Цей дивідендний ETF має прибутковість 12% і значно випереджає індекс S&P 500

За даними JPMorgan Asset Management, мета фонду полягає в тому, щоб «забезпечити значну частину прибутку, пов’язаного з індексом S&P 500, з меншою волатильністю», виплачуючи при цьому щомісячні дивіденди. Він досягає цього, зберігаючи портфель із приблизно 100 акцій, відібраних за високою якістю, вартістю та низькою волатильністю цін, а також використовуючи стратегію покритого коллу (описану нижче) для збільшення доходу.

Ця стратегія може бути нижчою за індекс під час зростання ринку, але вона розроблена так, щоб бути менш мінливою, забезпечуючи високі щомісячні дивіденди. Це може полегшити вам збереження інвестицій у той час, як минулого року.

JEPI було запущено 20 травня 2020 року та швидко зросло до 18.7 мільярдів доларів США в активах під управлінням. Гамільтон Райнер, який керує фондом разом з Рафаелем Зінгоне, описав стратегію фонду та його успіх під час ведмежого ринку 2022 року, а також поділився думками щодо того, що може бути попереду.

Висока продуктивність із більш плавним ходом

По-перше, ось діаграма, яка показує ефективність фонду з моменту заснування до 20 січня порівняно з SPDR S&P 500 ETF Trust
Шпигун,
+ 1.31%,
обидва з реінвестованими дивідендами:

Загальна прибутковість двох фондів з травня 2020 року майже збігається, однак JEPI був набагато менш волатильним, ніж SPY та S&P 500. Тепер погляньте на порівняння показників за період зростання процентних ставок з кінця 2021 року:

Ця загальна прибутковість після річних витрат становить 0.35% активів під управлінням для JEPI та 0.09% для SPY. Обидва фонди мали від’ємну прибутковість з кінця 2021 року, але JEPI був набагато кращим.

Дохідна складова

Для яких інвесторів призначений JEPI? «Дохід — це результат», — відповів Райнер. «Ми бачимо, що багато людей використовують це як якірного орендаря для орієнтованих на дохід портфелів».

Фонд котирує 30-денну прибутковість SEC на рівні 11.77%. Існують різні способи оцінки дивідендної прибутковості взаємних фондів або біржових фондів, і 30-денна прибутковість призначена для порівняння. Він базується на поточному профілі розподілу доходу фонду відносно його ціни, але розподіл доходу, який насправді отримують інвестори, буде різним.

Виявилося, що протягом останніх 12 місяців щомісячні розподіли JEPI коливалися від 38 центів на акцію до 62 центів на акцію, з тенденцією до зростання протягом останніх шести місяців. Сума останніх 12 розподілів склала 5.79 долара за акцію, а прибутковість розподілу становила 10.53%, виходячи з ціни закриття ETF 55.01 січня 20 долара.

JEPI інвестує принаймні 80% активів в акції, в основному вибрані з індексу S&P 500, а також інвестує в облігації, пов’язані з акціями, щоб застосувати стратегію покритого опціону колл, яка збільшує дохід і знижує волатильність. Дзвінки, які покриваються, описані нижче.

Райнер сказав, що протягом типового року інвестори в JEPI повинні очікувати, що місячні розподіли досягнуть річної прибутковості у «високих однозначних цифрах».

Він очікує такого рівня доходу, навіть якщо ми повернемося до середовища низьких процентних ставок, яке передувало циклу підвищення ставок Федеральною резервною системою, який вона розпочала на початку минулого року, щоб знизити інфляцію.

Підхід JEPI може бути привабливим для інвесторів, яким зараз не потрібен дохід. «Ми також бачимо, що люди використовують це як консервативний підхід до капіталу», — Райнер очікує, що фонд матиме на 35% меншу волатильність цін, ніж S&P 500.

Повертаючись до доходу, Райнер сказав, що JEPI є хорошою альтернативою навіть для інвесторів, які готові взяти на себе кредитний ризик із високоприбутковими фондами облігацій. Вони мають вищу волатильність цін, ніж фонди облігацій інвестиційного рівня, і стикаються з вищим ризиком збитків у разі дефолту облігацій. «Але з JEPI ви не маєте кредитного ризику чи ризику тривалості», — сказав він.

Прикладом фонду високоприбуткових облігацій є iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
ШИГ,
+ 0.04%.
Він має 30-денну прибутковість 7.95%.

