Уолл-стріт божеволіє: цифри

Сьогодні S&P 500 підскочив на 5.54%. Як це дивно?

ой Запаси зросли на 5.54% за один день. Як часто таке трапляється? І чи є сьогодні нові докази того, що інвестори нераціональні?

Відповідь на перше запитання: Дуже, дуже рідко. Ось список найбільших зростання індексу S&P 500 з 1950 року.

За ці 72 з гаком роки було лише 14 більших одноденних мітингів. Частота: рідше одного разу на п'ять років.

Однак статистик може наполягати на двосторонньому тесті. Додайте великі одноденні крахи та подивіться, як часто ринок рухається або вгору, або вниз на велику суму, перш ніж вирішити, наскільки разючим є зміна ціни.

Порівнювати злети з падіннями стає дещо складно. Щоб бути узгодженим із вашою арифметикою, вам слід завжди порівнювати високе число в парі цін із низьким. Таким чином, рух вгору на 25% слід розглядати як такий же землетрус, як рух вниз на 20%. (Одна справа за іншою повертає індекс туди, де він був.)

З цього приводу велика вібрація виглядає дещо меншою. З початку 5.5 року частота рухів вгору або вниз, що відповідає величині руху вгору на 1950%, була вищою і відбувалася дещо частіше, ніж раз на два роки.

Ось погані дні:

Щодо другого запитання: я вважаю, що більшість інвесторів більшу частину часу або ірраціонально задоволені, або ірраціонально зневірені. Тож тут я пропоную три способи побачити нещодавню волатильність як ознаку психічного захворювання ринку.

1. Якби інвестори робили те, що вони повинні робити, вони б випадково прогулялися Уолл-стріт, вибираючи свої ходи з логарифмічного нормального розподілу. Стандартне відхилення щоденних змін з 1950 року становить 1%, тому стрибок, подібний до сьогоднішнього (в будь-якому напрямку), становить приблизно 5.4 сигми. Це має відбуватися лише раз на 14 мільйонів днів торгівлі. Це раз на 112,600 XNUMX років.

Зрозуміло, що покупці ходять не навмання. Вони пересуваються табунами.

2. Якби люди вели себе добре, вони б не були нині стрибучішими, ніж у попередньому столітті. Зверніть увагу, що більшість великих падінь і майже всі великі підйоми відбулися за останні 23 роки.

Короткий проміжок уваги та схеми швидкого збагачення тепер є нормою. Я звинувачую Сема Бенкмена-Фріда та Робінхуд.

3. Якби ціни на цінні папери відображали очікування щодо майбутніх корпоративних прибутків, вони, ймовірно, могли б різко піднятися, коли зменшиться загроза рецесії. Можливо, сьогодні ця загроза відступила завдяки натякам на те, що Федеральний резерв стане менш агресивним у боротьбі з інфляцією.

Отже, менше спаду дорівнює вищим прибуткам дорівнює вищим курсам акцій. Але за цього сценарію більш гарячкової економіки реальні відсоткові ставки повинні зрости.

Що сталося сьогодні з реальними процентними ставками? Подивіться на ринок казначейських цінних паперів, захищених від інфляції. Їхні реальні ставки впали з 1.70% до 1.43% для десятирічних облігацій.

Дуже мешугга.