Ці два професіонали фонду думають, що дивідендні акції готові до процвітання

Для погляду на минуле та можливостей на майбутнє, Баррон звернувся до двох досвідчених практиків, які займаються акціонерним капіталом: Джона Тобіна, керуючого директора та портфельного менеджера в Epoch Investment Partners, і Тома Хубера, менеджера з капіталу в T. Rowe Price. Обидва наближаються до 2022 року з великим оптимізмом, незважаючи на різноманітні зустрічні вітри.

Взяття Хубера

Після 2020 року, в якому переважали акції технологій, минулого року прибуток поширився на інші сектори, зазначає Хубер, багаторічний менеджер $22.4 млрд.

Фонд зростання дивідендів Т. Роу Прайс
(тикер: PRDGX).

Але хоча акції з найефективнішими показниками змінилися протягом 2021 року, а вартість іноді перевищувала зростання, він каже, що акції з постійним зростанням дивідендів «у багатьох випадках залишилися позаду».

Показовий приклад: The

Службові програми Виберіть сектор SPDR
Дохід біржового фонду (XLU) минулого року з урахуванням дивідендів склав 17.7%. Це, звичайно, не було катастрофою, але це відставало від прибутку S&P 500 приблизно на 28%.

Іншим відстаючим — і популярним напрямком для інвесторів дивідендів — був сектор споживчих товарів, прибуток якого в 17 році склав близько 2021% — також відстаючи від ширшого ринку.

Інші дивідендні сектори досягли кращих результатів, зокрема енергетика, фінанси та нерухомість. Ринок, каже Хубер, «мав більше зростаючого, циклічного упередження».

Тим не менш, додає він, «навіть якщо ви мали правильні сектори, якщо ви не володіли цими циклічними областями — назвами з високою волатильністю та низькою якістю — ви не працювали в деяких».

Так було зі зростанням дивідендів T. Rowe Price, який минулого року повернув відтінок більше ніж на 26%, помістивши його майже в середину його

Морнінгстар

категорія, суміш з великою капіталізацією, що означає, що вона знаходиться десь між зростанням і вартістю. Huber керує фондом з 2000 року. Його 15-річний річний прибуток у розмірі 10.5% ставить його в 25% найкращих серед аналогів за цей період.

Позитивним є те, що роздрібні торговці, які тримає його фонд, включають в себе

Home Depot

(HD) та

Постачання тракторів

(TSCO), який у 60 році повернув близько 72% і 2021% відповідно.

Але він робить ставку на

Магазини Ross

(РОСТ) і

Долар Генеральний

(DG) не так добре. Прибутковість Ross Stores склала мінус 6%, а Dollar General – близько 13%.

Тим не менш, Хуберу подобаються їхні перспективи. Ross Stores призупинила виплату дивідендів на початку пандемії в 2020 році, але відновила їх у першій половині минулого року. Він назвав обидві компанії «якісним, хорошим, довговічним бізнесом».

Незважаючи на те, що він очікує більш скромного зростання прибутків цього року, після «грандіозного відновлення» минулого року, Хубер каже, що прогнози щодо дивідендних акцій є хорошими. «Комбінація уповільнення зростання прибутків і відносно повного коефіцієнта [для акцій загалом] має стверджувати, що дивіденди є хорошим способом для інвесторів», — прогнозує він.

Таке Тобіна

Тобін, в обов'язки якого входить спільне управління 1.2 мільярдами доларів

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), має більшу цінність, ніж Huber, і він бачить надію на цю частину ринку.

У 2021 році, за його словами, він побачив «ринок, який перевертався і провалився» і «протягом року відбувався поштовх і тяга» між зростанням і цінністю акцій. Індекс зростання Russell 1000 склав 27.6% минулого року, трохи випередивши 25.2% для відповідного індексу вартості. Його фонд приніс 17.4% у 2021 році, що помістило його приблизно в середину своєї групи аналогів Morningstar, світової категорії цінності великих акцій.

Минулого року цінні акції почали добре, оскільки заголовки про Covid були великим драйвером настроїв інвесторів, а також прибутковістю 10-річних казначейських облігацій США. У березні минулого року ця прибутковість перевищила 1.7%, що є позитивним знаком для цінних акцій, оскільки інвестори висловили впевненість у відновленні економіки. Але в серпні дохідність опустилася нижче 1.2%, хоча знову піднялася вище.

«У нас був період на початку року, коли здавалося, що відновлення торгівлі набирає обертів, а цінні папери йдуть добре», – згадує Тобін. І це допомогло дивідендним акціям, багато з яких мають ціннісні характеристики.

Але ця перевага щодо вартості не збереглася протягом 2021 року. «Ви могли майже простежити, як діяли акції з прибутком від акцій, подивившись на те, що зробив 10-річний казначейство», — каже Тобін. «Коли 10-річна [врожайність] відступила і люди були стурбовані уповільненням зростання, це було для нас зустрічним вітром».

Забігаючи наперед, Тобін бачить переваги цінних акцій — і, відповідно, назви дивідендів. Він формує динаміку зростання вартості в термінах облігацій, спираючись на свою історію як інвестора з фіксованим доходом. Він посилається на такі компанії, як

Tesla

(TSLA), класична історія зростання, оскільки акції з високою тривалістю, вразливі до вищих процентних ставок. На противагу, вважає він

Toyota Motor

(7203.Tokyo), більш цінна назва, щоб бути акціями з низьким терміном дії.

Чому? «Оцінка такої компанії, як Tesla, базується на очікуванні того, що в найближчі роки доходи, прибутки та грошові потоки продовжуватимуть швидко зростати і будуть набагато більшими, ніж сьогодні», — говорить він. На відміну від цього, Toyota «не має траєкторії зростання, яку має Tesla сьогодні», і, відповідно, міркування менш вразливе до вищих процентних ставок, які, як стверджує Федеральна резервна система, наближаються.

«Це не означає, що це не хороші підприємства з хорошими перспективами», — каже він, маючи на увазі Tesla та інші довгострокові акції. Але «акції зростання майже за визначенням — це довгострокові акції проти цінних акцій».

На його переконання, якщо цінні акції триватимуть, це буде гарним попутним вітром для дивідендних акцій і інвесторів дивідендів.

Напишіть Лоуренс С. Штраус у [захищено електронною поштою]