(Bloomberg) — Вперше за майже два десятиліття інвестори можуть заробити більше 5% на деяких з найбезпечніших боргових цінних паперів у світі. Це конкурує з більш ризикованими активами, такими як індекс S&P 500.
Найбільш читане з Bloomberg
Є лише маленька заковика: казначейські векселі США стали менш безпечними, тому що без акта Конгресу виплата може бути відкладена.
Цього тижня шестимісячні казначейські векселі стали першими урядовими зобов'язаннями США з 2007 року, прибутковість яких перевищила 5%, оскільки трейдери збільшили очікування щодо додаткового підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи. Дохідність річних векселів наблизилася до порогу. Тим часом годинник цокає, щоб підвищити ліміт федерального боргу, а Бюджетне управління Конгресу попереджає, що в іншому випадку в уряду закінчаться гроші вже в липні.
Тим не менш, враховуючи, що прибутки за шестимісячними облігаціями зараз дуже віддалені від прибутковості за еталонним індексом акцій, інвестори готові піти на такий ризик, оскільки щотижневі аукціони векселів продовжують викликати високий попит.
«Готівка стала королем», — сказав Бен Емонс, старший портфельний менеджер NewEdge Wealth. «За таких вищих ставок ці готівкові інструменти стають набагато кращим інструментом управління ризиками у вашому портфелі, ніж інші інструменти. Якщо зараз ви помістите 50% свого портфеля у векселі, а решту – в акції, ваш портфель стане краще збалансованим».
Попередні боротьби за обмеження боргу створили можливості для інвесторів у векселі, здешевивши їх, і ця не є винятком, сказав Емонс. Він прогнозує тривалу політичну боротьбу за підвищення ліміту боргу, щоб вчасно досягти угоди, щоб запобігти дефолту.
Шестимісячні рахунки прямо стоять у вікні, в якому CBO та стратеги Уолл-стріт прогнозують, що уряд залишиться без готівки, якщо Конгрес не підвищить верхню межу боргу. Якщо одні інвестори уникають їх з цієї причини, інші отримують гроші за ризик. За останні два аукціони прибутковість зросла на 16 базисних пунктів, що є найрізкішим послідовним зростанням з жовтня.
На аукціоні наступного тижня Міністерство фінансів планує продати тримісячні облігації на суму 60 мільярдів доларів, шестимісячні векселі на 48 мільярдів доларів і однорічні папери на 34 мільярди доларів, на додаток до двох-, п’яти- та семирічних векселів. - нотатки.
Казначейські ставки підвищуються за векселями, що підлягають погашенню до кінцевого терміну боргу, як валові покупки
Хоча доходність довгострокових казначейських облігацій також зросла цього тижня, причому більшість з них досягла найвищого рівня за рік, а багато з них перевищили 4%, векселі забезпечують більший захист від прогнозу ФРС, який раптово знову змінився. Лише місяць тому мало хто з трейдерів очікував, що центральний банк знову підвищить ставки після березня. У п’ятницю — після низки ознак того, що інфляція не сповільнюється так швидко, як очікувалося — травневе підвищення було повністю враховано в своп-контрактах, а ймовірність ще одного в червні сягнула приблизно 70%.
Ще три підвищення ставки на чверть пункту з цільового діапазону 4.5%-4.75%, встановленого 1 лютого, доведуть її до 5.25%-5%. Економісти Goldman Sachs Group Inc. і Bank of America Corp. прийняли цей прогноз у примітках, опублікованих у четвер.
Більше ясності щодо можливостей підвищення ставок може з’явитися наступного тижня після публікації протоколу засідання центрального банку від 1 лютого, а також даних про особисті доходи та витрати за січень, які включають показник інфляції, який підтримує ФРС. .
Це може підвищити привабливість векселів, скасувавши будь-які ставки на те, що монетарна політика почне пом’якшуватися до кінця року – очікування, які політики ФРС не схвалювали.
«Люди розуміють, що те, що ФРС говорить про те, щоб піднятися вище, але залишатися там довше, ймовірно, буде диктувати прибутковість ринку в 2023 році», – сказала Дебора Каннінгем, головний інвестиційний директор глобальних ринків ліквідності та старший менеджер портфеля у Federated Hermes, у інтерв'ю Bloomberg Television. «Ви не можете робити ставку на те, що ФРС досягне кінцевої ставки, а потім почне падати вниз і повернеться до 4.5% до кінця року. Це не те, про що повинен думати ринок».
Що дивитись
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/treasury-bills-offer-stock-5-210000350.html