Правила існують, щоб їх порушувати. Це може бути стандартною мантрою для анархістів. Але для трейдерів таке мислення може виявитися небезпечно зневажливим.
Тому інвестори можуть захотіти розглянути останню замітку Савіти Субраманіан з Банку Америки, в якій зірковий аналітик описує, як «одне правило з ідеальною репутацією говорить про те, що ринок не досяг дна».
Субраманіан, голова відділу капіталу та кількісної стратегії США, каже, що лише 30% умов, необхідних для досягнення дна ринку, наразі спрацьовують після цього останнього відскоку, який вразив індекс S&P 500
SPX
-0.72%
на 16.6% порівняно з мінімумом середини червня. Зазвичай принаймні 80% умов має бути зареєстровано, перш ніж можна буде викликати повне очищення.
Один із цих покажчиків особливо важливий — правило 20. Це коли сума річної інфляції споживчих цін і ринкового співвідношення ціни та прибутку є нижчими за 20, коли ринок досягає свого дна.
Зараз ринковий P/E становить 20, а CPI – 8.5%, зазначає Сурбраманян. Це 28.5.
«За винятком падіння інфляції до 0% або падіння індексу S&P 500 до 2500, для виконання правила 50 знадобиться сюрприз прибутку на 20%, тоді як консенсус прогнозує агресивний і ми вважаємо недосяжним темп зростання в 8% у 2023 році. ," вона каже.
Тим часом, BofA також вважає, що акції недостатньо дешеві, оскільки ринок недооцінює шанси економічного спаду.
«20% ймовірність рецесії зараз оцінюється в порівнянні з 36% у червні. У березні ціни на акції мали 75% ймовірність спаду. Навіть у співвідношенні Enterprise Value to Sales, де продажі повинні бути підвищені завдяки попутному вітру на 9% CPI, ринковий мультиплікатор надмірно підвищений (+40%) порівняно з минулим — можливо, через те, що реальне зростання продажів за винятком Energy практично не змінюється».
Інші покажчики, які повинні бути запущені для підтвердження дна, але наразі не є, включають: зниження ставок ФРС; зниження дохідності 50-річних казначейських облігацій на 2 базисних пунктів або більше
TMUBMUSD02Y,
3.278%
; зростання рівня безробіття порівняно з мінімумом за 12 місяців; сигнал покупки індикатора на стороні продажу.
Сигнали, які зараз дають зелене світло бикам, включають: покращення PMI; і більше ведмедів, ніж биків.
Враховуючи все це, Субраманіан віддає перевагу енергетичному та промисловому секторам і пропонує продавати акції, орієнтовані на споживачів.
«Промисловість може піднятися завдяки і без того високим капіталовкладенням (вони зросли на +19% порівняно з аналогічним періодом минулого року у 2-му кварталі) і тому, що компанії планують ще збільшити капіталовкладення під час звітного сезону другого кварталу. Капітальні витрати можуть бути більш необхідними на тлі жорсткого ринку праці, що вимагає автоматизації та деглобалізації, і вони повинні триматися краще, ніж у попередні рецесії», – пише вона.
Цього року S&P 500 впав на 10%. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
-0.50%
знизився на 6%, а Nasdaq Composite
КОМП,
-1.25%
втратив 17%.
Це правило з ідеальною репутацією говорить про те, що ринок не досяг дна, каже зірковий аналітик Bank of America
Правила існують, щоб їх порушувати. Це може бути стандартною мантрою для анархістів. Але для трейдерів таке мислення може виявитися небезпечно зневажливим.
Тому інвестори можуть захотіти розглянути останню замітку Савіти Субраманіан з Банку Америки, в якій зірковий аналітик описує, як «одне правило з ідеальною репутацією говорить про те, що ринок не досяг дна».
Субраманіан, голова відділу капіталу та кількісної стратегії США, каже, що лише 30% умов, необхідних для досягнення дна ринку, наразі спрацьовують після цього останнього відскоку, який вразив індекс S&P 500
-0.72%
SPX
на 16.6% порівняно з мінімумом середини червня. Зазвичай принаймні 80% умов має бути зареєстровано, перш ніж можна буде викликати повне очищення.
Один із цих покажчиків особливо важливий — правило 20. Це коли сума річної інфляції споживчих цін і ринкового співвідношення ціни та прибутку є нижчими за 20, коли ринок досягає свого дна.
Зараз ринковий P/E становить 20, а CPI – 8.5%, зазначає Сурбраманян. Це 28.5.
«За винятком падіння інфляції до 0% або падіння індексу S&P 500 до 2500, для виконання правила 50 знадобиться сюрприз прибутку на 20%, тоді як консенсус прогнозує агресивний і ми вважаємо недосяжним темп зростання в 8% у 2023 році. ," вона каже.
Джерело: Банк Америки
Тим часом, BofA також вважає, що акції недостатньо дешеві, оскільки ринок недооцінює шанси економічного спаду.
«20% ймовірність рецесії зараз оцінюється в порівнянні з 36% у червні. У березні ціни на акції мали 75% ймовірність спаду. Навіть у співвідношенні Enterprise Value to Sales, де продажі повинні бути підвищені завдяки попутному вітру на 9% CPI, ринковий мультиплікатор надмірно підвищений (+40%) порівняно з минулим — можливо, через те, що реальне зростання продажів за винятком Energy практично не змінюється».
Інші покажчики, які повинні бути запущені для підтвердження дна, але наразі не є, включають: зниження ставок ФРС; зниження дохідності 50-річних казначейських облігацій на 2 базисних пунктів або більше
3.278%
TMUBMUSD02Y,
; зростання рівня безробіття порівняно з мінімумом за 12 місяців; сигнал покупки індикатора на стороні продажу.
Сигнали, які зараз дають зелене світло бикам, включають: покращення PMI; і більше ведмедів, ніж биків.
Враховуючи все це, Субраманіан віддає перевагу енергетичному та промисловому секторам і пропонує продавати акції, орієнтовані на споживачів.
«Промисловість може піднятися завдяки і без того високим капіталовкладенням (вони зросли на +19% порівняно з аналогічним періодом минулого року у 2-му кварталі) і тому, що компанії планують ще збільшити капіталовкладення під час звітного сезону другого кварталу. Капітальні витрати можуть бути більш необхідними на тлі жорсткого ринку праці, що вимагає автоматизації та деглобалізації, і вони повинні триматися краще, ніж у попередні рецесії», – пише вона.
Цього року S&P 500 впав на 10%. Індустріальний індекс Dow Jones
-0.50%
-1.25%
DJIA
знизився на 6%, а Nasdaq Composite
КОМП,
втратив 17%.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/this-rule-with-a-perfect-record-says-the-market-hasnt-bottomed-says-bank-of-americas-star-analyst-11660809885? siteid=yhoof2&yptr=yahoo