Інфляція та вищі процентні ставки можуть залишитися тут, оскільки з’явилася нова парадигма глобальної економіки.
Принаймні так стверджувала цього тижня команда інвестиційних стратегів Bank of America. І їхні коментарі не могли бути в кращий час, враховуючи ще раз індекс споживчих цін (CPI). здивований догори у четвер, зрісши на 8.2% порівняно з роком раніше.
Стратеги та їхній колега Ітан Гарріс, голова дослідження глобальної економіки BofA, вважають, що останні два десятиліття відносно низького зростання, низької інфляції та навіть нижчих процентних ставок, які багато економістів називали «новий нормальний» насправді були нічим іншим, як «аберацією».
Вони кажуть, що «фундаментальні зрушення» в демографії та на ринку праці, а також такі тенденції, як деглобалізація та недостатнє інвестування у виробництво енергії, спричинили економічну «зміну режиму».
«Останні два десятиліття «2%» інфляції, зростання та заробітної плати завершилися поверненням до довгострокового історичного середнього», – пишуть стратеги в дослідницькій записці в середу, додаючи, що це означає «перехід від «вікової стагнації». «повернемося до макроволатильності та вищого тертя попередніх епох».
«Аберація, а не нова норма»
Тоді як генеральні директори люблять Елон Маск і Кеті Вуд сперечався що підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи може спричинити «дефляційний спад», Банк Америки вважає, що центральний банк ще не приборкав інфляцію та, ймовірно, підтримуватиме високі ставки.
Стратеги інвестиційного банку відзначили, що після того, як річна інфляція в розвиненій економіці перевищить поріг у 5%, потрібно в середньому 10 років, щоб історично повернутися до 2%.
Вони також стверджували, що інфляція заробітної плати, яка вперше за 6 років у 45 році досягла 2022% для некеруючих працівників, є «липкою», і ФРС її буде важко скасувати.
«На оплату праці припадає близько 40% витрат компанії S&P 500, і стійка інфляція, швидше за все, продовжуватиме тиснути на маржу», — додали вони.
Крім того, пропозиція робочої сили, швидше за все, залишатиметься обмеженою «в осяжному майбутньому», кажуть вони, через те, що понад 1 мільйон людей у віці бебі-буму рано виходять на пенсію.
Стратеги Банку Америки також стверджували, що протягом останнього десятиліття світ мало інвестував у виробництво енергії, через що ціни на нафту та природний газ залишатимуться на високому рівні.
Вони відзначили, що щорічні інвестиції в нафту і газ у всьому світі цього року впали приблизно до 450 мільярдів доларів після піку в 750 мільярдів доларів у середині 2010-х років.
Нарешті, команда BofA обговорила, як деглобалізація та старіння населення стали довгостроковими викликами інфляції.
Вони стверджували, що світова торгівля та обмін робочою силою між країнами, які допомогли знизити інфляцію протягом останніх кількох десятиліть, останніми роками стагнували. А старіння населення світу, яке було дефляційною силою протягом останніх 40 років, зараз перетворюється на інфляційне через зростання коефіцієнта залежності.
Коефіцієнт утриманців – це відношення кількості працівників до кількості утриманців в економіці. Банк міжнародних розрахунків папір пояснює, що коли ця цифра зростає, це може мати інфляційний ефект, оскільки працівникам стає важче виробляти достатньо товарів і послуг, щоб не відставати від загального попиту.
«Згідно з даними ООН, у 2010 році рівень залежності в США досяг найнижчого рівня і може досягти історичного максимуму в наступні 40 років, що свідчить про ризики зростання інфляції в довгостроковій перспективі», – написала команда BofA.
Для інвесторів Bank of America стверджував, що це повернення до більш інфляційного середовища означає, що має сенс купувати орієнтовані на вартість акції та уникати технологічних імен, орієнтованих на зростання.
«Зміна режиму відбувається уривчасто, а не прямолінійно. Відбудеться зростання перепроданих довгострокових активів, таких як технологічні та казначейські облігації, корисні для обертання до енергії та цінності», – написали вони.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune:
Керувати поколінням Z — це як працювати з людьми з «іншої країни»
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html