Магія повертається в Disney: ось де я б купив

Supercalifragilisticexpialidocious!!

У середу вдень The Walt Disney Company (DIS) опублікував фінансові результати фірми за третій фінансовий квартал. Магія повертається. За тримісячний період, що закінчився 2 липня, Disney опублікував скоригований прибуток на акцію в розмірі 1.09 дол. США (прибуток на акцію за GAAP: 0.77 дол. США) при доході 21.5 млрд дол. Ці найвищі та нижні результати перевершили очікування Уолл-стріт, тоді як відбиток прибутку був хорошим для річного зростання на 26.3%.

Дохід від безперервної діяльності до сплати податків зріс на 113% до 2.119 мільярда доларів США, що призвело до зростання чистого доходу від безперервної діяльності на 53% до 1.409 мільярда доларів США. Грошові кошти, отримані від безперервної діяльності, зросли на 31% до 1.922 мільярда доларів США, що призвело до вільного грошового потоку в розмірі 187 мільйонів доларів США. Це впало на 65% порівняно з 528 млн доларів США рік тому, оскільки інвестиції в парки, курорти та інше майно зросли на 85% до 1.735 млрд доларів.

Ефективність сегмента

Розповсюдження медіа та розваг Disney: отримав дохід у розмірі 14.11 мільярда доларів США (+11%), що більше. Це призвело до втрати операційного прибутку в розмірі 1.381 мільярда доларів (-32%).

Лінійні мережі: отримав дохід у розмірі $7.189 млрд (+3%), що виправдало очікування. Це призвело до втрати операційного доходу в розмірі 2.469 мільярда доларів (+13%).

Пряме звернення до споживача: генерував дохід у розмірі 5.085 мільярдів доларів США (+19%), що не вийшло. Це призвело до операційних збитків у розмірі -1.061 мільярда доларів США (зниження на 100%+), яких також не було.

Продаж вмісту/ліцензування та інше: отримав дохід у розмірі 2111 мільярдів доларів США (+26%), що більше. Це призвело до операційних збитків у розмірі -27 мільйонів доларів (зниження з +132 мільйонів доларів).

Парки Діснея, враження та продукти: отримав дохід у розмірі $7.394 млрд (+70%), що перевершило. Це створило операційний дохід у розмірі 2.186 мільярда доларів США (+514%), що також (легко) перевершило.

Вітчизняний: отримав дохід у розмірі 5.423 мільярдів доларів США (+104.2%), що більше. Це дало операційний дохід у розмірі 1.651 мільярда доларів США (з 2 мільйонів доларів).

Міжнародний: отримав дохід у розмірі $788 млн (+50%). Це призвело до операційних збитків у розмірі -64 млн доларів США (з -210 млн доларів США).

Споживчі товари: отримав дохід у розмірі 1.183 мільярда доларів (+2%). Це дало операційний дохід у розмірі 599 мільйонів доларів (+6%).

Пряме звернення до споживача

Disney+ завершив квартал із 152.1 мільйонами передплатників, що на 14.4 мільйона більше, ніж три місяці тому, і легко перевершило очікування. Hulu закінчив цей період із 46.2 млн передплатників, а ESPN+ завершив квартал із 22.8 млн передплатників. Загалом на кінець кварталу у Disney було 221.1 мільйона передплатників у трьох потокових сервісах, які входять до Disney Bundle. Це більше підписок, ніж сприймається лідер потокових розваг Netflix (NFLX) повідомили в минулому кварталі. Це число становило 220.7 млн.

Фірма скоригувала довгострокові глобальні вказівки щодо підписок на помірно нижчі, щоб врахувати відсутність цифрових прав на Індійську прем’єр-лігу (крикет). Disney відокремить основних передплатників Disney+ від передплатників Disney+ Hotstar для цілей звітності бізнес-підрозділів. Тепер компанія очікує, що до кінця 2024 фінансового року базові підписки на Disney+ складуть від 135 до 165 мільйонів доларів США, а підписки на Disney+ Hotstar – до 80 мільйонів. Це порівняно з попередніми вказівками від 230 млн до 260 млн.

Фірма також оголосила про деяке підвищення цін. Наразі Disney+ коштує споживачам у США 7.99 доларів на місяць і не містить реклами. Послуга тепер стане преміум-сервісом і коштуватиме 10.99 доларів США на місяць, а базовий план із підтримкою реклами буде введено за старою ціною 7.99 доларів США. Hulu Basic подорожчає з 6.99 до 7.99 доларів, а Hulu Premium – з 12.99 до 14.99 доларів. ESPN+, який працює лише з рекламою, підніметься з 6.99 до 9.99 доларів. Пакет (всі три послуги) коштуватиме споживачам 12.99 доларів США на місяць з рекламою в усіх програмах, 14.99 доларів США без реклами на Disney+, але з рекламою на Hulu, або 19.99 доларів США без реклами на Disney+ або Hulu.

На парках

Внутрішні парки, курорти та круїзні судна були відкриті та працювали протягом усього кварталу. Заповненість місцевих готелів перевищувала 90%, тоді як середній відвідувач парку витрачав на 10% більше, ніж рік тому, і на 40% більше, ніж у 2019 році (до пандемії).

