому інфляція буде структурно вищою, ніж це було історично», — сказав він на Дзвінок про прибутки 17 листопада з інвесторами, стверджуючи, що такі тенденції, як деглобалізація та чистота енергія перехід призведе до стійкого зростання витрат.
Акман і Сігел — двоє важковаговиків у дискусії про високу інфляцію, і той, хто виявиться правим, може визначити все, від вартості ваших 401 (тис.) до того, скільки ви платите за іпотеку. Ось погляд на їхні аргументи.
Структурна інфляція Акмана та ризик акцій
Інфляція, яка вимірюється індексом споживчих цін (ІСЦ), зросла 7.7% рік тому в жовтні. Хоча це значно нижче 9.1% пік у червні, це дуже далеко від цільової ставки ФРС у 2%.
Багато яструбиних економісти і бізнес-лідери стверджують, що навіть після агресивного підвищення процентних ставок цього року ФРС має зробити багато роботи, щоб справді взяти інфляцію під контроль. І Білл Акман вірить у це може не досягти 2% взагалі.
«Ми не віримо, що Федеральна резервна система зможе повернути інфляцію до стабільного рівня 2%», — сказав він інвесторам минулого тижня.
Далі хедж-фінансувальник пояснив, що в глобальній економіці відбуваються довгострокові структурні зміни, такі як підвищення заробітної плати, перехід на чисту енергію та деглобалізація, які збільшуватимуть витрати компаній і підтримуватимуть високу інфляцію в найближчі роки.
Зокрема, Акман стверджував, що on-shoring— переміщення раніше іноземних ділових операцій назад до США — може підвищення трудових і матеріальних витрат для компаній США та збільшення інфляції.
«Зрештою нам доведеться прийняти вищий рівень інфляції, який пов’язаний з деглобалізацією», — сказав він. «Ми твердо віримо в тезу про те, що набагато більше бізнесу стане ближче до дому, і вести бізнес тут буде дорожче».
Через ці довгострокові структурні зміни, які посилять інфляцію, Акман вважає, що ФРС доведеться продовжувати продовжувати підвищувати процентні ставки. Але він пояснив, що ці підвищення ставок лише підвищать довгострокові процентні ставки за облігаціями, що є «ризиком для акцій».
Дефляція притулку Сігеля та стрімке зростання акцій
Сігель і більш затяті економісти, як він, стверджують, що найгірша інфляція вже позаду.
Вони вказують на те, що ціни на житло складають приблизно третину ІСЦ, одного з найпоширеніших показників інфляції, і зауважте, що ринок житла вже сповільнюється.
Є зараз 28 колись розпечених ринків житла де ціни на житло впали на 5% або більше, ніж рік тому, і заявки на придбання іпотеки впали на 41% за той самий період.
Сігел каже, що ФРС проігнорувала хворий ринок житла, оскільки вони дивляться на застарілі дані CPI, які вимірюють зміни цін на житло із затримкою.
«Я маю на увазі, що обсяги житла знизилися, але те, як уряд обчислює це, настільки відстає, що й надалі демонструватиме зростання», — пояснив він.
Професор Вартона стверджує, що в найближчі місяці з'являться нові дані, в тому числі Індекс цін на житло Кейс-Шіллера, почне належним чином ілюструвати дефляцію, що походить від ринку житла, що змусить ФРС призупинити підвищення ставок.
«Федеральній резервній системі знадобилося занадто багато часу, щоб отримати це, і вони ще не зрозуміли, що інфляція в основному закінчилася, але вони це зрозуміють, і я думаю, що вони отримають це, можливо, дуже пізно цього року або на початку наступного року, " він сказав. «І я думаю, щойно вони це отримають, ви побачите значне зростання цін на акції».
Сігел вважає, що коли ФРС визнає, що інфляція згасає, і вирішить призупинити підвищення ставок або навіть знизити ставки, це спричинить ралі S&P 15 на 20-500%.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune:
Американський середній клас знаходиться наприкінці епохи
Криптоімперією Сема Бенкмана-Фріда «керувала банда дітей на Багамах», які зустрічалися один з одним
5 найпоширеніших помилок переможців лотерей
Захворіли на новий варіант Омікрон? Будьте готові до цього симптому
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html