Цінність отримує свій момент. Розглянемо ці акції та ETF.

Але це придирки. Я приймаю більш широку думку JP Morgan, яка полягає в тому, що очікуване підвищення процентних ставок не повинно зірвати акції. Так, рівень інфляції в США щойно досяг 7%, найвищого рівня з 1982 року, коли ET телефонував додому, а багатий хлопець на моїй вулиці отримав комп’ютер Commodore 64 — його старий працював у IBM. І так, зростає згода, що частина цієї додаткової інфляції буде триматися, і потрібні дії.

«Проблема полягає в тому, що інфляційний настрій вбудовується в ціни та заробітну плату, тому ФРС мусить реагувати таким чином, щоб вдарити економіку цеглою по голові», – каже Едмунд Беллорд, портфельний менеджер Harding Loevner.

Але вихідна точка для ставок настільки різко негативна після коригування на інфляцію, каже він, що підвищення ставок може бути не таким поганим для акцій.

JP Morgan порівнює зараз з кінцем 2018 року, коли підвищення ставок спричинило розпродажі акцій, а ФРС пізніше повернула курс. Тоді початкова точка для реальних ставок була позитивною, а економіка слабшала.

Цей рік, прогнозує банк, буде характеризуватися закінченням пандемії та повним глобальним відновленням. Це залежить від його очікувань, що «нижча ступінь тяжкості та висока передача Omicron витісняє більш важкі варіанти та призведе до широкого природного імунітету». Я, наприклад, не можу дочекатися, щоб повернутися туди цього року, і відмовляюся від подорожей через невисокі ціни, а не через страх зараження.

Замість того, щоб купувати боб, чи вафлі, чи що б там не було ринковим терміном для не зовсім падіння, подумайте про покупку чогось, що зростає: цінних акцій. The

Invesco S&P 500 Pure Value
біржовий фонд (RPV) цього року зріс на 7%. Він відстежує кошик великих американських компаній, які виглядають дешево щодо прибутків, продажів та балансової вартості активів.

Invesco S&P 500 Pure Growth
(RPG), яка утримує компанії з сильним зростанням прибутків і ціновими імпульсами, знизилася на 7%.

Низькі відсоткові ставки піддають оцінці акції зростання; коли прибутковість облігацій незначна, інвестори також можуть залишити гроші в перспективних компаніях, чиї грошові потоки не будуть зростати роками. За останнє десятиліття зростання перевищило вартість приблизно на 100 процентних пунктів, використовуючи вищезгадані ETF.

Під час пандемії різниця в продуктивності зросла, оскільки Федеральна резервна система використовувала купівлю облігацій, щоб підвищити прибутковість ще нижче, а витрати змінилися на користь онлайн-сервісів, що розвиваються.

Соліта Марчеллі, головний інвестиційний директор UBS Global Wealth Management для Америки, каже, що співвідношення ціни та прибутку для акцій, що ростуть, зросло до 31 з 22 під час пандемії, тоді як для цінних акцій зросли більш скромно, до 16 з 13. Різниця між двома поточними числами — 15 — порівнюється із історичним середнім значенням у шість.

За іронією долі, за даними Credit Suisse, цього року цінні акції, ймовірно, принесуть швидше зростання прибутків, ніж акції зростання. Це тому, що компанії, які сильно постраждали від пандемії, відновлюються, коли вона зменшується.

За останнє десятиліття було багато фальстартів для переходу на цінні акції. Це може бути одним із них, якщо економіка згасне, інфляція похолодає, а процентні ставки збережуться майже до нуля. У будь-якому випадку, перехід на цінні акції здається необережним.

«У корпоративній Америці все ще проводяться ці величезні зусилля з цифровізації», – каже Марчеллі. «Чи ми говоримо, що вартість буде перевищувати зростання протягом наступних п’яти років? Не обов'язково."

Але, дивлячись на прибутковість за останнє десятиліття, індекс S&P 500 показав більше показників цього ETF, ніж цінний. Це тому, що в індексі та ETF часом домінували одні й ті ж світові технологічні гіганти. Це спрацювало добре, але також залишило пасивних інвесторів ва-банк на зростання.

Просте коригування полягає в тому, щоб купити цінний ETF. Менш простим є пошук окремих акцій серед імен за вартістю, які цього року випереджають ринок. Швидке сканування S&P 500 показує здоровий приріст для

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Дір

(DE),

Chevron

(CVX),

Громадянська фінансова група

(CFG),

Ford Motor

(F) та

ViacomCBS

(VIAB).

Я стурбований Великобританією. Мішель Дукеріс, новий генеральний директор

Anheuser-Busch InBev

(BUD), найбільший пивовар у світі, розповідає мені, що він продав там стільки кранів домашнього пива, що зараз їх кількість перевищує кількість пабів. Як хтось піде з дому? Якщо ви давно не отримували від друзів, зареєструйтеся або принаймні надішліть крендельки.

Орден Дукеріса високий. AB InBev розвиває пивну індустрію, але прибутковість її акцій за останнє десятиліття впала. Попит змінився, особливо під час пандемії, на міцні напої та газовані фруктові продукти в банках, як-от тверді сельтери та готові до вживання коктейлі.

У AB InBev вони теж є, але вони наповнені пивом. Дукеріс каже, що настав час для зростання та зменшення заборгованості.

Зростання відбуватиметься за рахунок нових продуктів у всьому світі, таких як Brutal Fruit у Південній Африці та Cutwater Spirits у США, а також нових послуг, таких як доставка холодного пива за 30 хвилин або менше на деяких ринках. Хороші новини, Флорида: Дукеріс каже, що тестує домашні пивні крани в Маямі.

Він також планує повніше використовувати шкалу AB InBev. Деякі ідеї здаються більш миттєвими, ніж інші. Продавати більше маркетингових, дистриб’юторських, фінансових і технічних послуг дрібним гравцям? Має сенс. Перетворити відпрацьовані зерна на білок, щоб я покопався під час вечері? Навіть якщо ви кинете шістку Brutal Fruit.

Напишіть Джек Хаф на [захищено електронною поштою]. Слідкуйте за ним у Twitter і підпишіться на його подкаст Barron's Streetwise.