У цьому звітному періоді Shanghai Disney був відкритий лише три дні, що, безсумнівно, знизило міжнародну продуктивність, яка була частково компенсована Паризьким Діснейлендом, який був відкритий протягом усіх трьох місяців порівняно з лише 19 днями для порівняння минулого року.

Баланс

Дісней завершив квартал із чистими грошовими коштами в розмірі 12.959 мільярда доларів, що менше за останні дев’ять місяців, і запасами в 1.59 мільярда доларів, що трохи більше за той час. Це зменшує поточні активи до $31.422 млрд. Поточні зобов'язання також незначно скоротилися до 30.704 мільярда доларів, включаючи позики на суму 5.58 мільярда доларів, позначені як поточні. Це призводить до поточного коефіцієнта фірми до 1.02, який ледь перевищує перевірку. Disney може оплатити рахунок Disney. Наразі я збираюся обминути коефіцієнт швидкості в 0.97, враховуючи, через що пройшла ця фірма та як її стан, здається, покращується.

Загальна сума активів становить 204.074 мільярда доларів, включаючи 93.28 мільярда доларів «гудвілу» та інших нематеріальних активів. Це 45.7% загальних активів, що мені не подобається. Безсумнівно, Дісней, король контенту, працював би з величезним рівнем нематеріальних активів. Тим не менш, 45% - це багато. Я не в захваті.

Загальна сума зобов’язань за вирахуванням власного капіталу становить 107.641 мільярда доларів США, включаючи загальну суму запозичень у розмірі 46.022 мільярда доларів США. Це, очевидно, не один із найкращих балансів, які я розглядав. Я хотів би побачити, як ця фірма працює над скороченням боргу, коли вийшла з лісу пандемії. Я розумію, що довелося багато витрачати на інвестиції. Це вагома причина для того, щоб не повертати готівку акціонерам, і вони не повинні повертати їх до тих пір, поки не буде достатньо комфортно, щоб дозволити вільному грошовому потоку повернутися до колишніх рівнів.

Уолл-стріт

Мені вдалося знайти вісім аналітиків із боку продавців, які висловили свою думку про Disney після публікації цих доходів і отримали оцінку TipRanks як мінімум чотири зірки (з п’яти). З цих восьми, після внесення змін, сім оцінюють DIS або як «купівлю», або як еквівалент покупки своєї фірми. Є одне «утримання». Це була Лаура Мартін з Needham, яка відмовилася встановити цільову ціну. З інших семи середня ціль становить 149.43 дол. США, найвища ціль — 160 дол. США (Філіп Кузік з JP Morgan) і найнижча — 140 дол.

Мої думки

Мені подобається бачити повернення в Дісней. Тепер мені потрібно дещо пояснити. Читачі/слухачі/глядачі, які підписалися, знають, що Дісней був ключовою частиною мого довгострокового позиціонування акцій після тих мінімумів середини червня, коли ми отримали підтвердження (24 червня), що для S&P 500, ймовірно, встановлено дно, яке можна продати. і Nasdaq Composite.

У липні я створив досить значну позицію із середньою ціною входу 91.78 доларів США. Останнім часом я не додавав, оскільки акція була в процесі руху. Це може здивувати деяких читачів, але я зафіксував деякі прибутки перед закриттям регулярної сесії в четвер вище 112 доларів, і ще трохи прибутків перед останнім закриттям ARCA вище 120 доларів. Я залишив половину позиції на місці, а під час останнього продажу я поки що підвищився на 33%.

Чому я продав трохи DIS перед закриттям? У мене були гроші на столі та подія новин, яка, як я знав, ризикувала б моєю прибутковою торгівлею, дивлячись мені в очі. Це управління ризиками. Я захищаю себе та свою родину. Чому я продав більше за ніч? просто. Тому що моя початкова цільова ціна була порушена, і ось як працює дисципліна.

Чи купив би я тут? Ні, я просто продав дещо тут. Читачі побачать, що DIS вирвався з моєї низхідної моделі Pitchfork актом насильства. Відносна сила, повний стохастичний осцилятор і щоденний MACD стоять разом і кричать «перекуплений» усім, хто хоче слухати. Ніхто не є.

Поточним орієнтиром є 200-денний SMA ($131). Якщо DIS досягне цього рівня, нова цільова ціна становитиме 158 доларів США. Я вірю, що акції туди дійдуть. Однак, як я щойно сказав, це ім’я зараз є технічно перекупленим і торгується приблизно в 29 разів більше, ніж перспективні прибутки.

Щойно алгоритми перестануть підвищувати ринки у відповідь на всі липневі дані щодо інфляції, я думаю, що ці акції дадуть шанс покупцям. Я додам акції, які продав учора ввечері, до своєї довгої позиції. Я хотів би зробити це частково, оскільки акції намагаються заповнити сьогоднішній ранковий дефіцит. Я хотів би зробити це ще трохи, оскільки 50-денний SMA змушений переслідувати акції. Після перевірки я хотів би додати не ті акції, які я вже продав, а нові акції. Ця лінія буде базовою підтримкою.