(Bloomberg) — Після бурхливої хвилі роздрібних продажів, небаченої з грудня 2018 року, і зниження апетиту до ризику всі складові були на місці для великого відновлення акцій у понеділок.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки останнім часом майже всі виплачували готівку, не знадобилося багато, щоб збільшити зростання S&P 2.6 на 500% у зв’язку з надією на менш агресивну Федеральну резервну систему та згасаючою ринковою кризою у Великій Британії.
Виборці, які будуть менш задоволені відскоком: професіонали Уолл-стріт, які агітували за ознаки повної капітуляції інвесторів перед ведмежим ринком, щоб сигналізувати про дно для акцій.
За словами JPMorgan Chase & Co, завдяки тривалому, але впорядкованому розпродажу, який змусив покупців цінних паперів відмовитися один за одним, традиційна кульмінація, яка спостерігається під час типових спадів — драматичний сплеск негативних настроїв у галузі — цього разу може не відбутися. відділ продажів і торгівлі.
«Хоча ми все ще можемо спостерігати подальше зниження ризиків, можливо, ми не отримуємо чітких ознак широкої капітуляції (тобто коли більшість інвесторів одночасно сильно продають), оскільки позиціонування вже досить низьке», – команда JPMorgan, включаючи Джона Шлегеля. написав у замітці.
S&P 500 став третім найкращим стартом жовтня з 1930 року, зупинивши тритижневе падіння на 12%.
Зважаючи на слабкі дані про промислове виробництво в США та побоювання щодо негативного впливу агресивної монетарної політики США на решту світу, з’являються надії на те, що ФРС зможе сповільнити або призупинити свою кампанію з боротьби з інфляцією.
На думку Еда Ярдені, президента Yardeni Research, ситуація на ринках вже ламається, про що свідчить невпинне зростання долара, і ФРС слід розглянути можливість припинення посилення після чергового підвищення процентної ставки в листопаді. Він вказав на різке втручання Банку Англії на ринок минулого тижня, щоб зупинити обвал британського фунта стерлінгів і державних облігацій Великобританії, як можливий шаблон для інших політиків.
Хоча, безумовно, спірно, чи поставить ФРС глобальну фінансову стабільність пріоритетом перед цільовою інфляцією, невеликої зміни в наративах виявилося достатньо, щоб викликати ралі, коли майже всі є ведмедями.
Оцінка стану капітуляції останнім часом стала розвагою Уолл-стріт після того, як дев'ятимісячний спад знищив вартість акцій на 15 трильйонів доларів. У той час як такі активісти, як стратег Deutsche Bank AG Бінкі Чадха, називали депресивне позиціонування причиною потенційного гігантського зростання наприкінці року, його колега з Bank of America Corp. Савіта Субраманіан сказав, що настрої Уолл-стріт ще не повністю вимиті.
Обґрунтуванням таких вправ є ідея, що коли всі поспішають до виходу, це залишає менший пул трейдерів для продажу акцій, тим самим формуючи ринок. Було розроблено багато інструментів для вимірювання настроїв, включаючи показники позиціонування, обсягу торгів і волатильності.
Серед хедж-фондів, які відстежує Morgan Stanley, чистий леверидж — показник схильності до ризику, який враховує довгу позицію групи проти короткої — минулого тижня досяг мінімуму за 13 років. Тим часом, дані JPMorgan показують, що позиціонування акцій, які притримуються трендів, як-от Commodity Trading Advisors, наближається до найнижчого рівня, який спостерігався під час розпалу світової фінансової кризи.
Коли минулого місяця акції впали до свіжих мінімумів із ведмежим ринком, пориву до виходу здебільшого не було. Так, роздрібні інвестори, виходячи з оцінок JPMorgan, найбільше скидалися на окремі акції за даними за 2015 рік. А окремі дані, зібрані Morgan Stanley, показують, що вони продавали акції в 75% днів, що є найвищою частотою вибуття з грудня 2018 року.
Але загалом не було жодних ознак панічних продажів. Обсяг торгів перевищив 12 мільярдів акцій у п’ятницю, але цей показник блід у порівнянні з серединою червня, коли близько 19 мільярдів акцій змінили власника.
Реакція індексу волатильності Cboe, або VIX, відомого як індикатор страху Уолл-стріт, також була поміркованою. Незважаючи на просування, VIX не зміг досягти червневого максимуму.
На думку Тоні Паскуаріелло з Goldman Sachs Group Inc., у домогосподарств США є більше можливостей для скорочення своїх акцій. Згідно з даними фірми, асигнування групи в акції становлять 39% — все ще високий показник порівняно з минулим часом.
«Робота трейдера, звичайно, полягає в тому, щоб зважити цю триваючу корозію фундаментального світогляду та коктейлю ризику проти яскравих відміток фондового ринку, який є технічно перепроданим і тактично недостатнім», — написав Паскуаріелло в записці. минулого тижня. «Я вважаю, що ми побачили справжню капітуляцію в спільноті хедж-фондів. З іншого боку медалі, домогосподарства США все ще досить повні».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html