Британський виробник сигарет (тикер: IMB.UK) торгує приблизно в 6.8 раза за прогнозований прибуток на 2022 рік, що значно нижче, ніж середній сектор у 11.4 рази. Існує чимало причин того, що цей сектор настільки дешевий, зокрема проблеми з регулюванням, падіння продажів сигарет і труднощі, з якими стикаються виробники сигарет у дотриманні критеріїв інвестування в екологічному, соціальному та корпоративному управлінні, або ESG.
Але інвестори можуть нехтувати позитивними моментами і допускати потенційна можливість покупки підійти в диму.
По-перше, тютюнові акції можуть бути гарним застрахуванням від інфляції, оскільки вищі ціни зазвичай не зачіпають попит. Крім того, багато поганих новин враховано в ціні, звідси й оцінки.
Ось тут на допомогу приходить Imperial Brands. Акції впали на 15% за перші 10 днів вторгнення Росії в Україну, досягнувши дворічного максимуму на початку лютого. Росія є четвертим за обсягом ринку сигарет у світі, тому реакція була зрозуміла.
Але це було перестарано, і тому власник брендів, включаючи Davidoff і Winston, заявив повний вихід з Росії, акції відскочили назад, хоча це все ще на 10% нижче від нещодавнього максимуму. У компанії заявили, що Росія та Україна становили лише 0.5% скоригованого операційного прибутку в 2021 році. Оскільки ризики щодо Росії наразі зменшені, це великий рік для компанії. У 2022 році він завершить перший етап п’ятирічного плану обороту генерального директора Стефана Бомхарда — інвестування в ключові ринки та продукти наступного покоління, або NGP.
Тютюнові компанії намагаються розробити альтернативи сигаретам, включаючи нагрітий тютюн та електронні сигарети. У листопаді, коли були оприлюднені прибутки компанії за повний рік, Бомхард сказав, що акцент буде зосереджений на «прискоренні прибутку та сталому зростанні акціонерної вартості». Компанія повідомила про прибуток на акцію в 246.5 пенсів (3.24 дол. США) у 2021 році, а аналітики, які оцінюють акції, можуть досягти 283.9 пенсів до 2024 року, згідно з даними FactSet.
Оновлення торгівлі компанії від 6 квітня, а також результати першого півріччя, які будуть оприлюднені в травні, можуть стати каталізатором зростання акцій у найближчій перспективі.
JP Morgan
Аналітики заявили, що очікують позитивного оновлення, особливо після того, як 25 березня компанія заявила, що набирає обертів на ринку США.
На горизонті також очікується можливе оголошення про викуп акцій. Компанія має цільовий важіль до нижньої межі від двох до 2.5-кратного чистого боргу до прибутку до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації, або Ebitda, діапазону, перш ніж ініціювати потенційний викуп акцій. На кінець вересня 2021 року він становив 2.2 рази.
«Хоча на його посаді на посаді генерального директора все ще рано, ми вважаємо, що міцний перший рік на посаді Бомхарда повинен заспокоїти інвесторів, імовірно, що оцінка може зрости протягом року, оскільки довіра зростає перед імовірним оголошенням про викуп акцій у листопаді», – сказав JP. Аналітики Morgan.
Аналітики прогнозують двозначний річний темп зростання прибутку на акцію в середньостроковій перспективі порівняно з середньо- та високими однозначними темпами для аналогів. Аналітики посилаються на більш цілеспрямовані інвестиції NGP, збільшення маржі тютюнових виробів і стимулювання від викупу.
JP Morgan має цільову ціну на акції в 21 фунт стерлінгів (27.62 дол. США), що означає зростання на 29% до ціни у вівторок.
«Що стосується тютюну, ми однозначно вважаємо, що зворотний викуп акцій буде корисним для акціонерів», – сказав аналітик RBC Capital Markets Джеймс Едвардс Джонс, додавши, що це «важливо для розкриття» недооцінки Imperial Brands. Він має рейтинг "Купити" та цільову ціну в 20 фунтів стерлінгів.
Акції Imperial Brands зайшли в глухий кут. Але дим може ось-ось розвіятися.