У продажу два високоприбуткові спін-офи середньої капіталізації (OGN і VTRS)

Оскільки я підозрюю, що багато хто має обмежений доступ до акцій малого та середнього капіталу, ми оновили наш спеціальний звіт, Малі компанії, великий потенціал.

Ми також пропонуємо нагадування про методологію, яку ми використовуємо для всіх наших стратегій капіталу на основі цінності. Я думаю, що ви знайдете цей звіт цінним прочитанням.

Розсудливий спекулянтСПЕЦІАЛЬНИЙ ЗВІТ TPS: Малі компанії, великий потенціал – оновлення – The Prudent Speculator

А для тих, хто шукає конкретні імена середньої капіталізації, я вважаю, що сьогодні вони мають привабливу ціну…

СПІН-ОФИ БАГАТИЙ СТАВОК, У ЯКОМУ МОЖНА РИБАЛИТИ

Виділення часто падає через кілька місяців після розлучення з батьками, оскільки люди або здивовані новим іменем у своїх облікових записах, або воліють уникати додаткової належної перевірки, щоб підтвердити подальше право власності, тоді як більшості бракує значної чи будь-якої інституційної підтримки.

Але таке ставлення історично створювало можливість для вимогливих інвесторів, здатних відокремити зерна від плевел. Думаю, виробники ліків ВіатрісVTRS
& ОрганонОГН
відповідали вимогам, оскільки пара розлучилася зі своїми батьками з великою капіталізацією протягом останніх кількох років, лише щоб їх проігнорували інвестори в іншому дуже хорошому 2022 році для фармацевтичних акцій.

На перший погляд, ці дві компанії здаються нецікавими, пропонуючи небагато на шляху зростання виручки та обтяжені боргами. Однак я вважаю, що існує значний загальний потенціал прибутку для тих, хто поділяє мій довгостроковий часовий горизонт, оскільки значне накопичення готівки зменшує рівень боргу, однозначне співвідношення P/E може збільшитися та виплачуються значні дивіденди.

VIATRIS – КОМБІНАЦІЯ PFIZER OFFSPRING/MYLAN

Viatris є допоміжним продуктом Pfizer'sPFE
колишній сегмент Upjohn у поєднанні з MylanMYL
це сталося в листопаді 2020 року. Компанія продає відомі ліки, що відпускаються за рецептом, такі як Lipitor, Celebrex і Viagra, а також дженерики та біоподібні препарати в 165 країнах.

Дует не зупиняється на лаврах попередніх успіхів, оскільки керівництво проводить серію нових продуктів, щоб компенсувати ерозію основного бізнесу. Починаючи з 2024 року, який компанія вважає Фазою II прогресу Viatris як самостійної організації, керівництво прогнозує зростання EBITDA в діапазоні від 4% до 5% на рік і зростання прибутку на акцію в середньому підлітковому віці.

Середній термін погашення боргу, що наближається до 10 років, дає Viatris час для виконання своєї стратегії, з найдовшим терміном погашення до 2050 року, а середньозважений купон на 3.41% нижчий за поточну 10-річну прибутковість казначейства.

Тим не менш, керівництво зменшило боргове навантаження, виплативши 4.2 мільярда доларів з початку 2021 року, і компанія на шляху до погашення щонайменше 6.5 мільярда доларів до кінця 2023 року.

Більше того, VTRS торгується всього в 4 рази більшим за приблизний прибуток за наступні 12 місяців і приносить понад 4%.

ORGANON – СПІН-ОФФ MERCK

Подібна можливість існує в Organon, відокремленому від Merck, де представлені застарілі продукти Women's Health (зокрема Nuvaring і Nexplanon), біосиміляри та інші відомі бренди (зокрема, для серцево-судинної та респіраторної терапії). Дохід у сегменті жіночого здоров’я зріс на 23% у третьому кварталі 3 року завдяки рекордним продажам Nexplanon, що склало 2022 дол. США прибутку на акцію, що значно перевищує 1.32 дол. США, які очікували аналітики з Уолл-стріт.

Керівництво очікує доходу від 6.1 до 6.2 мільярда доларів США за весь 2022 рік і продовжує прогнозувати понад 1 мільярд доларів вільного грошового потоку на рік у майбутньому. Якщо він досягне своєї мети щодо вільного грошового потоку, дивіденди (поточна прибутковість становить 4.6%) видаються добре підтриманими, водночас дозволяючи подальший прогрес у виплаті боргу.

Дійсно, середній термін погашення боргу Organon становить 6.1 року із середнім купоном 4.2%, тоді як фактично всі зобов’язання не підлягають погашенню до 2028 року. Крім того, у майбутньому компанія зіткнеться лише з незначною втратою ексклюзивності для своїх відомих брендів, оскільки більшість істотні, що відбуваються до виділення.

Хоча зростання прибутку на акцію буде складним протягом наступних кількох років, ціна акцій менш ніж у 8 разів перевищує очікувані прибутки, що робить це вигідною угодою для мене.