Це вид розпродажу, який у минулому змушував інвесторів переміщуватися на ринок, щоб купувати свої улюблені акції, знаючи, що серйозної шкоди їм не загрожує. Але «зараз будь-яка сила, яка виявляється на ринках акцій, використовується як можливість для продажу, що є чіткою ознакою того, що шлях найменшого опору залишається у зворотному напрямку, якщо не буде доведено протилежне», — пише Девід Розенберг, головний економіст Rosenberg Research.
Ніде не було так ясно, як у реакції на минулий тиждень Засідання Федерального комітету з відкритого ринку.
Федеральна резервна система нікого не здивувала, коли підвищила процентні ставки на піввідсотка і оголосила подробиці того, як вона згорне свій баланс. І це також не викликало особливої реакції на це оголошення. Це було лише тоді, коли голова ФРС Джером Пауелл сказав, що центральний банк не планує підвищувати процентні ставки на три чверті пункту що ринок піднявся, і S&P 500 виріс на 3%, що є найбільшим зростанням з 18 травня 2020 року.
Навіть тоді це було трохи не так. Півбалка все одно півочка, і коментарі Пауелла щодо «нейтральної ставки» — ні достатньо низького, щоб підвищити економіку, ні достатньо високого, щоб завдати їй шкоди — від 2% до 3% здавалися вкрай низькими, враховуючи нинішні темпи інфляції. Денніс ДеБушер, засновник 22V Research, зауважує, що деякі макроінвестори встановлюють нейтральну ставку до 4%, і що більшість вважає, що буде дуже важко приборкати інфляцію, не викликаючи уповільнення економіки, незважаючи на мету Пауелла «м’якої чи м’якої». посадка».
Висновок ДеБушера: «Ніхто не вірить у те, що Пауелл сказав у середу».
Це було зрозуміло в четвер, коли фондовий ринок повернув ці прибутки, а потім і деякі. Справа не в тому, що інвестори переглядають позицію центрального банку щодо монетарної політики; хоча, з дохідність 10-річних казначейських облігацій знову піднялася вище 3%, ймовірно, це було частиною проблеми. Так свідчили економічні дані зниження продуктивності працівників а витрати на одиницю праці зросли на 11.6%, погані новини для економіки, яка бореться з високою інфляцією.
Навіть Змішані дані про заробітну плату за п’ятницю— додані 428,000 396,000 робочих місць перевершили консенсусний прогноз економістів про XNUMX XNUMX, але рівень участі робочої сили відмовився зрушуватися — було сприйнято як сигнал до продажу як акцій, так і облігацій. «ФРС має більше роботи, і ринок це знає», — пише Майкл Дарда, головний економіст MKM Partners.
Насправді, здається, ніби ми зараз перебуваємо в середовищі, де хороші новини є поганими, а погані новиною є поганими, які в кінцевому підсумку можуть перетворитися на хороші новини. Це не так божевільно, як звучить. Френк Грец, технічний аналітик Wellington Shields, зазначає, що ведмежі ринки закінчуються, коли всі, кому потрібно продати, продають, і це відбувається лише тоді, коли інвестори мають підстави продавати. «Погані новини спонукають до продажів, а зупинити продажі – це те, як відбуваються низькі показники», – пише Грец.
Настрої також свідчать про те, що ми наближаємося до цього моменту, каже Лорі Калвасіна, керівник стратегії американського капіталу в RBC Capital Markets.
Дослідження настроїв Американської асоціації індивідуальних інвесторів виявило, що відсоток респондентів знизився до 16.4%, а потім підскочив до 26.9% за тиждень, що завершився 4 травня. Але дані про позиціонування CFTC все ще показали відсутність капітуляції серед професіоналів. І
Волатильність Cboe
індекс, або VIX — ринковий вимірювач страху, — хоча і високий у 30.19, нижчий за свої піки останнього десятиліття.
Для Кальвасіни це сигналізує про те, що ринок, ймовірно, переживає страх зростання, як у 2015 і 2018 роках, але це все одно може мати більше негативних наслідків, оскільки S&P, можливо, впаде до 3,850. «Ми вважаємо, що дані продовжують відображати картину надзвичайного страху та протилежних можливостей для довгострокових інвесторів, навіть незважаючи на те, що є можливості для подальшого руху/більшого зниження в найближчій перспективі щодо деяких показників», – додає вона.
Проте ведмежі ринки не закінчуються, тому що ми цього хочемо. Зазвичай щось трапиться, щоб змінити настрої, і чотири речі можуть відповідати вимогам, каже Луї-Вінсент Гейв, генеральний директор Gavekal Research: ФРС стає голубиною, ціни на нафту падають, долар падає, або активи стають настільки дешевими, що їм неможливо впоратися. . «Якщо такий розвиток подій не розгорнеться, мало причин думати, що тенденції цього року… зміняться», – пише Гаве.
Поки вони цього не зроблять, краще бути Іа, ніж Пух.
Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]
Фондовий ринок виглядає як ведмідь. Як уникнути з'їдіння.
Пауеллу і ФРС може бути дуже важко приборкати інфляцію, не викликаючи економічного уповільнення.
Фотоілюстрація співробітників Баррона; (довідка) Dreamstime (5)
Розмір тексту
Джерело: https://www.barrons.com/articles/the-stock-market-looks-like-a-bear-how-to-avoid-getting-eaten-51651881240?siteid=yhoof2&yptr=yahoo