Обговорюючи вибір акцій JEPI, Райнер сказав, що «є значний активний компонент серед 90-120 найменувань, у які ми інвестуємо». Вибір акцій базується на рекомендаціях команди аналітиків JPM щодо тих, які сьогодні мають «найпривабливішу ціну в середньо- та довгостроковій перспективі», сказав він.

Індивідуальний вибір акцій не впливає на дивідендну дохідність.

Стратегії покритого колу та приклад торгівлі покритим колом

Високий дохід JEPI є важливою частиною його стратегії загального прибутку з низькою волатильністю.

Опціон колл — це контракт, який дозволяє інвестору купити цінний папір за певною ціною (так званий страйк-ціною) до закінчення терміну дії опціону. Опціон пут є протилежним, що дозволяє покупцеві продати цінний папір за визначеною ціною до закінчення терміну дії опціону.

A покритий опціон колл – це той, який інвестор може виписати, якщо він уже володіє цінним папером. Страйкова ціна є «поза грошима», що означає, що вона вища за поточну ціну акції.

Ось приклад покритого опціону колл, наданого Кеном Робертсом, інвестиційним консультантом компанії Four Star Wealth Management у Ріно, штат Невада.

• Ви купили акції 3M Co.
  МММ,
  + 2.19%
  20 січня за $118.75.

• Ви продали опціон колл на суму 130 доларів США з терміном дії 19 січня 2024 року.

• Премія за дзвінок у розмірі 24 доларів 130 січня становила 7.60 доларів на той час, коли MMM продавався за 118.75 доларів.

• Поточна дивідендна дохідність МММ становить 5.03%.

• «Тож максимальний прибуток для цієї торгівлі до виплати дивідендів становить 18.85 доларів США або 15.87%. Додайте розділений дохід, і ви отримаєте 20.90% максимального прибутку», – написав Робертс в електронному листі 20 січня.

Якби ви здійснили цю торгівлю, а акції 3M не піднялися вище 130 доларів США до 19 січня 2024 року, термін дії опціону закінчився, і ви могли б виписати інший опціон. Лише цей варіант забезпечить дохід, еквівалентний 6.40% від ціни покупки 20 січня протягом року.

Якби акція піднялася вище 130 доларів і опціон був реалізований, ви б отримали максимальний прибуток, як описав Робертс. Тоді вам потрібно було б знайти іншу акцію для інвестування. Чим ви ризикували? Подальше зростання понад 130 доларів. Отже, ви б написали опціон, лише якщо б вирішили, що готові розлучитися зі своїми акціями МММ за 130 доларів.

Суть полягає в тому, що стратегія кол-опціону знижує волатильність без додаткового ризику зниження. Ризик є вгору. Якби акції 3M подвоїлися до закінчення терміну дії опціону, ви все одно продали б їх за 130 доларів.

JEPI дотримується стратегії покритих опціонів колл, купуючи облігації, прив’язані до акцій (ELN), які «поєднують доступ до акцій з опціонами колл», — сказав Райнер. Фонд інвестує в ELN, а не випускає власні опціони, тому що, «на жаль, дохід від опціонної премії не вважається сумлінним доходом. Це вважається прибутком або поверненням капіталу», – сказав він.

Іншими словами, розподіли фонду можуть бути краще відображені в його 30-денній прибутковості, оскільки дохід від опціону, ймовірно, не буде включений.

Одне очевидне питання для менеджера фонду, чий портфель швидко збільшився майже до 19 мільярдів доларів, полягає в тому, чи може розмір фонду ускладнити управління ним. Деякі менші фонди, які дотримуються вузьких стратегій, були змушені закритися для нових інвесторів. Райнер сказав, що 2%-ве обмеження JEPI для свого портфеля з приблизно 100 акцій зменшує занепокоєння розміром. Він також сказав, що «опціони на індекс S&P 500 є найбільш ліквідними продуктами акцій у світі» з щоденними угодами понад 1 трильйон доларів.

Підводячи підсумок дії 2022 року, Райнер сказав, що «інвестиції — це баланс». Підвищення рівня волатильності цін збільшило премії за опціони. Але щоб ще більше захистити інвесторів, він і співменеджер JEPI Рафаеле Зінгоне також «надали їм більше потенціалу зростання, продаючи дзвінки, які були трохи більш недорогими».

Не пропустіть: Ці 15 акцій Dividend Aristocrat були найкращими джерелами прибутку