П’ятнична низка економічних даних США викликала каскадне падіння ставок на ринку казначейства, підштовхнувши чутливі до політики прибутковості 2-річних і еталонних 10-річних облігацій до найнижчого рівня в новому році.
2-річна врожайність
TMUBMUSD02Y,
який рухається в координації з очікуваннями в руслі політики Федеральної резервної системи, різко впав на 19.1 базисного пункту нижче 4.3% після грудня Звіт про робочі місця в США включали ознаки уповільнення зростання заробітної плати. 10-річна ставка
TMUBMUSD10Y,
відреагував приблизно через 90 хвилин, впавши нижче 3.6% після a барометр умов ведення бізнесу в США в сервіс-орієнтованих компаніях впав минулого місяця. Потім ці кроки супроводжувалися 30-річною ставкою
TMUBMUSD30Y,
впав майже до 3.7%.
Взяті разом, п’ятничні дані дали підстави фінансовому ринку сподіватися, що дезинфляційні сили вже на горизонті, а найбільша економіка світу сповільнюється настільки, що ФРС може відійти від своєї уваги на боротьбі з інфляцією шляхом підвищення ставок. Прибутковість 2-річних облігацій досягла найбільшого одноденного падіння з 10 листопада та впала до найнижчого рівня з 21 грудня. Тим часом трейдери ф’ючерсних контрактів ФРС збільшили свої очікування щодо менших, ніж зазвичай, підвищення ставок на 25 базисних пунктів. у лютому та березні, а також щодо зниження ставок до кінця цього року, хоча ринок і політики вже давно не розходяться щодо відповідного напрямку монетарної політики.
«Список заробітної плати був добрим для першої частини» ринку облігацій — викликав попит на короткострокові державні боргові зобов’язання, що призвело до зниження прибутковості 2-річних — «оскільки число заробітної плати було досить доброзичливим», — сказав Том Графф, керівник відділу інвестицій. у Facet Wealth, що базується в Балтіморі, який контролює 1.5 мільярда доларів.
«Але звіт про послуги був серйознішим», — сказав Графф по телефону. «Була теза, що хоча витрати на товари слабшають, витрати на послуги залишаються сильними — і це суперечить цьому. Це досить переконливий доказ того, що компанії сфери послуг бачать слабкість і, якщо це правда, вказує на ширшу слабкість економіки».
Ринок облігацій, який зазвичай займає одне з перших місць на фінансовому ринку для оцінки найімовірніших перспектив для економіки та траєкторії дій ФРС, коливався між двома наративами. Лише день тому трейдери принаймні були готові переглянути можливість того, що головна цільова політика ФРС може отримати вище 5% до березня. Тепер вони бачать нові причини сумніватися в тому, що ФРС зможе утримувати ставки на високому рівні, оскільки п’ятничні економічні дані лише підкріплюють наратив про те, що політики будуть змушені змінити ставки та знизити їх до кінця року.
Це так, незважаючи на додаткові коментарі офіційних осіб ФРС у п’ятницю про протилежне. Федеральний резервний уряд Ліза Кук сказав: «Інфляція залишається надто високою, незважаючи на деякі обнадійливі ознаки останнім часом, і тому викликає велике занепокоєння». Її колега Рафаель Бостік сказав CNBC, що центральному банку потрібно продовжувати курс і що грудневий звіт про робочі місця не змінив його погляду на монетарну політику.
За словами головного трейдера Джона Фаравелла, облігації зросли, навіть незважаючи на достовірність грудневого звіту про зарплату, який показав, що в США створено 223,000 0.3 нових робочих місць, тому що трейдери були більше зосереджені на помірному зростанні погодинних заробітків минулого місяця та уповільненні зростання зарплати за останній рік. з Roosevelt & Cross, андеррайтером облігацій у Нью-Йорку. За його словами, погодинна оплата зросла на скромні 4.6% у грудні, тоді як зростання заробітної плати за минулий рік сповільнилося до 4.8% з XNUMX% — цифри, які спричинили зростання як облігацій, так і акцій.
У п’ятницю прибутковість казначейських облігацій завершила тижневу сесію в Нью-Йорку, причому 30-річна ставка зазнала найбільшого тижневого падіння з періоду, який закінчився 6 березня 2020 року. Тим часом усі три основні фондові індекси США
SPX
DJIA
завершився різким зростанням і зафіксував тижневий приріст.
«Загалом ми були в середовищі, коли хороші новини — це погані новини для ринків, а погані новини — це гарні новини, — сказав головний економіст EY Parthenon Грегорі Дако з Нью-Йорка.
«Реакція ринків, ймовірно, вказує на переконання, що ФРС, можливо, потрібно бути менш агресивним, ніж вважалося раніше, і що ми перебуваємо в середовищі, в якому тиск на заробітну плату послаблюється, і ФРС може зійти з краю значного поступового підвищення ФРС. навіть якщо політики не відмовляться від своєї агресивної риторики», – сказав Дако.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-plummet-after-signs-of-broadening-weakness-in-economy-11673026675?siteid=yhoof2&yptr=yahoo