Аналітики Уолл-стріт оцінюють акції за різними ярликами. Ось як їх читати.

Розмір тексту

Рейтинги можуть збити з пантелику. Аналітики ставлять на акції позначки «Купити», «Сильно купувати», «Продавати», «Недостатньо ефективні», «Нейтральні» або інші, але інвестори повинні розуміти, що насправді існує лише «Купити» чи «Не купувати».

Розглянемо 3M (тикер: 3M). Його акції впали приблизно на 50% від свого рекорду, досягнутого в 2018 році, і неважко зрозуміти чому. Очікується, що 3M заробить у 2023 році приблизно стільки ж, скільки й у 2018 році, тоді як за останнє десятиліття продажі зросли на не дуже надійні 2%. Компанія також має справу зі значними — і важко піддаються кількісній оцінці —юридичні зобов'язання. Сьогодні багато інвесторів не хочуть володіти цими акціями.

Про це свідчать рейтинги 3M на Уолл-стріт. Лише один аналітик оцінив виробника з Міннесоти як «Купити», тоді як сім оцінили його як «Продати». Але є великий кластер — 13 аналітиків — посередині, які оцінюють його як «Тримати» або «тримати еквіваленти», наприклад «Ринкова ефективність» або «Нейтрально». Інвесторам не слід припускати, що ці аналітики справді вважають, що акції 3M варто тримати, або вірять, що вони не відстатимуть від

S&P 500,
що є що Тримайте пропонує. Насправді, це просто м’які пропозиції щодо продажу, каже Джим Осман, засновник дослідницької фірми The Edge Group, яка уникає такого рейтингу.

«Жоден бізнес не будується на рекомендаціях «Продавати», і аналітики також не хочуть виглядати дурними, якщо справа піде іншим шляхом», — зазначає Осман. «Тримати — це золота середина, яка дійсно марна для інвестора, але безпечна для аналітика».

Бажання аналітиків до самозбереження є однією з мотивацій для цих неоднозначних рейтингів. Керівники досліджень можуть перераховувати телефонні дзвінки від ображених компаній, які вимагають крові після того, як їхні акції продадуть. Важче поскаржитися на утримання.

Ідея про те, що бізнес-проблеми, проблеми з репутацією та інші міркування, не пов’язані з акціями, можуть впливати на рейтинги — навіть якщо підсвідомо — може звучати більш тривожно, ніж «Утримувати», яке насправді є «Не тримати». Але нічого зловісного не відбувається, каже Осман. Більшість брокерських досліджень проводиться для «досвідчених інвесторів», тобто людей, яким платять за їх читання.

І більшості з них байдуже, чи буде акція з рейтингом «Купити» чи «Продавати», вони зацікавлені в знаннях аналітика про галузь або в тому, щоб мати деку для своїх власних ідей. «Ми маємо справу з понад 250 інституційними клієнтами, від малих до величезних, — каже Осман. «Не багато з них дивляться на оцінки чи рейтинги».

То чи варто нам дбати про рейтинги? Так. Академічні дослідження вивчали вплив досліджень Уолл-стріт з плином часу, і багато хто виявив, що акції з рейтингом «Купити» в середньому перевершити ринок. Це ознака того, що аналітики в сукупності можуть визначити кращі компанії серед тих, за якими вони пильно стежать.

Тільки пам’ятайте: не сприймайте всі оцінки буквально.

Напишіть Ел Рут в [захищено електронною поштою]