(Bloomberg) — Найбільші банки Уолл-стріт погоджуються, що Федеральна резервна система підвищить процентні ставки в США в наступному році, але суперечать щодо того, наскільки високо вони будуть досягнуті, і чи будуть вони знижуватися до кінця 2023 року.
Найбільш читане з Bloomberg
З огляду на те, наскільки важкою стає робота голови Джерома Пауелла, провідні економісти розходяться в думках щодо того, чи потрібно центральному банку продовжувати боротьбу з уперто високою інфляцією, чи ризики рецесії та зростання безробіття стануть серйознішими проблемами.
Хоча існує широкий консенсус щодо прогнозів, що ФРС підвищить свою базову ставку на 50 базисних пунктів до діапазону від 4.25% до 4.5% у грудні, а потім приблизно до 5% до березня, на цьому згода щодо прогнозу закінчується:
Економісти UBS Group AG бачать скорочення на 175 базисних пунктів наступного року, а Deutsche Bank AG прогнозує скорочення на відсотковий пункт наприкінці 2023 року.
Nomura Holdings Inc. прогнозує підвищення до 5.75% перед відступом до 5%, тоді як Barclays Plc бачить скорочення на 75 базисних пунктів за останні чотири місяці року
Morgan Stanley, який бачить пік у 4.75%, і Bank of America очікують зниження на чверть пункту в грудні
Goldman Sachs Group Inc. і Wells Fargo & Co. очікують, що ставки досягнуть максимуму в 5.25% і залишаться на цьому рівні до кінця року, тоді як JPMorgan Chase & Co. вважає, що ставки досягнуть 5% і залишаться на цьому рівні до 2024 року.
Citigroup Inc. прогнозує максимальний діапазон від 5.25% до 5.5% до середини 2023 року та триматиметься на цьому рівні до кінця року
Що говорить Bloomberg Economics ...
«Голова Пауелл досить чітко зазначив у своїх повідомленнях, що комітет засвоїв один ключовий урок 70-х років, який полягає в тому, що не варто передчасно послаблювати ставки навіть у розпал рецесії. Найбільш вагомою причиною для ФРС знизити ставки в 2023 році є те, що інфляція впаде нижче 3%. Це не наш модальний прогноз. Дійсно, наш прогноз інфляції передбачає 68% ймовірність інфляції від 3% до -5% наступного року».
— Анна Вонг, головний економіст США
«Враховуючи наявну невизначеність, зрозуміло, що діапазон прогнозів такий широкий», — сказав Джонатан Міллар, старший економіст Barclays у Нью-Йорку.
Хоча Пауелл і його колеги зараз звучать рішуче, сигналізуючи, що вони підтримуватимуть жорстку монетарну політику, щоб повернути інфляцію до цільового рівня 2% з 6.2% у вересні та 7% у червні, Міллар сказав, що він «не вважає цей намір надійним у нашому базовому рівні». сценарій, коли інфляція швидко знижується, а економіка йде в рецесію».
На ринках очікується, що ФРС підвищить ставки на піввідсоткового пункту в грудні, відповідно до точки зору економістів, причому ставки досягнуть максимуму близько 5% до березня зі зниженням на піввідсоткового пункту до грудня 2023 року.
Nomura бачить найвищий пік, передбачаючи, що необхідність боротьби з інфляцією призведе до підвищення контрольного показника в травні до 5.75%, що буде найвищим показником з 2001 року.
UBS шукає найрізкішого повороту політики, оскільки робить ставку на економіку, яка зазнає «жорсткої посадки» з безробіттям, що підвищиться до 5% у 2024 році.
Економісти відзначають, що історично ФРС досить швидко змінювала тактику, як тільки були зареєстровані повні втрати робочих місць, причому середній розрив між ставками, що досягають піку, і їх скороченням становить лише 4.5 місяці.
Наприклад, у 1984 році Федеральна резервна система голови Пола Волкера за шість тижнів різко змінилася, перейшовши від швидкого посилення до зниження ставок на понад 500 базисних пунктів. У 1989 році голова Алан Грінспен утримував ставку федеральних фондів на високому рівні лише три тижні, перш ніж розпочати цикл зниження майже на 700 базисних пунктів, у той час як він чекав 23 тижні, щоб знизити ставку в 1995 році.
Багато залежить від скрипу на ринку праці. Аналітики Bank of America Corp. кажуть, що за останні 16 циклів підвищення процентних ставок з 1954 року середній рівень безробіття, коли ФРС підвищував останній раз, становив 5.7%. У жовтні він становив 3.7%.
Deutsche Bank, один із перших, хто передбачив рецесію, також шукає зміни в умовах скорочення, коли безробіття сягає 5.5%, а інфляція впадає до трохи більше 3%.
Звісно, прогнозування – це складна робота. Згідно з опитуванням, ще в січні більшість економістів вважали, що ФРС буде набагато менш агресивною, ніж була.
Деякі спостерігачі ФРС тепер переконані, що агресивність ФРС збережеться разом з інфляцією, хоча частково тому, що вони вважають, що економіка може триматися напрочуд добре, незважаючи на обмеження центральних банків.
Економісти Goldman Sachs на чолі з Яном Хатціусом заявили цього тижня, що тепер вони вважають, що ФРС підніме свій орієнтир до 5.25% і залишиться на цьому рівні до кінця наступного року. У Wells Fargo така ж думка.
«Занадто велике пом'якшення завчасно може перешкодити зусиллям ФРС утримувати зростання нижче потенційного рівня, доки інфляція явно не повернеться до цільового рівня», - заявили економісти Goldman Sachs.
Раніше вони заявляли, що бачать «дуже правдоподібний» шлях для економіки, щоб уникнути рецесії, що також означає, що інфляція може бути більш жорсткою, ніж хоче ФРС. Вони бачать 35% ймовірність рецесії в 2023 році в порівнянні з 65% імовірністю, визначеною консенсусом економістів, опитаних Bloomberg.
Morgan Stanley очікує, що ФРС почне пом’якшувати економіку лише в грудні на чверть пункту після року, в якому економіка просто пропустила рецесію.
«Досі висока інфляція тримає ФРС у паузі протягом тривалого періоду», — заявили економісти на чолі з Еллен Зентнер у звіті цього тижня.
Потрапивши під вплив сплеску інфляції, керівники ФРС почали підвищувати ставки майже з нуля в березні та піднялися на 75 базисних пунктів на своїх останніх чотирьох засіданнях, запровадивши найагресивніше обмеження політики з 1980-х років.
Тепер вони постійно заявляють, що бачать стабільні ціни як передумову для захисту ринку праці в майбутньому, навіть якщо це означає втрату робочих місць і послаблення зростання в короткостроковій перспективі.
«Запис показує, що якщо ви відкладете це, затримка, швидше за все, призведе до ще більшого болю», — сказав Пауелл 21 вересня.
Цього тижня аналітики Piper Sandler & Co. повідомили клієнтам, що ФРС має ознайомитися з більшістю з п’яти подій, перш ніж вона зможе повернути:
Інфляція без урахування продуктів харчування та енергоносіїв рухається до 2%
Зниження цінових очікувань
Більш жорсткі фінансові умови
Значне послаблення на ринку праці
Більше часу, щоб політика мала ефект
«Цей цикл розпочався в березні цього року — лише вісім місяців тому», — сказали у звіті Роберто Перлі та Бенсон Дарем із Пайпер Сендлер. «Швидше за все, не раніше березня 2023 року ФРС зможе мати хороше уявлення про те, чи було нещодавнє посилення достатньо для стримування інфляції».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html