«Оголошення Walmart є підтвердженням того, що споживачі з низькими доходами дуже засмучені... і що страждання починають ставати явищем середніх доходів», — каже Джон Сан Марко, портфельний менеджер Neuberger Berman’s Next Generation Connect Consumer ETF. «Я сильно підозрюю, що коли ми закінчимо цей сезон прибутків від роздрібної торгівлі, Walmart не буде виглядати надзвичайно погано».
Мисливці за вигідною пропозицією справедливо насторожені. Розмір компаній означає, що їхній біль — і необхідне дисконтування — відгукнеться по всій галузі. У червні Citigroup передбачливо попередила, що, незважаючи на ширшу економіку, вона збирається відчути рецесію в одязі, а аналітик Jefferies Стефані Віссінк сказала приблизно те саме після оголошення Walmart: «Хоча заголовки свідчать про те, що ми не перебуваємо в рецесії, ми, здається, перебуваємо у «рецесії дискреційних товарів».
Однак не всі товари однакові. Компанії, які продають відносно простий одяг, такі як Walmart і Target, є такими безсумнівно відчувати біль. Це очевидно в таких роздрібних торговцях, як Gap (GPS), які нещодавно звільнив свого генерального директора як це теж скоротити маржинальний прогноз. Проте ситуація може бути не такою страшною, як дехто побоюється. У Walmart дійсно заявили, що досягли прогресу в роботі з інвентаризацією, ціни на бензин за останні тижні впали, а витрати, схоже, не впадуть із скелі.
Аналітик Stifel Марк Астрачан зазначає, що оновлення Walmart, швидше за все, є більш «ретроспективним», враховуючи дані нещодавнього опитування його фірми в середині липня, які показують, що «послаблення намірів витрачати найнижчі доходи досягло дна наприкінці червня… [і] наміри витрачати послідовно покращувалися в усіх рівень доходів». Це не означає, що витрати можуть не скоротитися пізніше цього року, але принаймні у другому кварталі він вважає, що роздрібні торговці повинні принаймні відповідати зниженим очікуванням.
Навіть компанії, які повинні вміти добре керувати, сильно постраждали від розпродажів у вівторок.
Costco оптом
(COST) впав на 3.3%, хоча це добре, коли покупці шукають цінності.
Постачання тракторів
Ко
(TSCO) впав на 5.3%, хоча це delivered чверть бити і рейз раніше на цьому тижні. Запаси автозапчастин є не тільки достатньо антициклічними, але й мають гідну цінову силу. все-таки
Автозона
(AZO) знизився на 2.2% і
Advance Auto Parts
впав 3.6%.
Але як щодо самих продавців одягу? Незважаючи на те, що прогнози на перспективу домінували в результатах звітності роздрібних торговців у першому кварталі, маржа може бути однією з кількох ключових сфер уваги для наступного сезону прибутків у другому кварталі.
Реальність така, що від Gap до
Ванни та кузовні роботи
(BBWI) багато роздрібних торговців повернення значної частини або всього прогресу вони заробляли на маржі під час пандемії; фактично скорочення маржі є поширеним, пише співзасновник DataTrek Research Ніколас Колас, оскільки енергетика та промисловість є єдиними з 500 секторів S&P 11, які, згідно з консенсусними оцінками FactSet, продемонструють покращення порівняно з минулим роком у другому кварталі. .
Але не всі роздрібні торговці повинні відчувати тиск.
Леві Штраус
& Co. (LEVI) може бути одним із роздрібних торговців, якого несправедливо побили: зараз важко знайти привабливість серед продавців повсякденного одягу, і він стикається з ризиком через більші загальні знижки в цьому просторі. Але маржа компанії залишилася незмінною другий фінансовий квартал, про який було повідомлено менше трьох тижнів тому, тобто його більш оптимістичні тенденції відображають новіші дані.
TJX
Cos. (TJX) також виглядає привабливо, виграючи не тільки від обмежених споживачів, які торгують, але й від перенасичення запасів на вибір. «TJX має унікальні можливості, навіть більше, ніж інші ринкові товари, щоб отримати вигоду від роздрібної різанини, оскільки кращі бренди та постачальники збираються звертатися до них із привабливими угодами щодо товарів», — каже San Marco, якому також подобається його сильна лояльність клієнтів. .
А що робити з самим Walmart? Дехто сподівався, що друге скорочення прогнозу Target стане низькою відміткою для цієї акції, але це явно не так. Оскільки сезон роздрібних прибутків не за горами, важко стверджувати, що Walmart тут досяг дна.
І все ж у нього є одна перевага: у той час, коли команди керівництва були особливо безглуздими у відповідь на швидку зміну споживачів, Walmart принаймні має нового фінансового директора Джона Рейні, який керував періодом чудових показників акцій у
PayPal
(PYPL).
Можливо, він все ще має магічний дотик.
Напишіть Тереза Рівас в [захищено електронною поштою]