Економіка Великої Британії в «набагато кращому стані», ніж показують похмурі цифри, каже менеджер фонду

ЛОНДОН. Великобританія наразі уникла широко очікуваної рецесії, і діловий світ свідчить про те, що економіка може триматися краще, ніж побоювалися, за словами досвідченого менеджера фонду Schroders Енді Бро.

Цифри, опубліковані на початку цього місяця, показали, що У грудні ВВП Великобританії скоротився на 0.5%., оскільки в останньому кварталі 2022 року економіка занепала, щоб ледве уникнути технічної рецесії.

Банк Англії прогнозує, що Британська економіка увійшла в неглибоку рецесію в першому кварталі 2023 року, який триватиме протягом п’яти кварталів, однак, оскільки ціни на енергоносії залишаються високими, а зростання процентних ставок на ринку обмежує витрати.

Але Бро, керівник загальноєвропейської команди малої та середньої капіталізації британської компанії з управління активами Schroders, сказав, що його взаємодія з бізнесом свідчить про більшу стійкість, ніж слабкі показники ВВП та офіційні прогнози.

«Споживач все ще витрачає. Кожне число є сюрпризом для ринку, чи не так? Я ходжу вулицями або їду на роботу на велосипеді, [і] там все ще багато людей, і люди все ще купують будинки, машини, вони все ще роблять покупки», — сказав він CNBC «Squawk Box Europe» на Середа.

«Є сім чудес світу, і восьме чудо світу — це те, як розраховується ВВП», — сказав він, додавши, що був «здивований» масштабами грудневого скорочення.

У своїх останніх звітах про доходи британські банки здебільшого збільшили свої резерви на збитки по кредитах — гроші, виділені для страхування клієнтів від несплати боргів.

Бро порадив ринку не сприймати це як ознаку того, що посилення фінансових умов підвищує ризики дефолту серед британських споживачів, і сказав, що компанії, з якими він розмовляє, насправді «поживають добре».

«Під рентабельністю компаній х-мінус сьогодні ми бачимо досить гарне збільшення дивідендів, досить хороші звіти про прибутки, тому, в основі, я думаю, що економіка перебуває у набагато кращому стані. І дуже легко сісти на щось на зразок a Ллойдс Банк та інші фінансові компанії і кажуть, що все складно, але насправді це механічний розрахунок, це положення».

Lloyds Bank у середу оголосив про викуп акцій на суму 2 мільярди фунтів стерлінгів (2.42 мільярда доларів) і збільшив остаточні дивіденди до 1.6 пенса на акцію. Це був останній у низці великих британських компаній, які повідомили про високі прибутки в четвертому кварталі та підвищили прибутковість капіталу для акціонерів.

«Ознаки життя» в інвестуванні бізнесу

Невизначеність щодо майбутніх відносин між Вестмінстером і Брюсселем заважає діловим інвестиціям після того, як Велика Британія проголосувала за вихід з Європейського Союзу в 2016 році, у свою чергу перешкоджаючи зростанню продуктивності та додаючи прямих витрат від Brexit на потенційне зростання Великобританії.

Реальні інвестиції в бізнес у четвертому кварталі 2022 року були лише незначно вищими, ніж до голосування щодо Brexit, але останні тенденції виглядають більш обнадійливими, вважає Каллум Пікерінг, старший економіст Berenberg.

«Незважаючи на низьку базу після спаду, пов’язаного з пандемією, реальні інвестиції в бізнес зросли на c10% протягом 2022 року — із зростанням на 4.8% [квартально] лише за 4 квартал», — сказав Пікерінг у дослідницькій записці у вівторок.

«Залишається відкритим питання, чи зможе імпульс залишатися сильним у найближчі квартали, оскільки фірми тримаються проти зустрічного вітру жорсткіших фінансових умов і захмарних витрат на електроенергію, але фірми мають як потребу, так і засоби для подальшого збільшення інвестицій».

Він додав, що прогноз «здається сприятливим», якщо політична невизначеність продовжить послаблюватися — коли уряд прем’єр-міністра Ріші Сунака відійде від популізму полеглих попередників Ліз Трасс та Борис Джонсон, тоді як головна опозиційна Лейбористська партія зсувається до центру під «надійний прагматик» Кір Стармер — і Велика Британія уникає серйозної рецесії.

Пікерінг також підкреслив, що британським підприємствам «не вистачає впевненості, а не можливостей», оскільки слабкість інвестицій у бізнес не можна пояснити конкретними факторами, такими як труднощі з фінансуванням капітальних витрат або відсутність життєздатних технологій, які можуть допомогти виробничим процесам.

«Нефінансові корпорації сидять на депозитах, еквівалентних 23% річного ВВП. Заборгованість нефінансових корпорацій також низька. На рівні c75% ВВП наприкінці 2022 року борг знаходиться на рівні кінця 1990-х років, що значно нижче пікового значення GFC у 103% у 2009 році та набагато нижче поточного рівня єврозони в c145%», — підкреслив він.

«З огляду на мізерні показники продуктивності в епоху після GFC — виробництво на одного працівника зросло лише на 5.5% між 2 кварталом 2008 року і 3 кварталом 2022 року — Велика Британія відчайдушно прагне повного збільшення свого капіталу».

За шість років «шуму та хаосу» після голосування за Brexit зменшення ризику торгової конфронтації з ЄС у відповідь має заспокоїти бізнес та фінансові ринки Великобританії, і Пікерінг припустив, що попереду кращі часи.

«Це нормально, коли політика час від часу йде не так, і від цього страждає економіка. До останнього коливання у Великій Британії це востаннє сталося в 1970-х роках, але коли на початку 1980-х все почало повертатися на своє русло, економічні показники швидко покращилися», – сказав він.

«Якщо пощастить, найгірша політична невизначеність, яка стримувала ділові інвестиції після голосування за Brexit, підходить до кінця».

Оскільки інвестиції в бізнес становлять близько 10% ВВП Великої Британії, відновлення темпів зростання до голосування перед Brexit на рівні близько 5.5% може додати від 5 до 6 процентних пунктів до річного зростання ВВП протягом наступних кількох років, прогнозує Беренберг.

«Чи можливо це? Якийсь час, так. Зіштовхнувшись із постійною нестачею робочої сили та безліччю глобальних проблем із пропозицією, британським компаніям вкрай необхідно збільшити внутрішні потужності, щоб задовольнити зростаючий попит», — сказав Пікерінг.

«Період більш усталеної політики в наступні роки може стати для них відповідним фоном для цього».