«Дуже тривожна» ознака серйозного економічного уповільнення з’являється через обвал фондового ринку

Топ лінія

Дедалі більше економістів попереджають, що шанси на рецесію зросли на тлі історичної інверсії кривої прибутковості — яскрава ознака майбутнього економічного спаду після того, як у середу Федеральна резервна система підвищила ставки до найвищого рівня з часів Великої рецесії та сигналізувала про те, що політика буде більш агресивною, ніж передбачалося раніше.

Ключові факти

Прибутковість 10-річних казначейських облігацій підскочила більш ніж на 10 базисних пунктів і досягла нового 11-річного максимуму в 3.829% у п’ятницю, тоді як 2-річні казначейські облігації досягли 15-річного рекорду в 4.266%, поглиблюючи інверсію кривої дохідності до деяких 50 базисних пунктів, найбільший розрив за понад 30 років.

З липня крива дохідності була перевернута, коли короткострокова дохідність падає нижче довгострокової віддачі, що свідчить про те, що інвестори більш негативно ставляться до довгострокових перспектив економіки, і інверсія лише поглибилася після того, як ФРС у середу піднятий ставки на 75 базисних пунктів і припустив, що він може запровадити ще одне незвично велике підвищення в листопаді.

У примітці для клієнтів аналітик Том Ессей з Sevens Report пояснив, що посилююча інверсія «має сенс», оскільки більш агресивна Федеральна резервна система та вищі ставки, які роблять запозичення дорожчими, стримають попит і стримають економічне зростання в надії зменшити інфляцію, але він також попередив, що величина інверсії стала «дуже тривожною».

Дослідження Федерального резерву в 2018 році знайдений кожній рецесії за останні 60 років передувала інверсія кривої прибутковості, і Ессей каже, що збільшення розриву між 2-річними та 10-річними казначейськими облігаціями «кричить, що наближається серйозне економічне скорочення», додаючи, що «всі повинні бути готові» для істотного економічного спаду в найближчі місяці та квартали.

У п’ятничній записці економісти Банку Америки заявили, що очікують, що економіка впаде в рецесію в першій половині наступного року, при цьому реальний ВВП впаде на 1% після збільшення на 5% минулого року, а безробіття зросте до 5.6%, що потенційно знищить його. більше року роботи.

ФРС

У середу офіційні особи ФРС подвоїли свою найагресивнішу кампанію посилення економіки за три десятиліття, підвищивши процентні ставки на три чверті відсоткового пункту втретє поспіль і збільшивши вартість позик до 3.25% — найвищого рівня з 2008 року. вони спочатку прогнозували, що ставка федеральних фондів цього року зросте лише до 3.4%, тепер вони прогнозують, що вона зросте до 4.4%, що свідчить про те, що в жовтні може бути можливе підвищення на 75 базисних пунктів. «З цим новим узгодженням між ФРС і ринками постає питання про те, коли і наскільки сильно вдарить рецесія», — каже Мейс Маккейн, головний інвестиційний директор Frost Investment Advisors.

Фондовий ринок

Акції глибше занурилися в зону ведмежого ринку після агресивного повідомлення ФРС, при цьому основні індекси затьмарили річні мінімуми в п'ятницю. Цього року індекс S&P 500 впав на 23%, і економісти Goldman прогнозують, що до грудня він впаде ще на 3%, і для відновлення втрат може знадобитися більше року. Технологічний індекс Nasdaq різко впав на 32% з січня, Dow майже на 20%. «Дивлячись на найближчі один-два місяці, ми не маємо жодних переконань щодо акцій», — говорить Адам Крісафуллі, засновник Vital Knowledge Media. «Настрій відчутно жахливий».

Ринок житла

За даними Національної асоціації ріелторів, продажі існуючих будинків у серпні впали сьомий місяць поспіль, оскільки зростання процентних ставок продовжувало відволікати потенційних покупців житла. У своїй заяві головний економіст асоціації Лоуренс Юн назвав житловий сектор «найбільш чутливим» до підвищення процентної ставки ФРС і сказав, що пом’якшення продажів житла відображає цьогорічну ескалацію іпотечних ставок, які цього року досягли 15-річного максимуму майже на 6.3%. тиждень—підвищення вартості щомісячних платежів за новими іпотечними кредитами більш ніж на 55%, в середньому на сотні доларів щомісяця.

Ринок праці

Незважаючи на те, що певні сектори економіки вже страждають від агресивної політики ФРС, ринок праці залишається міцним, що фактично виправдовує агресивні дії. Початкові заявки на безробіття цього тижня незначно змінилися, а продовжені заявки фактично знизилися. Однак багато експертів кажуть, що незабаром ринок праці почне охолоджуватися. «Цілком можливо, що рівень безробіття може плавно зрости, а зарплати охолонуть без явної рецесії, але цього ніколи раніше не було», — каже Білл Адамс, головний економіст Comerica Bank.

Інфляція

Хоча вона сповільнилася другий місяць поспіль, інфляція запущено на гірше, ніж очікувалося, 8.3% у серпні — набагато гірше, ніж давня ціль ФРС у 2%. Економісти Bank of America прогнозують, що інфляція не повернеться до цього рівня до кінця 2024 року.

Подальше читання

Dow впав на 400 пунктів: Goldman Sachs попереджає, що розгром фондового ринку цього року лише погіршиться (Forbes)

Нові іпотечні кредити, студентські позики, кредитні картки: ось усе подорожчає, оскільки ФРС підвищує процентні ставки (Forbes)

ФРС підвищує ставки ще на 75 базисних пунктів, підвищуючи витрати на запозичення до найвищого рівня з часів великої рецесії (Forbes)

Рецесія ринку житла: ціни на житло падають, коли ставки досягають 6% — ось на скільки вони ще можуть знизитися (Forbes)