Сему Бенкману-Фріду вдалося спокусити багато криптосвіту. Тепер наступає наступний ранок.
As розтин початку криптоімперії Сема Бенкмана-Фріда, варто сказати, що всюди були червоні прапори. Ми сумували за ними.
Це була історія успіху майже надто гарна, щоб протистояти їй. Трохи більше ніж за три роки FTX з нуля перетвориться на компанію вартістю 32 мільярди доларів. Тепер це знову ні до чого.
По дорозі, інвестори, політики, регулятори і так, журналісти, кинули м'яч. У особі Бенкмана-Фріда з його веселою енергією, безмежним оптимізмом і відкритістю, яка дає змогу надіслати мені повідомлення в термін, ми знайшли канал у божевільний світ криптовалют, який міг би допомогти зрозуміти все це.
Однак прийняти образ означало призупинити недовіру.
Підказки були там, часто надходили безпосередньо від самого SBF. У розмові з Девідом Рубінштейном, одним із засновників Carlyle Group і телеведучим Bloomberg, Бенкман-Фрід пояснив, чому він створив FTX. Це передвіщало б загибель біржі.
FTX, за словами самого чоловіка, народився через розчарування, які він відчував у Alameda Research, його приватній торговій фірмі, орієнтованій на криптовалюту.
Аламеда заробляла багато грошей, але могла заробляти більше. Венчурний капітал не вишиковувався в чергу, щоб розщедритися на гроші 20-ти трейдерам, незважаючи на їхній передбачуваний 100% річний прибуток. Тож натомість Аламеда покладався на «складання кредитних ліній» створити свою капітальну базу, сказав Бенкман-Фрід.
FTX змогла розв’язати свої проблеми простим і елегантним способом. Створивши власну біржу, Бенкмен-Фрід міг би створити платформу, адаптовану до торгових потреб Alameda, і поставити галочки для залучення грошей венчурного капіталу. FTX прийме слоган — «створено трейдерами, для трейдерів» — це була тонка зміна того, що колись використовував Enron для своєї торгової платформи.
Венчурні капіталісти були вражені молодим генієм тепер, коли він обмінявся.
Докази дивіться на веб-сайт Sequoia Capital, поважної фірми венчурного капіталу та одного з найбільших спонсорів Bankman-Fried.
У вересні фірма опублікувала в журнальному стилі матеріал, який можна було б назвати агіографією з благодійності, з цитатами партнерів, які описували те, що вони бачили в Bankman-Fried. Він мав назву «У Сема Бенкмана-Фріда комплекс рятівника — і, можливо, у вас теж повинен бути».
«На жаль, ми ніколи не намагалися зв’язатися з Семом, оскільки вважали, що ми йому не потрібні», — сказала Мішель Байле, партнер Sequoia. «Я думав, що вони просто карбують гроші і їм абсолютно не потрібні інвестори». Sequoia нещодавно видалила статтю зі свого сайту.
Лише пізніше Sequoia дізналася, що Бенкмен-Фрід грав у відеоігри протягом усієї зустрічі. Очевидно, це був не єдиний раз, коли він вирішував багато завдань, а інші були зосереджені на тому, що він говорив. А Bloomberg історія на Bankman-Fried стверджував, що грав Ліга Легенд коли він виступав перед Економічним клубом Нью-Йорка.
Те, що Sequoia та інші інвестори могли побачити, окрім бачення Бенкмана-Фріда програми для всього, де можна купити банани чи біткойни, — це складна мережа взаємопов’язаних компаній.
Найбільш тривожний аспект цього буде найбільш очевидним.
Alameda, власна торгова фірма, тепер буде під тим самим керівництвом, що й біржа, відкрита для громадськості. Незалежно від того, чи це було заплановано з самого початку, чи це була лише остання спроба врятувати торгову фірму через багато років, FTX використовуватимуть як дійну корову, щоб утримати Alameda на плаву.
У квітні 2022 року на Bloomberg Незвичайні лоти Банкмен-Фрід пояснив, як можна створити цінність із нічого за допомогою токенів. Хоча його пояснення залишили господарі «приголомшений» — їхні слова — те, що він описав, було моторошно схожим на той, у якому, як ми зараз підозрюємо, брали участь FTX і Alameda. Кажуть, що ціна токена FTX підтримувалася Alameda, і Alameda нібито використовував токен як заставу для фінансування власних торгова діяльність.
Вам не потрібен ступінь магістра ділового адміністрування, щоб знати, що кредитне плече — позичання грошей для торгівлі — може бути вбивцею. Хоча це може збільшити прибутки, це також може призвести до руйнівних втрат.
Проте Бенкмен-Фрід був прихильником такої торгівлі. На конференції Bitcoin 2021 він заперечив попередження про те, що торгова стратегія не підходить для криптовалют.
