Ця модель передбачила найбільші покупки Баффета – ось що може бути далі

Був 2016 рік, і Berkshire Hathaway Воррена Баффета оголосила, що почала скуповувати акції лідера технологій AppleAAPL
. Хоча багато інвесторів були здивовані часткою в Apple (Баффет традиційно ухилявся від технологічного сектора через невизначеність навколо бізнес-моделей і прибутків), я ні. Це тому, що модель, яку я використовую на основі підходу аналізу акцій Баффета, давала Apple 100% балів принаймні за рік до того, як Баффет почав купувати.

Мені знову нагадалося про ясновидіння моделі, коли минулого тижня було оголошено, що компанія Berkshire накопичила частку в 4 мільярди доларів США. Тайвань напівпровідник (TSM). Тайвань Semi був одним із акції з найвищим рейтингом у мега-космічному просторі крізь призму комп’ютеризованої моделі Баффета, на якій я керую Валідея.

Я думав, що ця нещодавня подія дасть гарну можливість поглянути на базові фундаментальні критерії, які використовуються в стратегії, а також на деякі акції, які можуть бути в майбутньому «списку покупок» Баффета.

Лідируюча позиція на ринку

Баффет любить компанії-лідери ринку – від Apple до Bank of AmericaBAC
до Chevron, Coca-ColaKO
і American ExpressAXP
. Його найбільші публічні позиції в акціях знаходяться у фірмах, які знаходяться на вершині своїх відповідних галузей. Тайвань Semi, звичайно, відповідає вимогам тут, і на основі деяких оцінок фірма виробляє на північ від 50% світових поставок напівпровідників. Більшість компаній, які є лідерами ринку, також є компаніями з великою капіталізацією, що вигідно для Berkshire і команди Баффета, оскільки вони прагнуть розгорнути мільярди чи десятки мільярдів на позиції основного портфеля. Обсяг капіталу, який має розгорнути Berkshire, настільки великий, що публічний всесвіт акцій обмежений найбільшими фірмами на фондовому ринку.

Коли ми дізнаємося, що компанія є лідером і є великою, ми можемо перейти до решти розбивки, щоб побачити, чи акції гідні Баффета.

Передбачуваний прибуток

Одним з найважливіших критеріїв у моделі є передбачуваність прибутку. Баффет хоче мати впевненість у здатності фірми підтримувати та збільшувати свої доходи з часом. Якщо прибуток постійний і зростає, це є важливою складовою для позитивної динаміки курсу акцій у майбутньому.

Модель хоче, щоб прибутки за останнє десятиліття були передбачуваними та зростали. Подивившись на прибуток за більшість десятирічних періодів, ви зазвичай можете спостерігати, як компанія працювала під час спадів або періодів економічної слабкості, і якщо компанія може забезпечити прибуток, це хороший знак, що продукти та послуги в усіх різних види економічних режимів.

Пошук рову

Відмінною рисою підходу Уоррена є пошук компаній із певним захисним ровом навколо їхнього бізнесу та прибутковості. Рови можуть мати різні форми, але зазвичай рів розвивається та захищається певним типом конкурентної переваги, яку фірма має на ринку. «Кількісне» відображення рів у цифрах полягає в довгостроковій прибутковості вище середнього. Модель, яку я запускаю, використовує два різні показники для нефінансових компаній – 10-річну рентабельність капіталу (ROE) і десятирічну рентабельність загального капіталу (ROTC) – щоб визначити, чи є рів. Перегляд ROE та ROTC за десятиліття та визначення того, чи стабільно прибутковість є вищою за середню, це дає нам переконливу вказівку на те, що рів існує і його можна захистити від конкурентів.

Американський бізнес заробив приблизно 13-15% рентабельності капіталу (ROE), і трохи нижчий для ROTC, тому компанії, які протягом тривалого періоду можуть працювати значно вище цього, є привабливими. Нижче ви побачите ROE та ROTC за останні десять років для Taiwan Semi. Середні показники складають 23.8% і 20.9% відповідно.

— ROE за останні десять років, від раннього до останнього, є 22.0 %, 21.7 %, 25.2 %, 25.1 %, 24.0 %, 22.5 %, 21.0 %, 21.3 %, 28.0 %, 27.5 %, а середній ROTC за останні три роки становить 25.6% та 23.8% за останні десять років.

— ROTC за останні десять років, від раннього до останнього, є 19.7 %, 17.4 %, 20.9 %, 21.7 %, 21.7 %, 21.3 %, 20.3 %, 20.8 %, 24.4 %, 21.3 %, а середній ROTC за останні три роки становить 22.1% та 20.9% за останні десять років.

Якість бізнесу

Коли встановлено, що фірма має постійний прибуток і сильну конкурентоспроможність, модель переходить до факторів якості. Рівень заборгованості по відношенню до прибутку, грошові потоки, використання нерозподіленого прибутку керівництвом і викуп акцій – все це включено в остаточний аналіз. Перегляд показників якості дає Баффету впевненість у тому, що фірма добре керована, а керівництво діє в інтересах акціонерів у довгостроковій перспективі.

Чи правильна ціна?

Деякі люди вважають Баффета цінним інвестором. Враховуючи опіку Бена Грема на початку його кар’єри, я думаю, що інвестування цінності завжди буде частиною Баффета. Однак замість того, щоб розглядати коефіцієнти P/E та інші скорочення оцінки, наша модель Баффета розглядає прибутки, темпи зростання та прибутковість і намагається передбачити очікувану прибутковість акцій, коли ціни на акції рухаються вгору та вниз від очікуваної прибутковості в майбутньому. також змінитися. Коли хороші акції падають, а передбачувана майбутня прибутковість зростає, саме тоді Баффет кидається й знаходить можливість, так само, як він зробив нещодавно з Taiwan Semi, оскільки акції впали більш ніж на 40% від свого 52-тижневого максимуму. Ця стратегія надає перевагу акціям, які, здається, можуть приносити від 12% до 15% щорічно в довгостроковій перспективі.

Отже, для огляду наша модель Баффета шукає:

• Лідируюча позиція на ринку
• Прогнозований прибуток протягом десяти років
• Довгостроковий показник ROE та ROTC вище середнього, що вказує на те, що навколо бізнесу є рів
• Якість і характеристики компанії-блакитної фішки
• Очікуваний прибуток вище середнього

Тепер, коли я кодифікував критерії, ми можемо шукати інші цікаві можливості, на які Баффет або його заступники в Беркширі можуть придивлятися, відбираючи імена з високими оцінками. Список нижче був обмежений компаніями з ринковою капіталізацією щонайменше 50 мільярдів доларів, отже, це великі фірми, які мають такі якості, як Apple і Taiwan Semi, які можуть бути в списку покупок Баффета, і навіть якщо вони ні, ви знаєте, що вони виграють ґрунтується на фундаментальних показниках, які він використовував історично.