У США китайські компанії вартістю 1.1 трильйона доларів загрожують делістингу

Вікно для регуляторів у Китаї та США для вирішення їх спору щодо аудиту закривається, що загрожує майже 1.1 трильйона доларів китайським акціям, які котуються в США, після того, як Комісія з цінних паперів і бірж оголосила про свій намір виключити п’ять таких компаній через недотримання правил бухгалтерського обліку.

SEC оголосила в четвер, що мережа швидкого харчування Yum China, технологічна компанія ACM Research, а також біотехнологічні компанії BeiGene, HutchMed і Zai Lab тепер стикаються з перспективою виключення з переліку відповідно до Закону про відповідальність іноземних компаній, який став законом у грудні 2020 року. SEC визначила компанії як першу партію, яка буде внесена до свого попереднього списку для потенційного виключення в майбутньому через ненадання детальних аудиторських документів, які підтверджують їх фінансові звіти.

Багато компаній вже опублікували біржові документи, в яких стверджується, що вони працюють над дотриманням вимог. У них є до 29 березня, щоб оскаржити це рішення, і лише ненадання Раді з нагляду за бухгалтерським обліком публічної компанії (PCAOB) доступу до необхідних бухгалтерських документів протягом трьох років поспіль призведе до примусового виключення.

Тим не менш, цей крок SEC викликав широкі розпродажі китайських акцій, що котируються в США, і індекс Nasdaq Golden Dragon China зафіксував найбільше зниження з 2008 року, впавши на 10% у четвер. Трейдери в Гонконзі також були стривожені новиною, і індекс Hang Seng Tech в п’ятницю впав на 4.3%.

«SEC визначає, які компанії підлягають виключенню, вже після того, як фірма подає свій річний звіт і на постійній основі», – пише старший аналітик Morningstar Іван Су в електронній записці. «Тому ми очікуємо, що протягом наступних кількох тижнів до попереднього списку буде включено більше китайських АДР».

Аналітики стверджують, що більше 200 китайських компаній, зареєстрованих у США, ризикують бути виключеними з переліку, і простір для майбутніх переговорів, здається, досить обмежений.

Хоча Комісія з регулювання цінних паперів Китаю заявила в онлайн-заяві, що вона «проти політизації регулювання цінних паперів», вона готова продовжувати спілкування з регуляторами США для вирішення спору.

Суть справи полягає в тому, що Пекін довгий час розглядав аудиторські документи як державну таємницю, а передача книг регуляторним органам, що базуються в США, може загрожувати національній безпеці, оскільки вони можуть містити конфіденційні економічні дані або інформацію, пов’язану з державними проектами.

Голова SEC Гері Генслер раніше вказував, що якщо компанії збираються випускати державні цінні папери в США, то їх бухгалтерські звіти підлягають перевірці. Він сказав, що понад 50 іноземних юрисдикцій працювали з PCAOB, щоб дозволити такі перевірки, лише дві історично не мали: Китай і Гонконг.

Погіршення відносин між двома країнами також не допомагає, оскільки останнім часом напруженість посилилася через відмову Китаю засудити вторгнення Росії в Україну. Відносини між двома найбільшими економіками світу за останні роки погіршилися через такі проблеми, як пандемія Covid-19, Тайвань, Гонконг і Сіньцзян.

США тепер розглядають Китай як «стратегічного конкурента» і намагаються протистояти тому, що вони описують як «агресивні та примусові дії Пекіна», захищаючи власні економічні інтереси.

«Вони конкуренти», — каже Джозеф Фан, почесний професор бізнес-школи Китайського університету Гонконгу. «Жоден з урядів не може бути достатньо нейтральним для вирішення економічних проблем».

Фен Чученг, партнер дослідницької фірми Plenum, що базується в Пекіні, каже, що переговори між регуляторними органами двох країн щодо питання аудиту поки не досягли незначного прогресу. Шанси на зміни все ще можуть з’явитися, оскільки існує трирічний період, але наразі виключення всіх китайських компаній, що котируються в США, залишається сценарієм «вищої ймовірності».

«США розглядають, чи надати Китаю доступ до своїх ринків капіталу, а дозвіл на торгівлю китайськими компаніями особам із США може становити загрозу національній безпеці США», – сказав він. «У контексті стратегічної конкуренції США та Китаю все, що стосується Китаю, було піднято до рівня національної безпеки».

Втрата доступу до американських каналів фінансування може стати важким ударом. Хоча китайські компанії від гіганта електронної комерції Alibaba до розробника ігор NetEase в останні роки завершили вторинне листування в Гонконзі, відносно невеликий оборот в азіатському фінансовому центрі свідчить про низьку ліквідність і інтерес інвесторів до торгівлі акціями. Наприклад, Yum China вважає, що понад 90% його обороту припадає на США, незважаючи на те, що вони зареєстровані в Нью-Йорку та Гонконзі, згідно з Morningstar Su.