Сама угода це не зовсім голос високої довіри до Twitter. Ціна становить 20% надбавку до 45.08 доларів за акцію, за якою акція була закрита до того, як Маск зробив свою пропозицію. Але це також приблизно на 30% нижче історичного максимуму акцій у 77.06 доларів, досягнутого в лютому 2021 року. Коли почалася балачка про поглинання Маска, мало хто думав, що угода буде реалізована. Нещодавно розповів Браян Куінн, професор юридичної школи Бостонського коледжу Баррон Що Рада Twitter, ймовірно, буде просувати кращу ціну, і він був не єдиним. Тим не менш, сторони в кінцевому підсумку домовилися про початкову ціну пропозиції.
Низька довіра до Twitter може бути заслуженою. Компанія повідомила про прибуток у розмірі 0.33 долара на акцію за четвертий квартал 2021 року, не виправивши очікувань у розмірі 0.34 долара, тоді як компанія зафіксувала чистий збиток у третьому кварталі, а не 0.17 долара, на яку очікували аналітики. Twitter повідомить про прибутки за перший квартал у четвер, і аналітики очікують скоригованого прибутку в розмірі 5 центів на акцію від продажів у розмірі 1.226 мільярдів доларів, і мало хто здивується, якщо це пропустить.
Але те, що виглядає як низька довіра до Twitter, також може відображати обмежену довіру до акцій соціальних мереж — і навіть до самого фондового ринку. Акції Twitter впали на 22% за останні 12 місяців, хоча цьому сприяло зростання на 31% з моменту оприлюднення частки Маска, тоді як
Global X Social Media ETF
(SOCL) впав на 47%. «Ми розглядаємо це як поворотний момент і, ймовірно, походить від усвідомлення правлінням, що альтернативну пропозицію «білого лицаря» може бути важко знайти, особливо після зниження цін на активи від компаній соціальних мереж в останні тижні/місяці», пише аналітик CFRA Анджело Зіно.
Фондовий ринок сам по собі не так гарячий. The
S&P 500
вже знизився приблизно на 12% за рік, оскільки Федеральна резервна система починає посилювати монетарну політику для боротьби з інфляцією. І може бути ще більше мінусів. Головний стратег компанії Morgan Stanley з капіталу США Майк Вілсон, наприклад, написав у понеділок, що індекс незабаром може впасти на територію ведмежого ринку, що визначається як падіння на 20%.
Акції Twitter не застраховані від такого зниження, що може бути однією з причин, чому пропозиція Маска, можливо, низька. Протягом року до 1 квітня, якраз перед тим, як акції Twitter з’явилися, коли з’явилася новина про те, що Маск володів 9% акцій, акції впали на 9%. Це приблизно вдвічі більше, ніж S&P 500 за рік до 1 квітня.
І якщо недавня волатильність ринку є ознакою майбутніх економічних турбулентностей, прибутки та продажі Twitter також можуть постраждати. Компанія заробляє значну частину своїх грошей на рекламі, а бренди зазвичай зменшують витрати на рекламу, коли їхні власні очікування від продажів знижуються.
«Якщо рекламна економіка сповільнюється, то можна подумати, що Twitter є найменш вигідною компанією в соціальних мережах», — сказав Ріс Вільямс, головний інвестиційний директор Spouting Rock Asset Management, яка не володіє акціями Twitter.
Справа в тому, що довіра до фондового ринку настільки низька, що ніхто не повинен дивуватися, побачивши, що пропозиція щодо Twitter також виглядає низькою.
Пишіть Якобу Соненшайну за адресою [захищено електронною поштою]
