І все-таки це було неабияке полегшення, коли ринку нарешті вдалося зібрати кілька хороших днів, яких достатньо для
«На цьому тижні акції нарешті відчули сильний відскок», – пише аналітик Canaccord Genuity Мартін Робердж. «Простіше кажучи, так само, як гумка, яка була занадто розтягнута, сили песимізму відпрацьовуються, звідси і раптова мітинг».
Це також просто виснаження. Акції не можуть падати вічно, навіть якщо іноді здається, що вони будуть падати. І ринок дав інвесторам достатньо приводів хоча б розслабитися. Почалося з
JPMorgan Chase
Автора
(тикер: JPM) день інвестора— той, який був набагато оптимістичним, ніж можна було очікувати, враховуючи всі недавні побоювання рецесії, — і завершився помірним зростанням основного індексу особистих споживчих витрат, що, можливо, припускало, що інфляція досягла піку.
Але все це були побічні дії в порівнянні з справжнім зміною оповіді —випуск протоколу із засідання травневого Федерального комітету з відкритого ринку в середу. Федеральна резервна система взяла на себе зобов'язання підвищити ставку на півпункта в червні та липні, але залишила відкритою можливість меншого підвищення (або його не підвищити взагалі). До кінця тижня шанси, що ставка за федеральними фондами досягне 3% до кінця року, знизилися до 35% проти 60% тижнем раніше. Менш агресивна ФРС — це саме те, чого шукав фондовий ринок.
Але чи достатньо? Стратег Deutsche Bank Алан Раскін каже, що інвестори повинні вирішити, чи достатньо прибутковості 10-річних казначейських облігацій на рівні 2.75% і S&P 500 близько поточного рівня, щоб інфляція повернулася до 2%. «Якщо відповідь ТАК (імовірно, покращення пропозиції переважає будь-який поштовх до зниження інфляції), тоді ризиковані активи надійні», — пише Раскін. «Якщо відповідь НІ, то ФРС доведеться зробити більш важку роботу з підвищенням [короткострокових] ставок понад ціні, що призведе до більшого посилення фінансових умов. Якщо ви не здогадалися, моя особиста думка: НІ».
І навіть деякі з «биків» визнають, що ризики зросли навіть із зростанням фондового ринку. Ед Ярдені з Yardeni Research зазначає, що зосередженість ФРС на інфляції спричинила останню паніку на ринку. «Але це не закінчиться до тих пір, поки інфляція не зменшиться сама по собі або за допомогою спричиненої ФРС рецесії чи то задумом, чи то випадково», — пише він. «Ми вважаємо, що це може статися без рецесії. Тим не менш, зараз ми підвищуємо шанси на рецесію з 30% до 40%».
Яка найкраща гра, коли економіка — і фондовий ринок — можуть піти в будь-який бік? Цього року так сильно постраждали акції, які раніше швидко спекулятивного зростання, що продемонстрували минулого тижня, що вони все ще можуть впасти ще й після падіння на 50% або більше.
Сніжинка
(СНІГ) у четвер після цього впав на 4.4%. звітність про заробіток який демонстрував ознаки уповільнення попиту з боку деяких своїх клієнтів, а в той час як увімкнено режим блокування
Робочий день
(WDAY) у п’ятницю впав на 5.6%. його заробітки не досягли прогнозів аналітиків.
хватка
Автора
(СНАП) заробіток був такий поганий, акції не тільки впали на 43% минулого вівторка, але й забрав із собою Nasdaq Composite.
Натомість інвесторам найкраще уникати збиткових компаній, особливо тих, у яких багато боргів, і зосередитися на тих, які мають стабільний прибуток, позитивний вільний грошовий потік і досвід управління впродовж економічного циклу. «Замість того, щоб намагатися з’ясувати, жорстка це чи м’яка посадка, можливо, краще захистити від негативної сторони», – каже Девід Сукар з Vontobel Asset Management. «Настав час подумати про захист капіталу».
Особливо зараз, коли ринок нарешті знову має той дух перемоги.
Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]