(Bloomberg) — Твере попередження для Уолл-стріт і за її межами: Федеральна резервна система все ще перебуває на шляху зіткнення з фінансовими ринками.
Найбільш читане з Bloomberg
Згідно з останнім опитуванням MLIV Pulse, акції та облігації знову впадуть, навіть незважаючи на те, що інфляція, ймовірно, досягла свого піку, оскільки підвищення ставок знову пробуджує великий розпродаж у 2022 році. Напередодні симпозіуму в Джексон-Хоулі пізніше цього тижня 68% респондентів вважають, що найбільш дестабілізуюча епоха цінового тиску за десятиліття призвела до падіння маржі компаній і падіння акцій.
Більшість із понад 900 учасників, серед яких є стратеги та денні трейдери, вважають, що інфляція досягла найвищого рівня. Тим не менш, величезні 84% кажуть, що центральному банку під керівництвом Джерома Пауелла може знадобитися два роки або більше, щоб знизити його до офіційної довгострокової цілі в 2%. Тим часом американські споживачі скоротять витрати, а безробіття перевищить 4%.
Усі ці ведмежі настрої підкреслюють глибокий скептицизм інвесторів перед обличчям несподіваного відновлення капіталу на 7 трильйонів доларів за останній час. Хоча минулого тижня акції впали, S&P 500 усе ще скоротив свої втрати за 2022 рік до 11% проти падіння на 23% до середини червня.
«Це пастка ведмежого ринку», — сказала в інтерв’ю Вікторія Грін, партнер-засновник G Squared Private Wealth. «Інфляція — це велика, погана людина-бугі. Навіть якщо інфляція дійсно буде стійко знижуватися, може знадобитися деякий час, перш ніж ціни справді суттєво впадуть».
Результати опитування створюють проблеми для покупців цінних паперів, які знову з’явилися після жахливої першої половини — керуючись ставками на менш агресивний цикл жорсткості монетарної політики, у той час як купа кількісних фондів перейшла до позиціонування зростання. У свою чергу, акції в усьому світі компенсували деякі з найгірших втрат, у той час як прибутковість 10-річних казначейських облігацій впала приблизно до 3% з піку близько 3.5% на початку цього року.
Респонденти MLIV, зі свого боку, вважають, що ціни на облігації знову впадуть протягом наступного місяця, а голова ФРС Пауелл матиме можливість відновити негативні очікування ринку на зустрічі цього тижня в Джексон-Хоулі, штат Вайомінг. Наразі ф’ючерси на фонди ФРС показують, що трейдери роблять ставку на те, що центральний банк припинить підвищення після підвищення контрольної позначки до 3.7% і почне знижувати вже в травні 2023 року. Проте навіть «голуби» відмовляються, президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі рекомендує ставку 4.4%. до кінця наступного року.
Важко переоцінити, чому все це має значення. Швидкі темпи жорсткості монетарної політики та, як наслідок, економічні наслідки є найбільшим ризиком для фінансових менеджерів у всьому світі, а процентні ставки є ключовим чинником оцінки компаній. Погана новина, на думку учасників опитування, полягає в тому, що інфляція завдасть значного удару по прибутковості, підштовхнувши падіння акцій.
Хоча вплив інфляції на норму прибутку є відкритим питанням, більшість читачів MLIV здається ближче до ведмежого спектру гарячих дебатів на Уолл-стріт щодо того, куди рухаються акції. За словами більшості респондентів, оскільки високі ціни збережуться, споживачі, швидше за все, будуть купувати менше протягом наступних шести місяців.
Це відповідає попередженням найбільшого у світі роздрібного продавця Walmart Inc. про те, що стрімка інфляція змушує покупців платити більше за товари першої необхідності за рахунок інших дискреційних товарів. Скорочення споживчих витрат призведе до явного гальмування прибутків компаній S&P 500, які також борються з підвищенням зарплат, зростанням товарних запасів і триваючими проблемами в ланцюжках поставок у Китаї.
Згідно з даними Bloomberg Intelligence, маржа S&P 500 досягла свого піку рік тому, зниження може досягнути лише в четвертому кварталі. Консенсусні оцінки рентабельності чистого прибутку впали приблизно на половину процентного пункту як за третій, так і за четвертий квартали з початку цього сезону прибутків, при цьому послуги зв’язку, охорона здоров’я та споживчі сектори є одними з найслабших груп, показують дані BI.
Автори Pulse також вважають, що безробіття, ймовірно, перевищить 4%, але не перевищить 6% — тривожний рівень, який є вищим, ніж очікують політики, але нижчим, ніж під час попередніх серйозних економічних спадів. Це дає певне заспокоєння тим, що будь-яка рецесія буде короткочасною, надаючи можливість купівлі ризикованих активів.
«Рідко трапляється, щоб ФРС агресивно посилювала політику, не викликаючи волатильності ринку», — сказав Джон Каннісон, головний інвестиційний директор Baker Boyer Bank. «Зараз акції не дуже дешеві, але вони не такі дорогі, як були шість місяців тому, особливо компаній, що розвиваються».
Щоб дізнатися більше про аналіз ринку, перейдіть на MLIV. Підпишіться на опитування MLIV тут.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html