Підйоми та спади знайомі будь-якому студенту економіки – вони формують основні закономірності довгострокової ефективності як для цілої економіки, так і для окремих секторів. Нещодавній звіт про індустрію напівпровідникових мікросхем допомагає показати закономірність і проливає світло на те, де і як інвестори можуть позиціонувати себе зараз, щоб отримати максимальну вигоду.
Почнемо з того, що звіт, заснований на глобальних даних про продажі мікросхем, поміщає початок поточного циклу на початок 2020 року, на початок пандемічної кризи. Незважаючи на те, що цей період завдав сильного удару по економіці в цілому, цей період також став початком буму продажів мікросхем; попит зріс, оскільки офісні працівники перейшли на віддалені з’єднання, а споживачі оновили домашні комп’ютерні системи, щоб впоратися з тягарем збільшення роботи вдома, онлайн-школи та електронних покупок. Зростання купівлі смартфонів і планшетів також допомогло збільшити попит на мікросхеми. Цей імпульс зберігався протягом першої половини 2022 року.
Зараз ми перебуваємо у фазі розпаду, і це вже щонайменше півроку. Продажі досягли рекордно високих рівнів у першій половині минулого року, але впали в другій половині. Питання в тому, чи ми досягли дна, чи наближаємося до дна цього циклу?
5-зірковий аналітик Віджай Ракеш з Mizuho Securities каже, що ми наближаємося до дна, і він прогнозує поворот на краще в найближчому майбутньому.
«Ми бачимо покращення структурних тенденцій, що сприяє прискореному шляху до балансу попиту та пропозиції для Memory», — зазначив Ракеш. «У найближчій перспективі залишаються високі запаси та очікується падіння ПК/телефонів/серверів у 1Q23E на 20%/20%/10% кв/кв, а ціни на пам’ять – на 10% з початку року; однак ми близькі до циклічного дна. У 1-му кварталі 23 року можна спостерігати пік запасів і найнижчий рівень доходу, а фундаментальні показники відновляться у 2-му півріччі 23-го/2024-го року».
Щоб підготуватися до майбутнього підйому, Ракеш оновив три запаси чіпів від нейтрального до купівлі. Використовуючи базу даних TipRanks, ми хотіли перевірити, чи погоджуються інші аналітики Уолл-стріт із закликами Ракеша. Ось що ми з'ясували.
Micron Technology, Inc. (MU)
Першим гігантом чіпів на нашому радарі є Micron Technology, гравець у сегменті чіпів пам’яті вартістю 65 мільярдів доларів. Компанія Micron добре відома своїми продуктами для зберігання даних, зокрема DRAM, флеш-накопичувачами та лініями напівпровідникових чіпів USB-накопичувачів. 1-бета-чіп DRAM компанії є найдосконалішим на даний момент на ринку, і фірма нещодавно оголосила про оновлення лінійки пам’яті для серверів даних.
Незважаючи на те, що Micron активно намагається підтримувати свої лінії мікросхем на передовій технології, останніми місяцями компанія спостерігає падіння продажів. В останньому звітному кварталі, першому кварталі 1 фінансового року – кварталі, який закінчився 2023 грудня 1 року – Micron показала максимальну межу в 2022 мільярда доларів. Це різко знизилося порівняно з 4.09 мільярда доларів, про які повідомлялося в 6.64 кварталі 4 року, і порівняно з 22 мільярда доларів, про які повідомлялося в 7.69 кварталі 1 року. Прибуток компанії, який був позитивним, незважаючи на падіння продажів, перетворився на мінус 22 центи на акцію в 4 кварталі 1 р.
Не дивно, що курс акцій компанії також знижувався протягом останнього року. За останні 12 місяців акції MU впали на 33%, що більш ніж удвічі перевищує падіння на 15% NASDAQ за той самий період.
Проте перевіряючи Ракеша Мізухо, ми виявили, що аналітик оптимістично налаштований на довгострокову перспективу. Як зазначалося, він змінив свою позицію щодо MU з нейтральної на купівлю, і, підтримуючи це, Ракеш пише: «Хоча ми й надалі можемо спостерігати деяку короткострокову слабкість із переварюванням запасів на ПК/смартфоні/центрі обробки даних, ми вважаємо, що скорочення капіталовкладень, забезпечити багаторічний мінімум і відскок 2H разом із покращенням позиції настроїв інвесторів MU також, оскільки ми бачимо падіння лютого/травня».
Разом із рейтингом «Купити» Ракеш також визначає цільову ціну акцій MU у 72 долари США, що означає ~20% потенціал зростання на наступний рік. (Щоб переглянути послужний список Ракеша, натисніть тут)
Провідні технологічні фірми, такі як Micron, завжди привертають увагу Уолл-стріт, і ця компанія має 23 нещодавніх аналітичних огляду. Серед них 16 купівель, 5 утримувань і 2 продажу для консенсус-рейтингу середньої купівлі. (Побачити Прогноз запасів Micron)
Western Digital (WDC)
Далі йде Western Digital, великий гравець у індустрії мікросхем. Western, розташована в Сан-Хосе, Каліфорнія, є ще одним фахівцем з комп’ютерної пам’яті, але вона зосереджена на жорстких дисках та інших первинних сховищах даних, а також на SSD і флеш-накопичувачах. Western зайняв міцні позиції в нішах центрів обробки даних і хмарних сховищ, і в його лінійках продуктів представлені відомі бренди, зокрема WD і SanDisk.
