(Bloomberg) — Ринок облігацій сигналізує про те, що у справі Федеральної резервної системи проти інфляції її гроші знаходяться на центральному банку США.
Найбільш читане з Bloomberg
Попит на засоби захисту від інфляції — як вимірюється прибутковістю захищених від інфляції казначейських боргів — продовжує падати. Очікуваний п’ятирічний рівень інфляції, визначений цими прибутковістю, знову нижчий за 2.6% порівняно з березневим піком у 3.76%. Водночас очікуваний ринковим піком облікової ставки ФРС залишається нижчим за 4%, а доходність казначейських облігацій відскочила від рівня, який вказував на рецесію.
«Якщо інфляція знизиться до рівня беззбитковості, який сьогодні оцінюється, тоді можлива м’яка посадка», — сказав Рік Рідер, головний інвестиційний директор глобального відділу фіксованих доходів у BlackRock Inc., найбільшій у світі компанії з управління активами.
Коефіцієнти беззбитковості для казначейських цінних паперів, захищених від інфляції, або TIPS, представляють очікування ринку щодо річного рівня інфляції на термін погашення боргу.
Хоча тенденції цін на сировинні товари допомагають пояснити падіння короткострокових темпів беззбитковості інфляції — ф’ючерсні ціни на сиру нафту та бензин впали до найнижчого рівня з січня цього тижня — довгострокові показники беззбитковості TIPS знову нижчі за 2.5%, навіть якщо інфляція CPI була 8.5% у липні.
Це вотум довіри офіційним особам ФРС, включаючи голову Джерома Пауелла, чиї останні публічні коментарі в четвер підкреслили важливість недопущення того, щоб високі інфляційні очікування закріпилися серед споживачів. "Годинник цокає", - сказав він.
Коментарі Пауелла значною мірою підтвердили думку про те, що ФРС вибере ще одне підвищення ставки на три чверті пункту 21 вересня, наступної дати прийняття рішення, довівши загальну суму посилення з березня до трьох відсоткових пунктів. Губернатор ФРС Крістофер Воллер і президент ФРС Сент-Луїса Джеймс Буллард, виступаючи в п'ятницю, також підтримали більш значне підвищення. Представники ФРС зазвичай утримуються від коментарів протягом тижня, що передує запланованому засіданню, періоду, який почався.
Нещодавно, наприкінці серпня, підвищення ставки на півпункту вважалося більш вірогідним результатом, виходячи з ціни свопів із посиланням на дати засідання ФРС.
Тепер знадобляться набагато слабші, ніж очікувалося, серпневі дані про інфляцію, які будуть оприлюднені у вівторок, щоб відновити розмови про менше підвищення на 50 базисних пунктів. У липні річний ІСЦ уповільнився більше, ніж очікувалося, до 8.5%. Подальше уповільнення очікується в серпні до 8.0%.
Незважаючи на те, що свопи призначали більше 80% шансів на більш значне підвищення ставки у вересні, очікуваний пік облікової ставки ФРС — у березні 2023 року — залишався нижче 4%. Крива свопів продовжує знижувати ставку на чверть пункту порівняно з піковим рівнем до кінця 2023 року, але ще місяць тому вона встановлювалася на півпункту.
У відповідності з цим, цьоготижневе підвищення прибутковості казначейських облігацій з довгостроковим терміном дії — 30-річні облігації перевищили 3.51% вперше з 2014 року — зменшило інверсію кривої прибутковості, фактично знизивши шанси на рецесію.
Правда, наступного тижня щомісячні аукціони три-, 10- та 30-річних казначейських облігацій у понеділок і вівторок можуть створити тиск на підвищення прибутковості, який згодом може знизитися. Наступного тижня також будуть опубліковані дані про роздрібні продажі в серпні в четвер, а в п’ятницю – результати опитування Мічиганського університету щодо інфляційних очікувань.
Що дивитись
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-suggest-fed-tame-inflation-200000470.html