«Ви можете вважати, що кредитне плече — це погано», — сказав він сказав. «У це можна повірити, але я не вірю».
Хоча всі деталі ще не з’ясовані, наразі здається, що використання Alameda кредитного плеча сприяло його загибелі.
Інвестори, які передали FTX сотні мільйонів, могли бути загіпнотизовані баченням SBF як першого трильйонера у світі, але їхній ентузіазм не стримали ЗМІ чи регулятори.
Бенкмен-Фрід був опорою на подкастах і конференціях. Він постійно з’являвся на обкладинках журналів (включаючи Forbes) і зробив доступ для журналістів у встановлені терміни.
У міру того, як FTX ставав відомим, мало хто запитував про те, як він так швидко виріс. Але Бенкмен-Фрід робив більше, ніж формував свій імідж у ЗМІ. Він приєднувався до цього. У червні Нью-Йорк Таймс повідомив, що він підтримує Semafor, медіа-стартап, заснований випускниками з Час та Bloomberg.
Він також відкрив своє життя найбільшому імені у фінансовій журналістиці. Повідомляється, що Майкл Льюїс, автор «The Big Short», слідував за SBF для своєї останньої книги.
Затишні стосунки Бенкмана-Фріда та FTX, які розвивалися з журналістами, можливо, завадили пильнішому розгляду.
Бретт Харрісон, президент американської криптобіржі FTX, залишив компанію наприкінці вересня без пояснення причини. Цей крок викликав здивування, але журналісти сприйняли його небажання говорити як мотивацію зняти імпровізований танцювальний відеокліп з ним, а не поштовх глибше розібратися в тому, що спонукало його піти. Принаймні один репортер (з іншої інформаційної організації) відхилив ідею глибше заглибитися в FTX і Alameda, оскільки вони мали дружні стосунки із засновником.
Урядовці були в не меншому захваті від вундеркіндів FTX.
Чи це було через його щедрість — Бенкмен-Фрід пожертвував майже 40 мільйонів доларів кандидатам під час останнього циклу проміжних виборів — чи тому, що FTX мав обертові двері та цінності Регулятори намагаючись перейти в індустрію, криптобарон мав вухо Вашингтона.
Протягом останнього року він неодноразово давав свідчення Конгресу на такі теми, як регулювання криптовалютних ринків і облік показують, що він особисто зустрічався з головою SEC Гарі Генслером.
Під час одного зі своїх виступів на Капітолійському пагорбі Бенкман-Фрід рекламував прозорість надаються регуляторам біржами, такими як FTX. Цей коментар різко контрастує з його твітами в четвер, в яких він звинувачують проблеми компанії з «поганим внутрішнім маркуванням банківських рахунків», що змусило його неправильно підрахувати, скільки кредитного плеча використовували користувачі FTX.
Однак не всі прийняли історію успіху FTX.
Протягом кількох місяців Марк Коходес, постійний шортселер із функціонуючим детектором фігни, б’є на сполох.
«На мій погляд, нічого не додалося», — сказав Коходес Forbes. «Я думаю, що SBF зробить Берні Медоффа схожим на Ісуса Христа».
Крім того, є Orthogonal Credit, колишній кредитор Alameda Research. У четвер Ортогональний твір що вона розірвала відносини з Alameda на початку цього року.
«Під час нашої перевірки Alameda на початку цього року команда виявила низку ключових слабких місць: a) погіршення якості активів; б) нечітка капітальна політика; c) менш ніж надійна операційна та бізнес-практика; і d) дедалі більш візантійська корпоративна структура», – йдеться у твіті. «Ми розглянули ці ключові недоліки та прийняли комерційне рішення розірвати наші інституційні кредитні відносини».
Проте сила бажання вірити виявилася сильною. Бенкман-Фрід був вундеркіндом, який разом із колегами, такими як генеральний директор Alameda Керолайн Еллісон, працював цілий день і ніч, щоб завоювати ринок, який ніколи не спить.
Міф SBF, який культивував SBF, полягав у тому, що він був у ньому не заради власного збагачення. Він був а найманців, і крипто — це те, як він збирав статок, який хотів віддати заради кращого світу. Тепер, мабуть, не так багато чого віддати.
Епітафія криптографічного короля може бути повідомленням Slack, яке Бенкман-Фрід надіслав цього тижня співробітникам.
«Наступного тижня ми будемо проводити підвищення», - йдеться в повідомленні. «Мета цього підвищення полягатиме в тому, щоб клієнти робили все правильно; другий поточними та можливими новими інвесторами; третя з усіх вас, хлопці. І тільки в гіпотетичному світі, де все складається дивовижно, і всі роблять правильно, можливо, я як інвестор».
БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВ
Джерело: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/11/the-red-flags-on-ftx-we-all-seemed-to-miss/