TotalEnergies SE & Trinity Industries

Вісім нових акцій увійшли до нашого списку Найпривабливіших цього місяця, тоді як 12 нових акцій приєдналися до списку Найнебезпечніших.

Підсумок ефективності за жовтень

Найбільш привабливі акції (+4.7%) випередили S&P 500 (+1.9%) з 5 жовтня 2022 року по 1 листопада 2022 року на 2.8%. Найефективніші акції з великою капіталізацією зросли на 20%, а найефективніші акції з малою капіталізацією зросли на 24%. Загалом 25 із 40 найпривабливіших акцій перевершили індекс S&P 500.

Найнебезпечніші акції (+6.9%) були нижчими за S&P 500 (+1.9%) як короткий портфель з 5 жовтня 2022 року по 1 листопада 2022 року на 5.0%. Найефективніші короткі акції з великою капіталізацією впали на 12%, а найефективніші короткі акції з малою капіталізацією впали на 10%. Загалом 13 із 35 найнебезпечніших акцій перевершили індекс S&P 500 як короткі позиції.

Найпривабливіші / найнебезпечніші портфелі моделей мали нижчий показник як рівноваговий довгий / короткий портфель на 2.2%.

Найпривабливіші акції мають високу і зростаючу прибутковість на інвестований капітал (ROIC) і низьке співвідношення ціни та економічної балансової вартості. Більшість небезпечних акцій мають оманливі прибутки та тривалі періоди зростання, що випливають із їхньої ринкової оцінки.

Найпривабливіша характеристика акцій за листопад: TotalEnergies SE

TotalEnergies — це акція, яка виділяється в листопадовому портфелі моделей найпривабливіших акцій. Я зробив TTE довгою ідеєю 25 травня 2022 року. Відтоді акції впали на 2% порівняно з падінням індексу S&P 1 на 500%.

TotalEnergies збільшила чистий операційний прибуток після сплати податків (NOPAT) на 30% щорічно з 2016 року. При розмірі 31.5 мільярда доларів США NOPAT компанії в 2.6 рази перевищує середній NOPAT за 2012–2021 роки. Маржа NOPAT TotalEnergies зросла з 5% у 2016 році до 12% за останні дванадцять місяців (TTM), тоді як оборот інвестованого капіталу зріс з 0.9 до 1.2 за той самий час. Зростання рентабельності NOPAT і обороту інвестованого капіталу призвели до збільшення рентабельності інвестованого капіталу (ROIC) TotalEnergies з 4% у 2016 році до 14% протягом TTM.

Рисунок 1: NOPAT з 2016 року

TotalEnergies недооцінений

За поточною ціною 59 доларів США за акцію співвідношення ціни та економічної балансової вартості (PEBV) TTE становить 0.3. Цей коефіцієнт означає, що ринок очікує постійного зниження NOPAT TotalEnergies на 70%. Це очікування здається надто песимістичним для компанії, яка щорічно з 30 року збільшує NOPAT на 2016%.

Навіть якщо маржа NOPAT TotalEnergies впаде до середнього показника за п’ять років у 7% (проти 12% TTM), а дохід впаде на 1% щорічно протягом наступного десятиліття, сьогодні акція коштуватиме понад 75 доларів США за акцію – потенціал зростання на 27%. . За цим сценарієм NOPAT TotalEnergies падатиме на 4% щорічно протягом наступних 10 років. Подивіться на математику цього зворотного сценарію DCF. Якщо TotalEnergies збільшить прибуток більше відповідно до історичних рівнів, акції матимуть ще більше зростання.

Критичні деталі, знайдені у фінансових документах за технологією Robo-Analyst моєї фірми

Нижче наведено деталі коригувань, які я зробив на основі висновків Robo-Analyst у TotalEnergies 6-Ks і 20-Fs:

Звіт про прибутки та збитки: я зробив коригування на суму 9.3 мільярда доларів США, чистим ефектом чого стало усунення неопераційних витрат на 4.2 мільярда доларів США (2% доходу).

