На фондовому ринку, що хитається, Філ Кампорейл, портфельний менеджер JPMorgan Chase & Co., робить ставку, що США уникнуть рецесії.
Підвищення процентних ставок є «винуватцем номер один у цьому році за нестабільність і хаос», що спостерігаються на ринку, сказав Кампорейле, портфельний менеджер глобальної стратегії розподілу JP Morgan Asset Management, в телефонному інтерв’ю. Федеральна резервна система «вкрай агресивна з багаторазовими підвищеннями на 50 базисних пунктів», — сказав він, маючи на увазі підвищення ставки ФРС на півпункта на початку цього місяця, і очікування додаткового збільшення цього розміру, оскільки він має на меті охолодити економіку, щоб приборкати високу інфляцію.
Хоча інвестори стурбовані тим, що посилення монетарної політики ФРС загрожує схилити США до рецесії, Кампорейл сказав, що він робить ставку, що цього не станеться протягом наступних 12 місяців. Відповідно до цієї точки зору, він має «нейтральний» розподіл акцій, що включає ставки на вартість і «прибуткові» акції, що ростуть.
«Ми не хочемо бути акціонерами з недостатньою вагою в цьому середовищі», – сказав Кампорале.
Тим часом зростання ставок вплинуло на оцінку фондового ринку, особливо на акції компаній з високим темпом зростання в таких областях, як технології, які оцінюються на основі прибутків, прогнозованих у далекому майбутньому.
Акції «безприбуткових технологій» є «найуразливішими у світі, де гроші більше не безкоштовні», – сказав Кампорейл.
Високотехнологічний індекс Nasdaq Composite
КОМП,
цього року впав на 27.3%, а S&P 500
SPX
впав на 17.5%, а індекс Dow Jones Industrial Average
DJIA
за даними FactSet впала на 12.7%. Ціни акцій у четвер завершилися неоднозначно: Dow опустився на 0.3%, S&P 500 – на 0.1%, а Nasdaq – приблизно на 0.1%.
Читайте: Індекс S&P 500 знаходиться на межі ведмежого ринку. Ось поріг.
У той час як ставки зростали в 2022 році в очікуванні посилення ФРС, більша частина підвищення, ймовірно, «позаду», за словами Кампорейла.
Прибутковість 10-річної казначейської записки
TMUBMUSD10Y,
цього року збільшився приблизно вдвічі до більше 3%, але опустився нижче цього рівня. Згідно з даними Dow Jones Market Data, 10-річна дохідність знизилася на 9.5 базисних пункту в четвер до 2.815%. Це для порівняння з прибутковістю близько 1.5% на кінець 2021 року.
У рамках своєї поточної ставки на те, що США уникнуть рецесії, Кампорале сказав, що він схильний як до високодохідних, так і до інвестиційних корпоративних облігацій, оскільки баланси компаній сильні. Але в рамках високодохідних боргів, або так званих сміттєвих облігацій, його упередженість спрямована на позичальників вищої якості, сказав він.
Кампорале сказав, що готовий до послаблення інфляція протягом наступних кількох кварталів, а також уповільнення темпів зростання, яке не зупиняється на економічному скороченні протягом наступних 12 місяців. Він очікує, що інфляція залишиться вище цілі ФРС, але має знизитися до рівня, коли центральний банк буде «набагато менш агресивним посиленням у 2023 році».
Читайте: Інвестори не почали оцінювати ціни в умовах рецесії: ось як далеко може впасти S&P 500
Тим часом плани ФРС щодо посилення жорсткості включають скорочення балансу швидшими темпами, ніж у минулому циклі, сказав Кампорале. «Це, очевидно, буде загрожувати мінливість і невизначеність, що є причиною, чому ми не б'ємо кулаком, говорячи: «Будьте надлишковою вагою».
Щоб захиститися від падіння, якщо базовий варіант Кампорейла виявиться неправильним, він сказав, що його хеджування включають «пути» S&P 500, які заробляють гроші, коли індекс падає, а також коротку позицію на акціях з малою капіталізацією.
Індекс Рассела 2000
RUT,
за даними FactSet, який складається з компаній малої капіталізації в США, цього року впав на 22.5%.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- betting-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo