Цей популярний фонд облігацій є катастрофою для виходу на пенсію

«Тату. Можеш пограти зі мною в ігровій кімнаті?» — запитала моя чотирирічна дитина.

«Звичайно. Я зараз підійду, — сказав я. «Коли я закінчу розвантажувати посудомийну машину. Хочеш допомогти мені розвантажити?»

«Ні, дякую», – відповіла донька. Не дивно, але одного разу я сподіваюся застати її зненацька.

Вона пішла до ігрової кімнати. Ледве. І знову з'явився.

«Тату. Ви берете на століття».

На століття є еквівалентом назавжди в нашому домі. Я думаю. Знову ж таки, враховуючи її рівень роздратування, вона могла сказати мені, що я приймаю довше ніж назавжди.

З неї вийшов би хороший торговець облігаціями. Оскільки довгі ставки зростають щодня, мало хто з інвесторів, які прибутку, хочуть тримати будь-які облігації протягом будь-якого періоду часу.

Це руйнує довгострокові фонди облігацій, як-от iShares 20 + рік казначейських зобов'язань ETF (TLT)
TLT
. TLT — це несподівана інвестиція, яку купують багато інвесторів «першого рівня», коли шукають доступ до облігацій. На жаль, з TLT є дві великі проблеми:

1. Це дає лише 1.9%.
2. І, що ще гірше, це Тривалість 19 років зменшує свою загальну прибутковість.

Будь-яка дитина знає, що 19 років — це «занадто довго», щоб тримати облігації, коли інфляція досягає 7%. Будь ласка, хтось залучіть цих інвесторів TLT a Звіт про доходи Контраріана підписка! Вони купують цей фонд за його (кульгаву) прибутковість і втрачають це, плюс більше, через зниження цін!

Чи є надія на TLT? Не зовсім. Це приречена стратегія, заробляючи скромні копійки на інфляційних коліях.

І ми не повинні очікувати повороту, тому що TLT — це «тупий» ETF, яким керують машини. Я б хотів, щоб моя чотирирічна дитина була за кермом. Вона знає достатньо, щоб не реєструватися протягом 19 років. (Або 19 хвилин, якщо на те пішло. Інфляційний інвестор.)

Деякі дорослі добре вміють керувати фіксованим доходом. Замість того, щоб покладатися на комп’ютери, я віддаю перевагу фірмам, які знають про найкращі угоди з облігаціями. Моя улюблена компанія DoubleLine має чудові закриті фонди (CEF), якими керує «бог облігацій» Джеффрі Гандлах.

Серед багатьох причин інвестувати в Gundlach є те, що він і його зіркова команда аналітиків з фіксованим доходом купують облігації, які ми з вами не можемо, наприклад ті, які виплачують до 8.9%. видані підтримуваними урядом установами, такими як Freddie Mac. Варто сплатити комісію за управління за «інсайдерський» доступ до цих угод.

Якщо ці ідеї звучать езотерично, то вони є, і саме в цьому цінність Бондленда. Не наважуючись по всьому світу, ми застрягли в тому, що TLT платить лише 1.9% (і втрачаємо це в ціні в перший торговий день року).

Ось чому ми піднімаємося на ліфті на другий поверх і платимо Gundlach and Co. «великі гроші» за управління. «Великі гроші» — це жартівлива інформація, тому що коли ми купуємо один із закритих фондів DoubleLine (CEF) зі знижкою, ми, по суті, отримуємо «компенсацію».

Комісії надходять від NAV (вартість чистих активів або облігацій, які CEF утримує мінус будь-який борг, використаний для їх купівлі), і сьогодні ми платимо на 4% менше, ніж NAV за першокласний CEF Фонд можливостей DoubleLine (DLY). Іншими словами, ми купуємо долар за 96 центів, даючи нам плату Гундлаха безкоштовно. Знижка 4%, а його комісія 2.2%. Про наш гонорар подбали.

DLY було створено, щоб скористатися можливостями отримання доходу від іпотечних цінних паперів (MBS), комерційних MBS та зобов'язань із заставою позики (CLOs). Я розумію, що ці скорочення можуть налякати будь-кого, хто пережив фінансову кризу (або спостерігав Великий короткий), тому ми звертаємося до DoubleLine для навігації в цих водах. Вони є доведений господарі цього всесвіту.

Бурхливий початок роботи фонду в перші дні поширення вірусу допоміг команді зафіксувати вищу кредитну якість, ніж була б у інших випадках з прибутковістю 7.6%. Сам «бог зв’язків» — це наш хлопець, якому зателефонував Фредді Мак. Ми із задоволенням купимо його зв’язки — і джерела доходу. Не дивно, що CEF DoubleLine платять набагато більше, ніж дядько Сем.

DLY також більш готовий до більш високих ставок. Облігації фонду мають середню тривалість (час до погашення) трохи більше двох років. Це вражаюче низький показник і забезпечує фонду гнучкість, якщо процентні ставки зростуть більше, ніж ми очікуємо зараз. (Вона не потрапить на зберігання несприятливих облігацій протягом багатьох років і втратить як прибутковість, так і ціну; вона може переміщувати свої гроші, щоб скористатися перевагами зміни курсу.)

Купуючи облігації у 2022 році, не прив’язуйте свої гроші на віки. Залишайтеся спритними протягом тривалого часу та інвестуйте лише у найкращих.

Бретт Оуенс - головний стратег з інвестицій Контраріантський світогляд. Для отримання більш чудових ідей щодо доходу отримайте безкоштовну копію його останнього спеціального звіту: Ваш портфель дострокового виходу на пенсію: величезні дивіденди — щомісяця — назавжди.

Розкриття інформації: немає