Це «відставання» фондового ринку — це наш шанс отримати дешеві дивіденди понад 9%.

Не дозволяйте сваркам щодо боргової стелі (чи будь-якому іншому сценарію кінця світу, яким зациклюються ЗМІ в будь-який день) відволікати вас: ця економіка краща, ніж була за останні роки, навіть якщо це (ще) не виявилося в Фондова біржа.

Цей розрив між тим, що проповідують засоби масової інформації, і фактами на місці — це більше, ніж факт — це Можливість для нас, інвесторів із протилежними дивідендами. І ми збираємося використати це за допомогою наших улюблених інвестицій: недорогих (і високоприбуткових!) закритих фондів (CEF).

Завдяки всій ірраціональній похмурості, багато CEF як і раніше торгуйте з привабливими знижками. У міру появи громадськості (і дані, які ми розглянемо далі, показують, що це так), CEF, ймовірно, зростатимуть як через низьку оцінку, так і через зростання на ширшому ринку.

Один CEF, який називається Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Opportunities Fund (ETV), є хорошим прикладом. За мить ми зануримося в ETV, який приносить 9.3% і торгується з незвичайною знижкою в 5.3%.

Однак перед цим давайте зосередимося на даних, які описують наші можливості тут.

По-перше, як ви, безсумнівно, знаєте, інфляція продовжує сповільнюватися — на рівні 4.9% вона повернулася до рівня середини 2021 року. Крім того, занепокоєння щодо інфляції слабшає, що є хорошим прогнозом зниження майбутнє інфляція. За даними Google Trends, інтерес до слова «інфляція» впав до рівня середини 2021 року — коли інфляція була там, де вона є зараз — і він швидко падає.

Подібним чином опитування споживчих настроїв Мічиганського університету підскочило з крайнього песимізму, який був у середині 2022 року, знову повернувшись до рівня середини 2021 року. Але навіть у цьому випадку — і тут виникає розрив зв’язку — довіра споживачів все ще низька порівняно з початком пандемії (сіра зона на графіку нижче).

Американці почуваються краще, але песимізм усе ще перестарався

Іншими словами, американці менш впевнені в економіці, ніж вони були, коли ресторани, бари та роздрібні магазини були закриті! І це є незважаючи на покращення на ринку праці.

Рівень безробіття різко падає, оскільки робочі місця/зарплати стрімко зростають

Причина песимізму американців, незважаючи на те, що всі економічні показники свідчать про протилежне, на мій погляд, полягає в тому, повністю через надто негативне висвітлення в ЗМІ. Така ситуація просто не може тривати — і в цьому ми отримуємо нашу можливість.

Як CEF можуть подвоїти наше зростання (з дивідендами 9%+)

Правда, купівля, коли настрої низькі, — це те, як контраріанти заробляють гроші на фондовому ринку. Купівля на ринковому мінімумі минулого року, наприклад, принесла б майже 20% прибутку за сім місяців (або 31.4% у річному вимірі). А купівля на мінімумах 2020 року призвела б до 70% прибутку приблизно за три роки, або 18.3% у річному вимірі.

З огляду на те, що споживчі настрої вже почали змінюватися, тепер такі великі прибутки не обов’язково враховуються звичайними акціями. Але ми можемо в певному сенсі «перемотати годинник» за допомогою CEF. Це тому, що сьогодні багато CEF торгують із «подвійними знижками» з ринковими цінами, нижчими від вартості їхніх чистих активів (ВЧА або вартості активів, які вони тримають), а також портфелями, які самі по собі погано працюють через короткостроковий песимізм.

Іншими словами, покупка зараз дає нам три способи зарахування прибутку в CEFs: через їхні знижки на момент закриття; через зростання ВЧА; а також через величезні дивіденди CEFs, багато з яких приносять на північ від 9% сьогодні.

Це повертає мене до ETV, який може похвалитися прибутковістю 9.3% і виплатою, яка надходить щомісяця. ETV володіє компаніями-блакитними фішками та диверсифіковано по всій економіці. Він схиляється до технологічних компаній, на 26% портфоліо та з Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) та Amazon.com (AMZN) серед його провідних холдингів. Цього року технології підскочили, але цей сектор все ще далеко від своїх максимумів 2021 року, а отже, має ще багато можливостей для роботи.

Решта портфеля знаходиться в секторах, які є більш перепроданими, як-от фінанси, охорона здоров’я та споживачі:

Нам також подобається ETV, оскільки він продає опціони кол у своєму портфелі. Це хороший спосіб заробити додаткові гроші, тому що незалежно від того, як відбуваються ці операції (тобто чи купує покупець опціону акції з портфеля ETV чи ні), фонд зберігає гроші, які він стягує за сам опціон.

Як і ширший ринок, основний портфель ETV — іншими словами його ВЧА — відновлюється і все ще має місце для зростання (перша з наших двох «знижок»). Але інвестори CEF, які більш обережні, ніж інвестори в акції, цього не помітили. Ось чому ринкова ціна фонду, позначена фіолетовим унизу, відстає.

ETV зростає — інвестори CEF знизують плечима

Це призвело до великої знижки до NAV (наша друга «знижка») для ETV, що є незвичним, враховуючи, що цей фонд зазвичай оцінюється зі значною премією до NAV.

Подумайте про це: якщо ETV повернеться до своєї середньої премії в 5% до пандемії, це призведе до зростання ціни акцій на 11% на додаток до його дивідендної прибутковості в 9.3%. Отже, ми говоримо про 20% загальних прибутків, причому майже половина цього в готівці.

І це перед тим зростання ВЧА фонду, яка, ймовірно, зростатиме разом з ринком. Щось подібне сталося під час пандемії, коли ETV за півтора року з початку кризи зріс на 50%+, оскільки його премія швидко повернулася, а його NAV теж зросла.

Схоже, що історія повториться, але цього разу дисконт і NAV ETV, швидше за все, відновляться, тому що економіка сильніша, ніж більшість людей думає, і вони потроху усвідомлюють це, незважаючи на одержимість засобів масової інформації стелею боргу та інфляцією.

Майкл Фостер є провідним аналітиком досліджень Контраріантський світогляд. Щоб отримати більше чудових ідей щодо доходу, натисніть тут для нашого останнього звіту "Незнищенний дохід: 5 вигідних фондів зі стабільними 10.4% дивідендами."

Розкриття інформації: немає