Western Digital показує ту саму закономірність у доходах і прибутках, яку ми бачили вище в Micron: падіння верхнього рядка, починаючи з другої половини календарного 2022 року, супроводжується падінням нижнього рядка, що перетворюється на від’ємний прибуток. За останній квартал, другий квартал 2 фінансового року (квартал, що відповідає календарному 2023 кварталу 4 року), Western повідомив про загальний дохід у розмірі 22 мільярда доларів. Незважаючи на те, що це був найвищий рівень попередньо опублікованих орієнтирів, він усе ще знизився майже на 3.11% порівняно з попереднім кварталом і на 17% у порівнянні з минулим роком.
У підсумку Western повідомила про втрату прибутку за 2 фінансовий квартал у 42 центи на акцію за показниками, відмінними від GAAP. Згідно з GAAP, квартальний прибуток на акцію склав 1.40 дол. Ці показники були нижчими порівняно з прибутком у попередньому кварталі на 8 центів за GAAP і на 20 центів за не-GAAP.
Незважаючи на втрату прибутків/доходів, Western Digital все ще утримує сильні позиції у своїй ніші – і прагне покращити своє становище. Нещодавно компанія проводила переговори з японським виробником мікросхем Kioxia щодо можливого злиття. Хоча це поки що на стадії чуток (жодна компанія нічого не підтвердила), такий крок створить об’єднану компанію з контролем над однією третиною ринку флеш-чіпів NAND.
В очах Ракеша Мідзухо це підтримує нещодавно підвищений рейтинг "Купити" на акціях WDC. Ракеш пише: «Ми вважаємо, що WDC позиціонується для зростання HDD [жорсткого диска] і недооцінена, враховуючи потенційний відскок 2H23/24E NAND і можливе стратегічне обертання NAND з активністю Elliot і можливими переговорами про злиття з Kioxia... Хоча в найближчій перспективі ми бачимо деякі проблеми в 1П23E з коригуванням запасів і послабленням попиту, ми бачимо поліпшення ринку HDD/NAND, оскільки постачальники зосереджуються на зниженні капітальних витрат і зростання поставок, щоб допомогти нормалізувати запаси, налаштовуючись на краще відновлення у 2П23E/2024E».
Виходячи з усіх вищезазначених факторів, Ракеш ставить акціям WDC цільову ціну в 50 доларів США, щоб підтримати свій рейтинг «Купити». Ця цифра передбачає ~16% зростання від поточних рівнів.
Загалом, останнім часом на WDC було 14 аналітиків, і їхні відгуки включають 7 купівель, 6 утримувань і 1 продаж, для консенсус-рейтингу «Помірна покупка». (Побачити Прогноз запасів WDC)
Технологія Seagate (STX)
Останній асортимент мікросхем, який ми розглядаємо, це Seagate Technology, тривалий лідер у технологіях жорстких дисків (HDD). Компанія Seagate розробила перші 5.25-дюймові жорсткі диски ще у 80-х роках і протягом багатьох років дотримувалася успішного розвитку шляхом придбання. Сьогодні Seagate є гравцем із оборотом у 14 мільярдів доларів із лінійкою продуктів у трьох сферах: хмара та центр обробки даних; спеціалізовані приводи; та особисте зберігання.
За тією ж схемою, що і у Micron і Western Digital, за останні кілька місяців у Seagate спостерігалося падіння верхнього та нижнього рядків. Останній квартальний звіт був за 2 квартал 23 фінансового року (квартал, який закінчився 30 грудня минулого року), і показав доходи в розмірі 1.89 мільярда доларів. Це впало на 7% послідовно – і на 39% за рік. Прибуток впав лише до 16 центів на акцію за не-GAAP мірками; прибуток на акцію за GAAP втратив 16 центів на акцію. Однак аналітики прогнозують зростання прибутку на акцію за третім фінансовим кварталом до 3 центів.
На цьому тлі Ракеш Мідзухо має сказати одне: поки не кидайте рушник. Аналітик вважає, що ця компанія має хороші перспективи скоріше вийти з депресії.
«STX вдалося значно скоротити запаси на ~25% кв/кв з кращим позиціонуванням попиту на 2H, а також дорожню карту HAMR для підвищення маржі до 2024 року для накопичувачів масової ємності 30 ТБ+… Ми бачимо, що запаси жорстких дисків нормалізуються після 1 кварталу 23 Е з потенціалом для зростання прибутку раніше, ніж як запаси змиваються в ключових корпоративних клієнтів, налаштовуючи STX на сильний 2HC23E», – висловив думку Ракеш.
Це ще одна акція фішок, яку Ракеш оновив до "Купити", і його цільова ціна тут, 82 долари, вказує на потенціал зростання на 15% протягом цього року.
Загалом, ці акції демонструють майже рівномірний розподіл серед аналітиків Street; з 22 останніх оглядів у файлі є 11 покупок, 10 утримувань і один продаж для консенсус-рейтингу «помірна покупка». (Побачити Прогноз акцій Seagate)
Щоб знайти хороші ідеї для торгівлі акціями за привабливою ціною, відвідайте TipRanks ' Кращі акції для придбання, інструмент, який об’єднує всі дані TipRanks про капітал.
відмова: Думки, висловлені в цій статті, є виключно висловленими аналітиками. Вміст призначений для використання лише в інформаційних цілях. Дуже важливо зробити власний аналіз, перш ніж робити будь-які інвестиції.
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html