Фондовий ринок провів чудовий тиждень. Чи можуть добрі часи тривати?

Розмір тексту

Назвіть це фондовим ринком «Так, але».

Легко дивитися на тиждень, що акції мали і сказати, що найгірше позаду. The

Dow Jones Industrial Average
виросла на 0.8%, тоді як в

S&P 500
набрав 1.9% і

Nasdaq Composite
зросла на 4.6%. Індекс Nasdaq навіть зумів об’єднати п’ять днів поспіль, що стало його найдовшою виграшною серією з листопада 2021 року.

Так, але…важко зрозуміти, чому ринок так захоплено відреагував на новини тижня. Інвестори почали тиждень з надією, якщо не на спад, то принаймні деякі ознаки того, що економіка досить сповільнюється, щоб утримати Федеральну резервну систему від подальшого агресивного підвищення процентних ставок. Але ISM Non-Manufacturing Index став сильнішим, ніж очікувалося, як це зробили замовлення товарів тривалого користування і Звіт про вакансії Jolts. Червневі дані про заробітну плату, основні моменти економічних звітів, виглядали особливо вагомими: The економіка додала 372,000 XNUMX робочих місць минулого місяця, майже на 100,000 XNUMX більше, ніж прогнозували економісти, і це спочатку спричинило розпродаж на фондовому ринку.

Так, але… зокрема звіт про робочі місця міг бути не таким хорошим, як здавалося. Хоча кількість закладів була дуже високою, опитування домогосподарств показало втрату 300,000 3.6 робочих місць, тоді як рівень безробіття залишився незмінним на рівні 0.3% лише через скорочення робочої сили. Водночас середня погодинна заробітна плата в червні зросла лише на XNUMX% порівняно з травневим рівнем, що нижче рівня інфляції.

Це хороші новини щодо інфляції: заробітна плата, яка не відстає від цін, є одним із способів стати стабільною, зауважує стратег Deutsche Bank Алан Раскін, і може вказувати на м’яку посадку для економіки, якщо працівники матимуть достатньо заощаджень, щоб запобігти обвалу витрат. .

«Можливо, останні дані з меншою кількістю робочих годин, але стабільною зайнятістю та достатньо стійким, але повільнішим зростанням заробітної плати майже вписуються в цю вузьку м’яку місцевість, – пише Раскін, – але чи можна це повторювати місяць за місяцем удача буде потрібна так само, як і будь-який навик центрального банку».

Це, звичайно, здається малоймовірним. Фактично, єдине, що здається певним, це те, що ФРС продовжить підвищувати ставки. The Інструмент CME FedWatch показує 100% ймовірність того, що центральний банк підвищить ставки на три чверті пункту 27 липня, і 100% ймовірність того, що він підвищить їх принаймні на півпункту у вересні. Інша майже напевність полягає в тому, що прибутки сповільняться, що, за словами Річарда Бернштейна, консультанта Richard Bernstein Advisors, трапляється не дуже часто.

Це також не дуже добре для ринку. S&P 500 історично доходив на 1.7% за квартал із 43% шансом втрати за цих двох умов.

Так, але… ще є приводи для оптимізму. Серед них: Цінні папери, захищені від інфляції казначейства, починають цінуватися в умовах нижчої інфляції, причому 10-річні TIPS відображають лише 2.33% інфляції, порівняно з майже 3% у квітні. Так само ціни на товари впали, а долар зріс. Майкл Дарда, головний економіст MKM Partners, пише, що все свідчить про те, що Федеральна резервна система може не так сильно відстати, як думають деякі інвестори.

Якщо це так, фондовий ринок може бути досить побитий. «Рецесія чи її відсутність, інвестори, швидше за все, не зможуть визначити дно ринку», — пояснює Дарда. «Отже, протилежний вкладав би тут певні кошти».

Так, але…

Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]