Один графік — це все, що знадобилося, щоб зрушити фінансові ринки в четвер.
Цю діаграму представив президент ФРС Сент-Луїса Джеймс Буллард у рамках презентації в Луїсвіллі, штат Кентуккі, і вона показує, де він бачить «досить обмежувальну зону» для основної цільової ставки центрального банку. Буллард встановив зону десь між 5% і 7% порівняно з поточним діапазоном ставок федеральних фондів від 3.75% до 4%. Цього було достатньо, щоб змусити інвесторів одночасно розпродати акції та облігації, підштовхнути долар догори та змінити очікування щодо того, наскільки високими можуть бути процентні ставки.
Джерела: Бюро економічного аналізу, Бюро статистики праці, Федеральний резервний банк Далласа, Федеральний резервний банк Нью-Йорка, розрахунки Булларда
Зона Булларда була заснована на оціночних рівнях політики, рекомендованих правилами типу Тейлора, одне з щедрими припущеннями, а інше з менш щедрими припущеннями. «Правило Тейлора» є загальноприйнятим рівнянням, або як колишній голова ФРС Бен Бернанке описується як «емпіричне правило», розроблене економістом Джоном Тейлором зі Стенфордського університету, згідно з яким ставка центрального банку має бути відносною до стану економіки.
На даний момент поточний стан економіки включає річний рівень інфляції за індексом споживчих цін, який становив 7.7% станом на жовтень, опустившись нижче 8% вперше за вісім місяців. Хоча політики віддають перевагу іншим показникам інфляції, річний загальний рівень ІСЦ має значення, оскільки він може вплинути на очікування домогосподарств.
Варіанти правила Тейлора можуть дати різні результати залежно від використовуваних чисел, і верхній діапазон зони Булларда набагато вищий, ніж те, що зараз передбачають трейдери та інвестори. Станом на четвер трейдери ф’ючерсних контрактів федеральних фондів, наприклад, підштовхували свої очікування щодо ставки федеральних фондів понад 5% наступного року, але поки що не оцінювали значних шансів на 6% облікової ставки.
Команда Goldman Sachs Group
GS
дещо переглянув свої очікування на 2023 рік у бік збільшення новий прогноз цього тижня, заявивши, що найвищий рівень, на якому ФРС, ймовірно, підвищить ставки наступного року, становить від 5% до 5.25%. Однак у четвер Буллард назвав від 5% до 5.25% мінімальним рівнем ставки федеральних фондів.
Після презентації Булларда в четвер акції США
DJIA
SPX
завершив сесію в Нью-Йорку другою поспіль сесією програшів. Індекс долара США ICE
DXY,
передовий 0.3%. І дохідність казначейських облігацій підскочила — підштовхнувши чутливу до політики 2-річну ставку
TMUBMUSD02Y,
до 4.45% і базової 10-річної ставки
TMUBMUSD10Y,
до 3.77%.
Існувала можливість встановлення ставки федеральних фондів у розмірі 6%. з квітня, але він не був широко прийнятий фінансовими ринками. Жовтневі показники ІСЦ і ІСЦ були нижчими, ніж очікувалося ціни виробників однак це дало інвесторам підстави сподіватися, що ФРС зможе пом’якшити агресивне підвищення ставок фінансові менеджери та економісти сказав, що фінансові ринки недооцінюють ризик того, що інфляція не впаде до 2% досить швидко.
Цього року Буллард є членом Федерального комітету з відкритих ринків з правом голосу, але випадає зі списку голосів у 2023 році.
Фондовий ринок сьогодні: Пряма трансляція акції ринку
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo