Відважна протилежна ставка зараз полягає в тому, що сильний долар США ослабне, особливо по відношенню до євро. Друга смілива ставка полягає в тому, що акції США будуть відставати від міжнародних акцій.
Слабкість долара означатиме зміну тенденції, яка сягає кількох років тому. Індекс долара США
DXY,
-0.41%,
який відображає міцність долара по відношенню до кошика іноземних валют, на 50% вищий, ніж він був десять років тому, і зріс більш ніж на 20% з початку 2021 року. Міцність долара була особливо очевидною цього року проти євро
EURUSD,
+ 0.57%
: Раніше цього тижня євро торгувався нижче 1 долара США, фактично — на 20% дешевше відносно долара, ніж на початку 2021 року.
Останній раз долар торгувався на паритеті з євро наприкінці 2002 року, два десятиліття тому, і те, що сталося після цього, відповідає суперечливому наративу. Протягом наступних п'яти років долар значно послабився по відношенню до євро; на початку 2008 року для покупки одного євро потрібно було більше ніж 1.50 долара США, порівняно з 1.00 доларів США наприкінці 2002 року. За цей же період індекс долара США впав на 40%.
Не дивно, враховуючи, що виражена в доларах прибутковість неамериканських акцій зростає, коли долар США слабшає, S&P 500
SPX
+ 1.73%
серйозно відставали від світових фондових ринків протягом цього п'ятирічного періоду. Він відстав від індексу FTSE World Ex-US майже на п’ять процентних пунктів у річному обчисленні, а від індексу FTSE Europe майже на три процентні пункти.
Цей п’ятирічний період до 2008 року представляє лише одну точку даних. Щоб отримати більш повну картину, я виміряв кореляцію між доларом і євро, починаючи з кінця 1990-х років, коли євро вперше почав торгуватися на валютних ринках. Я виявив, що кореляція зворотна: за 12-місячними періодами, коли долар був сильнішим за євро, найчастіше слідували 12-місячні періоди, коли долар був слабшим — і навпаки.
Ця кореляція мала лише помірну статистичну значущість, тому було б ризиковано робити ставку на неї. Найвагоміший висновок, який ви можете зробити, полягає в тому, що ви ні в якому разі не повинні робити ставку на те, що тенденція останніх 12 місяців збережеться. Дещо менш сильний наслідок полягає в тому, що тенденція останніх 12 місяців може незабаром змінитися.
Існує сильна кореляція між сучасними змінами обмінного курсу долара до євро, з одного боку, та показниками індексу S&P 500 відносно показників європейських акцій, деномінованих у доларах, з прибутковістю, з іншого. Графік вище показує різницю: у ті місяці, коли долар зміцнювався відносно євро, S&P 500 перемагав Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
на 16.3% у річному вимірі. Натомість у ті місяці, коли долар втрачав євро, індекс S&P 500 відставав від фонду Vanguard на 9.5% у річному обчисленні.
США проти європейських акцій
Навіть якщо євро найближчим часом не стане сильнішим за долар, протилежні сторони все одно будуть робити ставку на те, що акції США відставатимуть від європейських. Це тому, що європейські акції торгуються за набагато нижчою ціною, ніж їхні американські аналоги, тож навіть якщо обмінний курс долара до євро залишається незмінним, вони пропонують кращу вартість. Якщо євро зміцниться по відношенню до долара, то прибутковість цих акцій для інвесторів, деномінованих у доларах, буде навіть кращою.
Одним із показників того, наскільки недооцінені європейські акції порівняно з акціями США, є порівняння їхнього циклічно скоригованого співвідношення ціни та прибутку (CAPE). На цій основі за індексами Barclaysєвропейські акції в цілому зараз на 31% недооцінені, ніж фондовий ринок США (або на 31% менше переоцінені, залежно від вашої точки зору).
Якщо ви хочете зробити ставку на європейські акції, індексний фонд — найдешевший спосіб отримати диверсифіковану позицію. ETF у цьому просторі з найбільшою кількістю активів під управлінням є Vanguard FTSE Europe ETF
ВГК,
+ 1.63%,
з коефіцієнтом витрат 0.08% (або лише 8 доларів на кожні 10,000 XNUMX інвестованих доларів).
Якщо ви хочете спробувати окремі акції, нижче наведено акції європейських компаній, які наразі рекомендовані для придбання найефективнішими інформаційними бюлетенями, які моніторить моя аудиторська фірма:
| акції | Штаб-квартира |
| AerCap Holdings NV (AER) | Ірландія |
| Allianz SE Unsponsored ADR (ALIZY) | Німеччина |
| Amcor PLC (AMCR) | Об'єднане Королівство |
| Спонсорована AXA SA ADR (AXAHY) | Франція |
| ADR за підтримки BASF SE (BASFY) | Німеччина |
| BP plc Sponsored ADR (BP) | Об'єднане Королівство |
| Cimpress Plc (CMPR) | Ірландія |
| Спонсорована Credit Suisse Group AG ADR (CS) | Швейцарія |
| Eaton Corp. Plc (ETN) | Ірландія |
| Exscientia Plc Sponsored ADR (EXAI) | Об'єднане Королівство |
| Holcim Ltd Unsponsored ADR (HCMLY) | Швейцарія |
| Janus Henderson Group PLC (JHG) | Об'єднане Королівство |
| Koninklijke Philips NV Sponsored ADR (PHG) | Нідерланди |
| Logitech International SA (LOGI) | Швейцарія |
| Medtronic Plc (MDT) | Ірландія |
| Nokia Oyj Sponsored ADR (NOK) | Фінляндія |
| NXP Semiconductors NV (NXPI) | Нідерланди |
| Pershing Square Holdings Ltd Public Class USD Accum.Shs (PSHZF) | Об'єднане Королівство |
| Rio Tinto plc Sponsored ADR (RIO) | Об'єднане Королівство |
| Sage Group plc Unsponsored ADR (SGPYY) | Об'єднане Королівство |
| Спонсорована Sanofi ADR (SNY) | Франція |
| Seagate Technology Holdings PLC (STX) | Ірландія |
| Shell PLC Sponsored ADR (SHEL) | Об'єднане Королівство |
| ADR, спонсорований Siemens AG (SIEGY) | Німеччина |
| Спонсорована TotalEnergies SE ADR (TTE) | Франція |
| Vodafone Group Plc Sponsored ADR (VOD) | Об'єднане Королівство |
| Volkswagen AG Unsponsored ADR (VWAGY) | Німеччина |
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: Bank of America знижує цільовий показник S&P 500 до «найнижчого рівня» після прогнозу рецесії
Читайте також: Ось сектор, якому найбільше загрожує через те, що Росія назавжди перекриє подачу газу до Німеччини — і він падає
Долар США не був таким сильним щодо євро 20 років. Ось що сталося далі.
Відважна протилежна ставка зараз полягає в тому, що сильний долар США ослабне, особливо по відношенню до євро. Друга смілива ставка полягає в тому, що акції США будуть відставати від міжнародних акцій.
Слабкість долара означатиме зміну тенденції, яка сягає кількох років тому. Індекс долара США
-0.41% ,
+ 0.57%
DXY,
який відображає міцність долара по відношенню до кошика іноземних валют, на 50% вищий, ніж він був десять років тому, і зріс більш ніж на 20% з початку 2021 року. Міцність долара була особливо очевидною цього року проти євро
EURUSD,
: Раніше цього тижня євро торгувався нижче 1 долара США, фактично — на 20% дешевше відносно долара, ніж на початку 2021 року.
Останній раз долар торгувався на паритеті з євро наприкінці 2002 року, два десятиліття тому, і те, що сталося після цього, відповідає суперечливому наративу. Протягом наступних п'яти років долар значно послабився по відношенню до євро; на початку 2008 року для покупки одного євро потрібно було більше ніж 1.50 долара США, порівняно з 1.00 доларів США наприкінці 2002 року. За цей же період індекс долара США впав на 40%.
Не дивно, враховуючи, що виражена в доларах прибутковість неамериканських акцій зростає, коли долар США слабшає, S&P 500
+ 1.73%
SPX
серйозно відставали від світових фондових ринків протягом цього п'ятирічного періоду. Він відстав від індексу FTSE World Ex-US майже на п’ять процентних пунктів у річному обчисленні, а від індексу FTSE Europe майже на три процентні пункти.
Цей п’ятирічний період до 2008 року представляє лише одну точку даних. Щоб отримати більш повну картину, я виміряв кореляцію між доларом і євро, починаючи з кінця 1990-х років, коли євро вперше почав торгуватися на валютних ринках. Я виявив, що кореляція зворотна: за 12-місячними періодами, коли долар був сильнішим за євро, найчастіше слідували 12-місячні періоди, коли долар був слабшим — і навпаки.
Ця кореляція мала лише помірну статистичну значущість, тому було б ризиковано робити ставку на неї. Найвагоміший висновок, який ви можете зробити, полягає в тому, що ви ні в якому разі не повинні робити ставку на те, що тенденція останніх 12 місяців збережеться. Дещо менш сильний наслідок полягає в тому, що тенденція останніх 12 місяців може незабаром змінитися.
Існує сильна кореляція між сучасними змінами обмінного курсу долара до євро, з одного боку, та показниками індексу S&P 500 відносно показників європейських акцій, деномінованих у доларах, з прибутковістю, з іншого. Графік вище показує різницю: у ті місяці, коли долар зміцнювався відносно євро, S&P 500 перемагав Vanguard European Stock Index Fund
-1.61%
VEUSX,
на 16.3% у річному вимірі. Натомість у ті місяці, коли долар втрачав євро, індекс S&P 500 відставав від фонду Vanguard на 9.5% у річному обчисленні.
США проти європейських акцій
Навіть якщо євро найближчим часом не стане сильнішим за долар, протилежні сторони все одно будуть робити ставку на те, що акції США відставатимуть від європейських. Це тому, що європейські акції торгуються за набагато нижчою ціною, ніж їхні американські аналоги, тож навіть якщо обмінний курс долара до євро залишається незмінним, вони пропонують кращу вартість. Якщо євро зміцниться по відношенню до долара, то прибутковість цих акцій для інвесторів, деномінованих у доларах, буде навіть кращою.
Одним із показників того, наскільки недооцінені європейські акції порівняно з акціями США, є порівняння їхнього циклічно скоригованого співвідношення ціни та прибутку (CAPE). На цій основі за індексами Barclaysєвропейські акції в цілому зараз на 31% недооцінені, ніж фондовий ринок США (або на 31% менше переоцінені, залежно від вашої точки зору).
Якщо ви хочете зробити ставку на європейські акції, індексний фонд — найдешевший спосіб отримати диверсифіковану позицію. ETF у цьому просторі з найбільшою кількістю активів під управлінням є Vanguard FTSE Europe ETF
+ 1.63% ,
ВГК,
з коефіцієнтом витрат 0.08% (або лише 8 доларів на кожні 10,000 XNUMX інвестованих доларів).
Якщо ви хочете спробувати окремі акції, нижче наведено акції європейських компаній, які наразі рекомендовані для придбання найефективнішими інформаційними бюлетенями, які моніторить моя аудиторська фірма:
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: Bank of America знижує цільовий показник S&P 500 до «найнижчого рівня» після прогнозу рецесії
Читайте також: Ось сектор, якому найбільше загрожує через те, що Росія назавжди перекриє подачу газу до Німеччини — і він падає
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/the-us-dollar-hasnt-been-this-strong-in-20-years-heres-what-happened-next-11657879243?siteid=yhoof2&yptr=yahoo