Аналітик каже, що розпродаж акцій Microsoft перебільшений

Падіння акцій Microsoft на 28% у 2022 році на тлі занепокоєння зростанням тепер виглядає перебільшеним, каже Morgan Stanley.

«Хоча інвестори стурбовані тим, що прогнозні показники не були знижені, ми бачимо сильний (і тривалий) сигнал попиту в комерційних компаніях, який повинен призвести до покращення доходу та зростання прибутку на акцію у 2П23», — написав аналітик Morgan Stanley Кейт Вайс у примітці. у вівторок.

Як наслідок, оцінка технологічного гіганта занадто дешева, щоб її ігнорувати, стверджував Вайс.

«Торгівля на рівні приблизно 20-кратного прибутку за GAAP за 24 CYXNUMX, прискорення зростання прибутку на акцію має повернути інвесторам ім’я», — додав Вайс.

Ось додаткові відомості про захист акцій Microsoft з боку Morgan Stanley:

оцінка: Надмірна вага (повторення)
Цільова ціна: $307 (зібрано з $296)
Оцінка прибутку на акцію на 2023 фінансовий рік: $ 9.51 (консенсус: $9.55)

Вайс визнав, що інвестори мають обґрунтовані занепокоєння щодо найближчого шляху зростання Microsoft на основі поточних економічних умов.

«Занепокоєння інвесторів у короткостроковій перспективі щодо корпорації Майкрософт зазвичай поділяють на дві категорії, — сказав Вайс, — зростання рентабельності та доходу, а точніше: 1) більші, ніж очікувалося, операційні витрати в другому кварталі, що свідчить про небажання керівництва скорочувати витрати та покращувати захистити операційну маржу та 2) орієнтовний дохід для тривалого комерційного зростання на 2% у незмінній валюті (cc), який не здається звільненим від ризику (зокрема, враховуючи комерційне зростання на 20% cc у I кварталі). З нашої точки зору, ці дві проблеми інвесторів йдуть рука об руку».

ФРІСКО, ТЕХАС – 03 ЛИПНЯ: Логотип Microsoft на екрані перед іграми третього тижня BIG3 у Comerica Center 03 липня 2022 р. у Фріско, штат Техас. (Фото Тіма Хейтмана/Getty Images для BIG3) — Логотип Microsoft на екрані перед іграми третього тижня BIG3 у Comerica Center 03 липня 2022 року у Фріско, штат Техас. (Фото Тіма Хейтмана/Getty Images для BIG3)

Проте дослідження Вайса показали, що попит на Microsoft залишається стабільним.

«Копнувши глибше, існує кілька факторів, які спонукають нас вважати, що комерційний бізнес має бути більш довговічним, ніж побоювалися для Microsoft, незважаючи на найближчий макроекономічний тиск», — сказав аналітик.

Він перерахував їх як:

«Сигнали попиту залишаються позитивними: бесіди з керівництвом, коментарі щодо прибутків, робота каналів і наше опитування ІТ-директора підтверджують 20% комерційне зростання».
Операційні витрати повинні нормалізуватися в останній половині 2023 фінансового року: «Хоча операційні витрати продовжували зростати в 2КФ23, це значною мірою пов’язано з попереднім наймом, M&A та зростанням компенсаційних витрат після виходу з 22 ФР. З паузою в наймі зростання операційних витрат має суттєво сповільнитися в останній половині року, оскільки ми відзначаємо річницю більш агресивного найму – ми моделюємо зростання операційних витрат на 15% за рік у 1HFY23 і знизиться до 8% за рік у 2HFY23».
«Кілька попутних вітрів надходження до 2HFY23. Менш обтяжливий додатковий вплив курсу іноземної валюти наразі в цьому кварталі, який має зникати далі до задньої половини, збільшуючи переваги ціноутворення O365, а також легші порівняння для Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn і Dynamics, що йдуть у 2HFY23, повинні підтримувати більш надійну верхню зростання лінії».
«Оцінка залишається сприятливою. З ~20×2024 прибутками на акцію, або ~1.2x 2-річне зростання ціни до прибутку, Microsoft торгує з дисконтом до свого історичного торгового діапазону, інших аналогів програмного забезпечення з великою капіталізацією, а також інших мегакапіталізованих технологічних імен».