(Bloomberg) — У позитивній позиції Уолл-стріт для ринків, що розвиваються, з’являються тріщини, оскільки перешкоди — від розгрому Adani Group на 108 мільярдів доларів до планів Федерального резерву щодо підвищення ставок — спонукають до більш вибіркового підходу до інвестицій.
Найбільш читане з Bloomberg
Зростання активів у країнах, що розвиваються, на початку 2023 року, викликане відновленням Китаю та сподіваннями на послаблення глобальних умов фінансування, вже починає втрачати імпульс. З появою нових ризиків Goldman Sachs Asset Management і JPMorgan Chase & Co. є серед тих, хто рекламує більш вибіркові стратегії.
«Ми ще не в середовищі, де можна купувати без розбору», — сказав Ангус Белл, керуючий директор Goldman Sachs Asset Management у Лондоні. «Для країн, які зіткнулися з гострим стресом минулого року, насправді макросередовище не змінилося настільки різко, що всі проблеми, з якими вони стикалися, тепер повністю випарувалися».
Для інвесторів останні події є нагадуванням про те, як швидко можуть змінитися настрої на ринках, що розвиваються.
Індекс валют, що розвиваються, MSCI Inc. у п’ятницю опублікував найбільшу одноденну втрату, на основі закриття, з початку грудня після того, як дані, які свідчать про те, що гарячий ринок праці в США підтримали аргументи ФРС щодо продовження підвищення ставок. Це спонукало TD Securities припинити свою оптимізовану ставку на бразильський реал, оскільки валюта впала.
Тим часом подібний показник акцій, що розвивається, є свіжим після першої щотижневої втрати року на тлі розпродажу розгалуженого індійського конгломерату Гаутама Адані та зростання напруженості між США та Китаєм.
Усе це різко контрастує із зірковим початком 2023 року для класу активів, і Morgan Stanley Investment Management каже, що почалося десятиліття ринків, що розвиваються. Цезар Масрі, керівник відділу досліджень стратегії нових активів і керуючий директор Goldman Sachs, все ще очікує ще майже 10% прибутку в акціях, що розвиваються.
"Я не думаю, що є піна", - сказав Маасрі в телефонному інтерв'ю. «Є більше переваг у ралі EM».
Global Chartbook: розриви з’являються в історії ринків, що розвиваються
Проте деякі активи починають виглядати дорожчими.
«Основними короткостроковими причинами, які сперечаються проти гонитви за зростанням прямо зараз, є його швидкість і величина», — заявили аналітики JPMorgan, у тому числі Джонні Гулден, у записці від 26 січня. Виходячи з проведеного фірмою аналізу схильності до ризику для валют, що розвиваються, «деяка короткострокова обережність виправдана».
Гвідо Чаморро, співголова відділу боргових зобов’язань у твердій валюті ринків, що розвиваються, Pictet Asset Management у Лондоні, також підкреслив небезпеку ринкових технічних показників для глобальних облігацій. За його словами, порівняно з минулим роком інвестори охоче скупили нові борги, щоб створити більш важкі позиції.
«Якщо на дорозі попереду немає вибоїн, це не проблема», — сказав він. «Однак, якщо ми побачимо нерівності на дорозі попереду, ми можемо спостерігати невеликий струс».
Згідно з даними JPMorgan, потоки інвестицій у фонди облігацій у твердій валюті вже дещо зменшуються, тоді як фонди облігацій у місцевій валюті нещодавно зазнали відтоку.
Борг з Анголи та Південної Африки став відносно дорогим, сказав Карлос де Суза, інвестор Vontobel Asset Management у Цюріху. Хоча він бачить попереду більш широкі прибутки від облігацій, він сказав, що в похмурих політичних і економічних перспективах Болівії існує ризик, якщо глобальні тенденції зміняться.
Поліна Курдявко, керівник відділу ринків, що розвиваються, Bluebay Asset Management, сказала, що вона віддає перевагу боргам від компаній зі стабільною нормою прибутку та стабільними грошовими потоками, таких як гідроенергетичні підприємства в Латинській Америці та певні квазісуверенні кредити з державною підтримкою.
Більш тонка інвестиційна стратегія — це та, яку багато хто на Уолл-стріт приймає на тлі ознак того, що на початку року ринки, що розвиваються, можуть бути менш лінійними.
«Ви маєте відчуття, що значну частину доходів за рік, можливо, було завантажено наперед», — сказав Юнг-Ю Ма, головний інвестиційний стратег BMO Wealth Management, який як і раніше підтримує обіцянку відновлення Китаю. «Але з точки зору траєкторії, виглядає так, ніби у нього багато злітно-посадкової смуги».
Що дивитись
Інвестори готуються до даних про інфляцію з Бразилії, Таїланду та Філіппін
Інфляція в Мексиці буде уважно стежити перед засіданням центрального банку
Китай оприлюднить дані CPI 9 лютого, пропонуючи зрозуміти, як країна виходить із політики Covid Zero
Резервний банк Індії збирається підвищити ставки, ймовірно, востаннє за цей цикл. Відновлення сповільнюється, але увага буде зосереджена на зниженні базової інфляції, яка залишається високою, повідомляє Bloomberg Economics
– За сприяння Фари Ельбахраві.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html