Баланс: я зробив коригування на 97.0 мільярдів доларів для розрахунку інвестованого капіталу з чистим збільшенням на 22.2 мільярда доларів. Одним із найбільш помітних коригувань було списання активів на 30.3 мільярда доларів. Це коригування становить 15% заявлених чистих активів.

Оцінка: я вніс коригування на 117.3 мільярда доларів США, із чистим зменшенням вартості акціонерів на 41.7 мільярда доларів. Крім загального боргу, найбільш помітним коригуванням акціонерної вартості було 37.5 мільярда доларів надлишку готівки. Це коригування становить 26% ринкової капіталізації TotalEnergies.

Особливість найнебезпечніших акцій: Trinity Industries
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) — це акції, представлені в модельному портфелі найнебезпечніших акцій за листопад.

Економічні прибутки Trinity Industries, справжні грошові потоки бізнесу, впали з 467 мільйонів доларів США в 2015 році до -298 мільйонів доларів США протягом TTM. За той же час маржа NOPAT Trinity Industries впала з 13% до 6%, а оборот інвестованого капіталу знизився з 0.8 до 0.2. Падіння рентабельності NOPAT і обороту інвестованого капіталу призвели до зростання рентабельності інвестицій Trinity Industries з 10% у 2015 році до 1% протягом TTM.

Рисунок 2: Економічні прибутки з 2015 року

Trinity Industries забезпечує низький ризик/винагороду

Незважаючи на погані фундаментальні показники, ціна акцій Trinity Industries передбачає значне зростання прибутку, і я вважаю, що акції переоцінені.

Щоб виправдати поточну ціну в 30 доларів США за акцію, Trinity Industries має підвищити маржу NOPAT до 10% (порівняно з 6% у TTM) і збільшити дохід на 13% щорічно протягом наступних десяти років. Подивіться на математику цього зворотного сценарію DCF. За цим сценарієм NOPAT Trinity Industries зростатиме на 15% щорічно протягом наступного десятиліття. З огляду на те, що NOPAT Trinity Industries щорічно падає на 27% з 2015 року, я вважаю, що ці очікування надто оптимістичні.

Навіть якщо Trinity Industries зможе підвищити маржу NOPAT до 9% (у середньому за п’ять років) і збільшити дохід на 11% щорічно протягом наступного десятиліття, сьогодні акція коштуватиме не більше 5 доларів США за акцію – це на 83% менше, ніж у компанії. поточна ціна акцій. Подивіться на математику цього зворотного сценарію DCF.

Кожен із цих сценаріїв також передбачає, що Trinity Industries може збільшити дохід, NOPAT і FCF без збільшення оборотного капіталу чи основних засобів. Це припущення є малоймовірним, але дозволяє мені створити справді найкращі сценарії, які демонструють, наскільки високими є очікування, закладені в поточну оцінку.

Важливі деталі, знайдені у фінансових заявках моєї фірми Технологія Robo-Analyst

Нижче наведено деталі коригувань, які я зробив на основі висновків Robo-Analyst у 10-Qs та 10-Ks Trinity Industries:

Звіт про прибутки та збитки: я вніс 463 мільйонів доларів у коригування з чистим ефектом вилучення 48 мільйонів доларів позареалізаційного доходу (3% доходу).

Баланс: я зробив коригування на 3.2 мільярда доларів для розрахунку інвестованого капіталу з чистим збільшенням на 831 мільйон доларів. Однією з найбільш помітних коригувань стали відстрочені податкові активи на суму 2.2 мільярда доларів. Це коригування склало 29% чистих активів, зазначених у звіті.

Оцінка: я зробив коригування на суму 6.7 мільярда доларів, і все це зменшило акціонерну вартість. Окрім загального боргу, найбільш помітним коригуванням акціонерної вартості були відстрочені податкові зобов’язання на суму 1.1 мільярда доларів США. Це коригування становить 48% ринкової капіталізації Trinity Industries.

Розголошення інформації: Девід Трейнер, Кайл Гаске II, Метт Шулер та Італо Мендонса не отримують винагороди за те, щоб писати про певні акції, стилі чи теми.