(Bloomberg) — У всьому світі аналітики та трейдери стикаються з найбільшим перетрясінням за 60-річну історію скрапленого газу: появою двох нових наддержав, США та Китаю, які приносять більше невизначеності та коливання цін у колись стабільний товарний ринок.
Найбільш читане з Bloomberg
Китай став найбільшим імпортером скрапленого природного газу в грудні, обігнавши Японію вперше з тих пір, як вона була піонером цієї галузі в 1970-х роках. Тим часом США збираються стати найбільшим світовим експортером викопного палива на щорічній основі пізніше цього року, обігнавши наріжних постачальників Катар і Австралію.
Жодна з двох наддержав не є такою передбачуваною, як їхні попередники, і дані з Китаю особливо важко отримати. Як наслідок, ціни на СПГ різко змінилися, оскільки він став товаром для торгівлі, подібним до сирої нафти. Щоб не відставати, торгові відділи поширилися по всьому світу: японські гіганти СПГ, такі як Jera Corp. і Tokyo Gas Co., створили власні, а такі банки, як Macquarie Group і Citigroup Inc., наймають трейдерів, щоб заробити на волатильності.
Ринки газу ніколи не були такими нестійкими. Вони торгуються вгору і вниз в окремі дні в діапазонах, які вони ледве охоплювали протягом десятиліть. Європейські ціни на природний газ, які часто використовуються як еталон для СПГ, досягли рекордного рівня в 180 євро за мегават-годину в середині грудня, перш ніж впасти більш ніж на 60% протягом наступних 10 днів.
Зміни надали Китаю величезної ваги на ринку, оскільки він може легше впливати на спотові ставки або довгострокові норми цін.
У Москві Рональд Сміт, старший аналітик брокерської компанії BCS Global Markets, яка проводить дослідження для інвесторів у деривативи СПГ, каже, що його клієнти іноді годинами шукають дрібниці з Китаю, як-от кількість вантажівок, які переходять з дизельного палива на природний газ. Але такі дані, які можуть допомогти передбачити китайський попит, важко отримати, сказав він.
«Ціни на газ можуть стати великими сюрпризами, коли попит у Китаї стане сильнішим або слабкішим, ніж думав ринок», — сказав Сміт. «Прогнозувати поставки в США легше», — сказав він, хоча іноді й там трапляються несподівані події, як-от вантажі, призначені для Азії, раптово прямують до Європи.
Протягом більшої частини своєї історії СПГ — природний газ у рідкому вигляді, який використовується для всього від транспортування до опалення — купували та продавали лише за суворими контрактами на кілька десятиліть. Цей метод просто передбачав перевезення палива між двома країнами, використовуючи застарілі механізми ціноутворення, пов’язані з сирою нафтою.
Зміни відбулися після того, як гідравлічний розрив пласта відкрив величезні запаси сланцевого газу в США, які почалися трохи більше десяти років тому, перетворивши країну з чистого імпортера палива в експортера. Очікується, що США матимуть найбільшу експортну потужність у світі до кінця 2022 року, коли в Луїзіані з’явиться новий термінал.
Контракти на СПГ у США є одними з найбільш гнучких у галузі, що дозволяє покупцям брати свій газ там, де це найбільше потрібно — або тому, хто заплатить найбільше. Покупці можуть навіть сплатити комісію за повне скасування відправлення, коли це неекономно, як це було у 2020 році, коли спотові ціни впали до рекордно низького рівня. Це ідеально підходить для спритних трейдерів, які прагнуть отримати прибуток від цінового арбітражу між регіонами.
Американські виробники СПГ також порушили загальногалузеву норму цін на поставки сирої нафти, вирішивши замість цього продавати вантажі, пов’язані з внутрішнім газовим маркером Henry Hub, основним пунктом ціни для ф’ючерсних контрактів США на паливо та назвою місця доставки в Луїзіана, де перетинаються кілька трубопроводів.
Надійний видобуток сланцевого газу допоміг утримувати ціни на газ в США нижчими, ніж у зарубіжних конкурентів.
Тим часом США набули більшої ваги на ринку. Лише за останній місяць ріст поставок американського СПГ до Європи допоміг охолодити рекордне зростання спотових цін, оскільки російські поставки залишалися слабкими.
Тим не менш, більша гнучкість, яку надають США, супроводжується рядом нових проблем. Тепер трейдери повинні уважно стежити за ураганними зривами в Мексиканській затоці США, тоді як політичні дії, як-от суворіші інструкції щодо викидів, можуть підвищити ціни на поставки СПГ.
Існують також інші ризики, оскільки США та Китай зростають одночасно. Всього кілька років тому СПГ був залучений у торговельну війну між Пекіном та Вашингтоном. Китайські фірми тимчасово припинили імпорт американських вантажів СПГ або підписання довгострокових контрактів на постачання після того, як Пекін ввів мита на поставки у відповідь на американські збори в 2018 році.
Поява США та Китаю є «великим потрясінням, особливо з огляду на їхнє геополітичне суперництво», Нікос Цафос, Джеймс Р. Шлезінгер, голова відділу енергетики та геополітики Центру стратегічних і міжнародних досліджень. Існує «можливість того, що їхня напруженість може порушити ринки».
Китай запустив свій перший термінал СПГ у 2006 році, а обсяг його імпорту становив мізерні 20 мільйонів тонн у 2015 році — лише четверта частина загального обсягу поставок Японії. Ситуація швидко змінилася, коли Китай прискорив спроби замінити вугілля газом для опалення будинків і паливної промисловості, намагаючись обмежити викиди.
Історичний попит Китаю — зараз становить близько 80 мільйонів тонн на рік — дає величезні можливості для бізнесу для старих постачальників і нових потенційних клієнтів. Тим не менш, Китай є чимось невідомим для галузі, особливо через те, що багато менших, так званих імпортерів СПГ другого рівня, починають заполонити ринок, прагнучи підписати угоди та купити спотові поставки.
Відправлення, можливо, доведеться швидко змінити напрямок на копійці, якщо уряд Китаю раптом вирішить, що йому потрібні спотові поставки для живлення своєї економіки, або якщо геополітичний спалах призведе до санкцій.
Китай — «одна країна, чиї рішення можуть зрушити спотовий ринок СПГ», — сказав Цафос.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html