За словами Келвіна Тея з UBS Global Wealth Management, Федеральна резервна система знаходиться позаду, коли справа доходить до скорочення балансу.
Голова ФРС Джером Пауелл заявив у вівторок, що очікує на низку підвищення процентних ставок цього року, а також інші скорочення надзвичайної допомоги, яку центральний банк надав під час пандемії.
«Якщо ви зробите крок назад і послухаєте, що він сказав. Він насправді не визнавав, що Федеральна резервна система насправді стоїть позаду, але вони, безумовно, є», — сказав Тей в ефірі CNBC «Squawk Box Asia» у середу.
Тей зазначив, що фондові ринки США працюють відносно добре, а корпоративні прибутки у другому та третьому кварталі минулого року також були на «максимумах за кілька десятиліть».
«І на даний момент вони все ще друкуються. Тож вам, мабуть, цікаво, чому вони все ще друкують на цьому рівні, чи не так?», – сказав він, додавши, що основними змінами в майбутньому буде те, наскільки швидко і наскільки ФРС скорочує свій баланс.
Інвестори чекають ключових даних про інфляцію в середу, щоб оцінити економічну картину та наступний крок ФРС.
Минулого тижня Центральний банк США налякав інвесторів після того, як протоколи його грудневого засідання продемонстрували, що його члени готові посилити монетарну політику більш агресивно, ніж очікувалося раніше.
Він вказав, що, можливо, готовий почати підвищувати процентні ставки, відмовитися від своєї програми купівлі облігацій і брати участь у дискусіях на високому рівні про скорочення казначейських облігацій та іпотечних цінних паперів.
Щоб випередити криву, Тей сказав, що ФРС може почати нормалізувати баланс раніше, ніж очікувалося.
«Імовірність того, що Федеральна резервна система підвищиться в березні, коли закінчиться скорочення, є 75%. Зараз обговорюється, чи це два чи три подорожі, коли йдеться про ринок. Цього року також можуть бути чотири походи», – сказав він.
Він додав, що можуть виникнути ускладнення, особливо якщо тиск на ланцюг поставок послабиться в найближчі місяці, оскільки це може знизити інфляційні очікування в майбутньому.
«Це означає, що Федеральній резервній системі, можливо, не доведеться починати нормалізацію балансу так рано, як ми насправді очікуємо», – пояснив Тей, додавши, що ситуація на цьому етапі залишається мінливою.
Тей також підкреслив, що швидший цикл посилення політики ФРС, ймовірно, вплине на азіатські країни, особливо на ринки, що розвиваються в регіоні.
«Якщо прибутковість вашого казначейства США за 10 років підвищиться приблизно до 2% і 2.5%, то прибутковість у цій частині світу, де йдеться про державних суверенів, доведеться вести себе відповідно», – сказав він. Він додав, що це вплине на деякі економіки Азії, враховуючи їх більш високий рівень боргу.
У 2013 році ФРС викликала так звану істерику, коли почала згортати свою програму купівлі активів. Інвестори запанікували, і це викликало розпродаж облігацій, що призвело до зростання дохідності казначейських облігацій.
В результаті ринки Азії, що розвиваються, зазнали різкого відтоку капіталу та знецінення валюти, що змусило центральні банки регіону підвищити процентні ставки, щоб захистити свої рахунки з капіталом.
Тей сказав, що агресивна політика ФРС потенційно може сповільнити економічне відновлення в Азії.
«Це не те, чого ви хочете на даний момент. Тому що на даний момент багато економік тут все ще намагаються оговтатися від пандемії Covid-19», – зазначив він.
Джерело: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html