(Bloomberg) — Більш ніж через три роки після великого фінансового відкриття Китаю гігантам Уолл-стріт стає зрозуміло, що їхні мрії про надприбутки від ринку в 60 трильйонів доларів недосяжні, ніж будь-коли.
Найбільш читане з Bloomberg
Goldman Sachs Group Inc. і Morgan Stanley є одними з банків, які скорочують амбітні плани розширення та цілі прибутку, оскільки погіршення геополітичного клімату та дедалі більш авторитарний напрямок президента Сі Цзіньпіна розхитують приватний сектор і гальмують укладення угод. За словами керівників вищої ланки, які побажали не називати себе під час обговорення приватних питань, у найбільших банках очікуються більш різкі скорочення робочих місць.
Goldman Sachs, яка випередила цільові показники в 2021 році після різкого зростання доходів, переглянула прогнози щодо свого п’ятирічного плану після того, як бізнес-середовище в країні різко змінилося. Morgan Stanley наразі вирішує не створювати брокерську контору на території країни, роблячи меншу ставку в розмірі близько 150 мільйонів доларів США на деривативи та ф’ючерсні операції. Фірма планує черговий раунд скорочень робочих місць, що торкнеться 7% її інвестиційних банкірів Азійсько-Тихоокеанського регіону вже цього тижня, повідомили знайомі джерела, приєднавшись до JPMorgan Chase & Co. та конкурентів у скороченні штату Китаю на початку цього року.
Ці кроки є негативними для багатьох гігантів Уолл-стріт, які ще 18 місяців тому дотримувалися планів взяти на себе величезні банки Китаю на своїй території та були більше стурбовані пошуком достатньої кількості місцевих талантів для розширення. Зараз багато компаній усвідомлюють, що вони потребують фундаментального перегляду другої у світі економіки, тому що бізнес-клімат значно послабився, а найкращі можливості для отримання величезних прибутків у країні закінчилися, за словами вищого керівництва.
«Це змінне підрахунок робить витрати на ведення бізнесу в Китаї вищими, а винагороди значно нижчими», — сказав професор фінансів Марк Вільямс з Бостонського університету. «Ці глобальні банки вразливі до політичних дій, які можуть завдати матеріальної фінансової шкоди їхнім франшизам та акціонерам».
Незважаючи на те, що багато банків звільняють робочі місця в усьому світі, за словами джерел, скорочення в Китаї є найбільшими за останні роки і в багатьох випадках відносно глибші, ніж в решті світу. Економіка Китаю намагається встати на ноги після багатьох років обмежень, пов’язаних з COVID-100, і придушення всього, від фінансових технологій до приватної освіти та нерухомості. Загалом з вересня було втрачено щонайменше 10 робочих місць у Китаї. Лише Goldman звільнив більше 600 своєї робочої сили на материку після подвоєння штату до понад XNUMX, щоб розбудувати свій бізнес, кажуть люди. Представники Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley відмовилися від коментарів.
Більше песимізму
Китай запровадив наймасштабніші зміни за останні десятиліття щодо своїх фінансових послуг, дозволивши іноземним компаніям повністю володіти страховиками, банками, брокерами та менеджерами активів, оскільки президент Сі намагається пом’якшити економіку від найрізкішого уповільнення з початку 1990-х років на тлі торговельного конфлікту з Китаєм. НАС. Проте державні гравці країни добре закріпилися в усіх цих сегментах після того, як роками навчалися у своїх партнерів по спільному підприємству, що ускладнює конкурентоспроможність глобальних компаній.
«Китайські банки повністю домінують на ринку», — сказав Дік Бове, давній банківський аналітик і головний фінансовий стратег Odeon Capital Group у Нью-Йорку, додавши, що вітчизняним компаніям зараз «мало потрібна американська експертиза».
Для міжнародних банків високі ставки на ринку, який довгий час розглядався як кінцевий рубіж для великих комісій за все, від злиття до продажу акцій і торгівлі. У 48 році JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. і Morgan Stanley сумарно вразили 2022 мільярдів доларів США, що на 16% менше, ніж у попередньому році. За підрахунками Bloomberg, за останні роки банки витратили понад 4 мільярди доларів на збільшення або придбання контрольних пакетів акцій у своїх спільних підприємствах з управління цінними паперами та управління активами, розраховуючи на майбутнє зростання.
На тлі більш роздробленого геополітичного ландшафту компанії з Уолл-стріт змушені знаходити дедалі делікатніший баланс. Публічно всі говорять одне й те саме: Китай все ще є величезною можливістю, і вони не планують виходити, особливо тому, що вже витрачено так багато грошей. В приватному порядку керівники Уолл-стріт кажуть, що важко підтримувати хорошу репутацію з обома сторонами, оскільки напруга постійно спалахує. З наближенням виборчого циклу в США це може стати більш жорстким — політика щодо Китаю може стати головною темою з обох сторін політичного проходу, але гарантує ще більше драми.
Як наслідок, керівництво банків посилює перевірку кредитних і ринкових ризиків, закидаючи топ-менеджерів в Азії питаннями про їх ліквідність і потенційну можливість клієнтів потрапити в пастку санкцій США, кажуть люди. Чим далі банкіри сидять від Китаю, тим більше вони песимістичні, додають вони.
«Банкам Уолл-стріт давно слід було врахувати геополітичні ризики», — сказав Чень Чжіу, професор фінансів бізнес-школи Університету Гонконгу. «Протягом наступних п’яти років найкращий сценарій для них полягає в тому, що Китай змінить напрямок і повернеться до справжньої політики відкритих дверей і ринкових реформ, пожвавивши бізнес-середовище. Це вкрай малоймовірний сценарій, але не неможливий».
