У середу Федеральна резервна система продовжила спроби приборкати інфляцію підвищення процентних ставок вчетверте поспіль — і повідомляє, що попереду ще багато походів.
Акції зросли після цього, з S&P 500 підскочив на 2.6% у середу та ще на 1.2% у четвер.
Рип вище має продовжив приблизно шеститижневий розворот 2022 рік, який на сьогоднішній день був потворним для акцій; до моменту закриття в четвер індекс S&P 500 повернувся приблизно на 11% від мінімумів середини червня.
ФРС зазвичай відмовляється від змін на фондовому ринку, але зміна акцій також збіглася з тривожним поворотом на ринках облігацій, що може створити проблеми для політиків.
Довгострокові відсоткові ставки, які ФРС безпосередньо не контролює, здається, не сприймають повідомлення голови ФРС Джерома Пауелла щодо подальшого підвищення ставок. І це потенційно може пом'якшити очікуваний вплив підвищення процентних ставок, яке має допомогти уповільнити попит і інфляцію.
«Ми стурбовані тим, що дехто на ринках може спостерігати поворот, який вони хочуть бачити, на відміну від переходу від однієї фази політики до іншої, яка, природно, більше залежить від даних», — написали аналітики Evercore ISI у четвер.
Після засідання ФРС 15 червня дохідність на 10-річне казначейство США впав більш ніж на 0.70%, трохи нижче 2.70% станом на четвер вдень. Як орієнтир для процентних ставок, падіння може зробити довгострокові кредитні продукти (тобто бізнес-позики) дешевшими, ніж вони були місяць тому.
Ставки за іпотечними кредитами, часто найбільшим довгостроковим боргом для домогосподарств, так само знизилися з середини червня. Середня 30-річна іпотека з фіксованою ставкою ставка впала на 0.5% за останні п'ять тижнів і станом на четвер становила 5.3%.
Поєднання вищих цін на акції та нижчої довгострокової вартості запозичень полегшує фінансові умови, потенційно стабільний попит і ускладнює зусилля ФРС знизити інфляцію.
«Істотне пом’якшення фінансових умов, яке відбулося у відповідь на зустріч [у середу], зрештою, стане небажаним подією для ФРС, оскільки вона прагне досягти цінової стабільності», – зазначили аналітики Deutsche Bank у четвер вранці.
Зі свого боку, Пауелл заявив у середу, що фінансові умови залишаються жорсткими порівняно з початком року, додавши, що вплив загалом вищих довгострокових ставок «повинен продовжувати стримувати зростання та сприяти збалансуванню попиту та пропозиції».
Тобто, якщо умови не перестануть посилюватися.
«Ми не контролюємо цей другий крок»
Політика ФРС прокладає собі шлях через фінансову систему в два етапи: перший – це короткострокові ставки, які контролює ФРС; другий – це довгострокові ставки, які встановлюються ринками, але на які впливає місце встановлення короткострокових ставок.
Центральний банк у березні почав підвищувати процентні ставки цього року, підвищивши ставки, за якими банки позичають один в одного на нічній основі.
Але друга частина цієї передачі посилює ширші фінансові умови, оскільки довгострокові ставки, які впливають на запозичення бізнесу та споживачів, підвищуються ринками.
Поки, звісно, інвестори не почнуть сумніватися у спроможності чи бажанні ФРС і далі підвищувати ставки, а інвестори цінуватимуть уповільнення економіки, майбутнє зниження процентної ставки або те й інше.
«Ми не контролюємо цей другий крок», — сказав у середу голова ФРС Джером Пауелл у відповідь на запитання Yahoo Finance. «Ми просто будемо робити те, що вважаємо за потрібне».
Ще півтора місяці тому ринки, здавалося, сприйняли це повідомлення. Дохідність 10-річних облігацій США зросла більш ніж удвічі за перше півріччя — з приблизно 1.5% у січні до найвищого рівня в 3.43% у середині червня — з початком кампанії підвищення.
Але розворот останніх тижнів, незважаючи на наполягання ФРС цього тижня, що вона продовжуватиме підвищувати ставки, сигналізує про те, що рецесія буде повернути ФРС до зниження ставок як тільки наступного року.
ФРС вважає, що ринки облігацій встановлюють ціни в очікуванні зниження інфляції, що, за словами Пауела, є «добре».
На даний момент Пауелл лише пообіцяв більше підвищення процентних ставок, але мало подробиць щодо розміру та темпів цих майбутніх кроків. У середу Пауелл заявив, що в якийсь момент ФРС може відмовитися від значного підвищення ставок, але сказав, що додаткові «незвичайно великі» кроки, як-от 0.75%, прийняті на останніх двох засіданнях, залишаються на столі, залежно від даних.
Якщо фінансові умови виглядатимуть недостатньо жорсткими, глава ФРС припустив, що вони повідомлять про це ринкам.
«Звичайно, ми спостерігатимемо за фінансовими умовами, щоб переконатися, що вони належним чином жорсткі та чи справляють ефект, на який ми сподіваємося», — сказав Пауелл у середу.
Брайан Чеун - репортер, який висвітлює ФРС, економіку та банківську діяльність для Yahoo Finance. Ви можете слідкувати за ним у Twitter @bcheungz.
Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube та Reddit
Читайте останні фінансові та ділові новини від Yahoo Finance
Завантажте програму Yahoo Finance для Apple or Android
Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn та YouTube
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-federal-reserve-unwelcome-development-115312762.html