Зниження продуктивності сланцевих нафтових басейнів є ілюзорним

Однією з основних невизначеностей щодо ринку нафти наступного року є тенденція видобутку сланцевої нафти в США. Оскільки сланцеве буріння сильно реагує на ціни, а кількість свердловин різко скорочується, видобуток можна швидко збільшити, але він також швидко скорочується, якщо буріння не продовжувати. Таким чином, траєкторію важче передбачити, ніж, скажімо, для глибоководних розробок, для запуску яких потрібні роки. Як це часто буває, здається, існує розкол між оптимістами та песимістами, що відображає психологію письменника не менше, ніж розвиток у цій галузі.

Історично оптимістами зазвичай були офіційні особи компаній, часто малих виробників, які вихвалялися якістю пласта, який вони планували розробляти. Офіційні прогнозисти, як завжди, були консервативними і не змогли зрозуміти масштаби буму, поки він не почався. Я зізнаюся, що, незважаючи на те, що я був оптимістом, прогнозуючи зростання на 400-500 тб/день/рік на семінарі ОПЕК у 2012 році, це виявилося значно нижчим за зростання, яке відбулося згодом.

Бригада Скайвокера («завжди з тобою це неможливо») регулярно висловлює аргументи про виснаження привабливих місць, неприйнятно високі витрати та позбавлення галузі капіталу через сором’язливих інвесторів з Уолл-стріт. У цих аргументах є певна достовірність, але виявляється, що диму набагато більше, ніж вогню.

Більше занепокоєння викликає нещодавнє зниження продуктивності бурової установки, за даними Управління енергетичної інформації та повідомленим у звіті про продуктивність буріння у виробленні, доданому на одну експлуатовану бурову установку. Оцінки для п’яти основних нафтовидобувних сланців показані на малюнку нижче, і зниження з кінця 2020 року є вражаючим: від однієї третини до половини. У поєднанні з обмеженими ринками для виробництва, від робочої сили до піску для гідророзриву, випливає, що підтримувати виробництво, не кажучи вже про збільшення, буде важко досягти.

Але вимірювання продуктивності EIA дещо вводить в оману, головним чином тому, що воно розглядає роботу бурових установок і зміни у видобутку, а за останні пару років галузь перемістила акцент з буріння нових свердловин (що потребує установок) на завершення пробурених раніше свердловин. які не були розбиті, також відомі як DUC, або пробурені незавершеними. На малюнку нижче показано співвідношення пробурених до завершених свердловин для трьох великих сланцевих басейнів: число вище одиниці означає більше пробурених свердловин, ніж завершених, але якщо інвентар DUC скорочується, число менше одиниці.

Як показано на малюнку, до пандемії галузь створювала запаси DUC, а компанії бурили на 50% більше свердловин, ніж вони завершували за кілька місяців. З початком пандемії галузь почала використовувати відставання незавершених свердловин, враховуючи нестачу бригад і нижчі ціни, що зробило більш привабливим просто закінчити вже пробурені свердловини. За останні місяці кількість пробурених свердловин зросла, а завершення залишалося стабільним, як показано на малюнку нижче.

Використання даних EIA для змін у видобутку та завершених свердловинах дає іншу картину продуктивності галузі, ніж на попередньому малюнку. На малюнку нижче наведено 3-місячне ковзне середнє змінення видобутку щодо завершених свердловин, і хоча дані дуже шумні, ясно, що продуктивність на кожну закінчену свердловину не знижується в останні місяці і навіть, здається, дещо зростає. Мається на увазі, що очевидне зниження продуктивності, про яке повідомляє EIA, є артефактом їхньої залежності від кількості працюючих бурових установок: різке зниження кількості активних бурових установок означало, що продуктивність на одну бурову установку була перебільшена, а наступне зниження було в основному корекцією це, як працюючих бурових установок і завершених свердловин повернувся в рівновагу.

Це навряд чи вирішує дискусію про тенденції видобутку сланцевої сировини, оскільки все ще залишаються питання щодо витрат, ймовірних рівнів інвестицій, наявності місць для буріння Tier 1 тощо, не кажучи вже про те, чи ціна на нафту залишатиметься достатньо високою, щоб стимулювати збільшення інвестицій. На момент написання цієї статті ціна WTI загрожує впасти нижче 70 доларів за барель. Консервативний прогноз здавався б доцільним, якщо не буде сильного відновлення ціни (постійно вище 80 доларів), але найбільш песимістичні погляди слід розглядати скептично. Не те, щоб скептицизм не завжди виправданий: як сказав президент Рейган, довіряй, але перевіряй.