Невизначені перспективи спонукали Morgan Stanley протягом багатьох років займатися китайським бізнесом з Гонконгу, і фінансовий центр і надалі залишатиметься головним плацдармом, навіть якщо він будує деякі наземні банки та підрозділи управління активами та подає заявки на дослідження та ліцензії на створення ринку, люди сказали. На Китай припадає менше половини інвестиційно-банківських доходів банку в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні минулого року, порівняно з приблизно 60% у попередні роки, сказав один із знайомих.
Фірми Уолл-стріт стикаються з проблемами на кількох фронтах. Найбільший джерело прибутку за останні десятиліття — виведення китайських компаній на біржу в Нью-Йорку — майже вичерпався. Сі посилив правила лістингу, щоб утримати компанії вдома, в той час як США вжили жорстких заходів проти китайських фірм через бухгалтерський облік. Це призупинило первинне публічне розміщення акцій і спонукало деякі провідні акції, такі як PetroChina Co. і дві найбільші авіакомпанії, домагатися виключення з лістингу в Нью-Йорку.
Закордонні китайські угоди з акціями впали лише до 19 мільярдів доларів у 2022 році, що значно нижче від понад 120 мільярдів доларів у 2020 та 2021 роках, коли банки, зокрема UBS Group AG, Morgan Stanley і Goldman, очолили рейтинг. Незважаючи на те, що угоди знову починають пожвавлюватися, банкіри кажуть, що багато лістингів не можуть бути виконані, оскільки інвестори не бажають платити, а китайські фірми не бажають продавати дешево, за словами старшого персоналу, який займається пропозиціями.
Глобальні банки також зробили небагато успіхів на висококонкурентному внутрішньому ринку. Минулого року Goldman посіла 13-е місце за організацією продажу акцій у Китаї, поступившись 12 місцевим банкам. Офшорний ринок облігацій, який колись був ключовим рушієм комісії для андеррайтерів, таких як HSBC Holdings Plc і Goldman, зазнав кратеру після дефолту багатьох китайських фірм нерухомості.
Докладніше: Глобальні банки тихенько скорочують робочі місця в Китаї, оскільки великий вибух закінчується
Китайські інвестиції за кордон, ще одне джерело консультаційних зборів, також сповільнилися. Згідно з даними Bloomberg, минулого року китайські компанії оголосили про угоди лише на 44 мільярди доларів, що є найнижчим показником з 2008 року та невеликою частиною піку в 233 мільярди доларів у 2016 році.
Тим часом іноземні компанії стикаються з посиленою перевіркою з боку влади, стурбованої потоком конфіденційної інформації, рейдерськими захопленнями консалтингових компаній, які проводять належну перевірку глобальних інвесторів. Пекін також закликав свої державні підприємства поступово розірвати відносини з бухгалтерськими фірмами Великої четвірки через проблеми безпеки даних. Останнім часом інвестори були налякані, оскільки ряд компаній, що займаються фінансовими даними, включно з Wind Information Co., припинили надавати детальну інформацію про китайські компанії закордонним клієнтам.
Не пріоритет
Згідно з дослідженням ділового клімату Американської торгової палати, опублікованому цього року, Китай більше не входить до трійки інвестиційних пріоритетів для більшості американських компаній. Інвестори, включно з Warburg Pincus, скоротили команди з укладання угод у Китаї, тоді як лідерам прямих інвестицій, таким як Carlyle Group Inc. і PAG, важко залучати нові кошти в регіоні. Два канадські пенсійні фонди нещодавно призупинили прямі інвестиції в Китаї через геополітичні ризики. Що стосується управління активами, такі фірми, як BlackRock Inc. і Fidelity International, прагнуть розширити свої новонароджені наземні операції, хоча конкурент Vanguard Group Inc. планує закрити свої залишився бізнес у Китаї, а Van Eck Associates Corp. припинила роботу.
Погіршення навколишнього середовища сталося навіть тоді, коли офіційні особи в Пекіні заговорили про потребу в іноземних інвестиціях, оскільки економіка намагається відновити свою тягу після тривалих збоїв, пов’язаних з Covid. Прем’єр-міністр Лі Цян — другий за Сі — у березні пообіцяв створити «широкий простір» для розвитку міжнародних компаній, тоді як головний регуляторний орган з цінних паперів підтвердив прагнення країни відкрити свої ринки капіталу на зустрічі з лідерами 2 міжнародних компаній. включаючи Goldman Sachs і Bridgewater Associates.
Тим часом JPMorgan готується провести три конференції в Шанхаї цього місяця, включаючи Китайський форум нової економіки та Глобальний китайський саміт, у яких планується відвідати головний виконавчий директор Джеймі Даймон, за словами особи, знайомої з цим питанням.
На березневому гала-вечері в Шанхаї генеральний директор JPMorgan в Азії Філіппо Горі сказав понад 1,000 співробітників, що «цього року бізнес може сповільнитися, але будь ласка, не звертайте уваги на шум і історії та зосереджуйтесь на тому, чого ми прагнемо досягти в Китаї протягом довгий строк."
На думку Вільямса з Бостонського університету, найкращим варіантом для Уолл-стріт є те, щоб Китай і США пом’якшили риторику та створили більш дружнє середовище.
"Це малоймовірний сценарій", - сказав він. «Обидві сторони сидять на місці, а банки потрапили в нестерпну лещата».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wall-streets-biggest-banks-face-230009903.html