(Bloomberg) — Інвестування у вартість знову виграє, після того, як відстає від світової фінансової кризи, оскільки зростання прибутковості облігацій знову пригнічує акції технологій — у той час як втрачене десятиліття для ринків, що розвиваються, ще далеко не закінчено.
Найбільш читане з Bloomberg
Це великий висновок для Уолл-стріт цього року в п’ятій щотижневій частині опитування MLIV Pulse, яке зібрало 1,087 відповідей по всьому світу від роздрібних інвесторів, портфельних менеджерів і стратегів.
Величезні 74% читачів MLIV стверджують, що акції, які виглядають дешево порівняно з основними показниками оцінки, мають перевершити свої аналоги щодо зростання до кінця 2022 року. Вартість значно відстала з 2007 року, судячи з індексів S&P 500, розпалюючи побоювання, що стратегія стала неактуальною в сучасна технологічна економіка.
Не так, вважають респонденти MLIV Pulse. Більшість підтримує стиль інвестування на цій дикій ділянці на глобальних ринках, коли циклічні сектори, включаючи енергетику та банки, відроджуються на тлі великої розпродажі облігацій та суперциклу сировини.
Незважаючи на те, що респонденти вболівають за історично низьку ціну, вони продовжують твердо боротися з іншим: акціями країн, що розвиваються. Завдяки зростаючому політичному ризику, анемічним перспективам зростання та агресивному посиленню політики Федеральної резервної системи, ці читачі MLIV готуються до ще одного незабутнього року в класі активів.
Найпопулярнішим майданчиком для биків MLIV є індекс S&P 500 Value, який набрав 40% голосів, за ним йдуть енергетичні та банківські акції. Роздрібні інвестори були найбільшою окремою категорією респондентів, які склали 42%, за ними йшли портфельні менеджери з 23%. Трейдери як на стороні покупки, так і на стороні продажу були, безумовно, найбільш оптимістичними щодо зростання. Вище керівництво та продажі найбільше схилялися на користь цінних акцій.
Стиль інвестування випередив зростання цього року, але навіть такі відомі прихильники, як Кліфф Еснесс, знають, що оголошувати виправдання ще зарано. І стратегія переходу на дешеві акції, кидаючи дорогі аналоги, тепер зіткнеться з великим випробуванням. Більше половини індексу зростання S&P 500 за зважуванням повідомлятимуть про прибутки найближчими днями, включаючи Apple Inc., Microsoft Corp. та Amazon.com Inc.
Стратеги з BlackRock Inc. і UBS Group AG є одними з тих, хто також рекламує цінні сектори, як-от фінансові послуги та сировинні товари, які будуть перевищувати результати у 2020 році. Тим часом Марко Коланович з JPMorgan Chase & Co. пропонує створити портфель штанг із зростаючих і цінних акцій, таких як метали та видобуток.
Протягом більшої частини останніх 500 років зростання випереджало вартість S&P 15. У 2022 році зміниться ставка дисконтування, яка використовується для розрахунку вартості цих майбутніх прибутків. Оскільки прибутковість зросла, майбутнє зростання стало менш бажаним порівняно з поточними прибутками.
Співвідношення вартості та зростання сильно корелює з 10-річною прибутковістю, а також 30-річними цінними паперами. Це означає, що, оскільки ставки з більш тривалими датами зросли, акції зростання відставали.
Це не означає, що читачі MLIV йдуть ва-банк на дешеві на вигляд ризикові активи. Далеко від цього. Майже дві третини очікують, що в цьому році акції розвинутих ринків перевершать аналоги, що розвиваються.
Це навіть якщо клас активів виглядає відносно дешево. Змішаний 12-місячний форвардний коефіцієнт ціни/прибутку в індексі MSCI для ринків, що розвиваються, набагато нижче його середнього за п’ять років, тоді як той самий показник для акцій розвинутих ринків майже відповідає.
Ставка на індекс MSCI Emerging Markets, який більше не включає Росію, є ставкою на Китай — 31%. Тим не менш, економісти, яких відстежує Bloomberg, знизили свої прогнози щодо зростання країни до 5% на цей рік, що стане найповільнішим зростанням з 1990 року, за винятком пандемії 2020 року. А посилення карантину в Шанхаї та зростання цін на сировину можуть ще більше знизити ці прогнози.
Загалом, більшість із 594 респондентів висловили чітку перевагу Бразилії, тоді як Росія отримала 1.9% голосів.
Додатковий аналіз ринків див. у блозі MLIV. Попередні опитування та підписку див. у NI MLIVPULSE.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html