Картина інфляції стає темнішою

Початок липня приніс новини, які говорять американцям про дві речі: по-перше, вони зіткнулися з жахливою інфляцією. За даними Міністерства праці, споживчі ціни (CPI) у червні зросли на 1.3% і перевищили рівень минулого року на 9.1%. По-друге, це говорить їм про те, наскільки смішною є низка виправдань адміністрації щодо такого цінового тиску, а тим більше минулорічні заяви про те, що ціновий тиск був «минущим». Якщо це ще не було зрозуміло, проблема нації з інфляцією є фундаментальною.

Цифри CPI в останньому звіті були похмурими. У червні ціни на продукти харчування зросли на 1.0% і на 10.4% перевищили рівень минулого року. Харчування вдома коштує на 12.2% більше, ніж рік тому. Загальні ціни на енергоносії в червні зросли на 7.5% і на 41.6% вище, ніж у червні 2021 року. Ціни на бензин у червні зросли на 11.2% і на 60% вище, ніж рік тому. Так звана «базова» інфляція товарів і послуг, крім продуктів харчування та енергоносіїв, зросла на 0.7% у червні та на 5.9% вище рівня минулого року. Це може виглядати помірним порівняно з картиною продовольчих товарів та енергоносіїв, але, тим не менш, це значно перевищує цільовий показник Федеральної резервної системи (ФРС) у 2.0% для прийнятної інфляції. І в цій широкій «основній» області ціни зростають неприйнятними темпами в кожній категорії. Послуги, включаючи притулок, медичне обслуговування та транспорт, коштують на 5.5% дорожче, ніж рік тому.

Болючість Америки очевидна в даних про заробітну плату, які нещодавно повідомило Міністерство праці. Погодинний і тижневий заробітки, хоча кожен з них зріс у червні на 0.3%, навіть не почали встигати за інфляцією. Після врахування підвищення цін реальна погодинна оплата в червні впала на 1.0% порівняно з травнем. Те ж саме стосувалося і тижневих прибутків. Порівняно з показниками минулого року реальна погодинна зарплата знизилася на 3.6%, а реальна тижнева зарплата – на 4.4%. Це значний спад у рівні життя середнього американця.

Зрозуміло, що виправдання Вашингтона є глузуванням. Тепер минулорічні заяви голови ФРС Джерома Пауелла, міністра фінансів Джанет Єллен і президента Джо Байдена про те, що ціновий тиск не триватиме, звучать як поганий жарт. Такий посилюючий інфляційний тиск також не поступається президентським наполяганням на тому, що вся справа в проблемах з ланцюгом поставок або нещодавнім вторгненням Володимира Путіна в Україну. Замість таких слабких виправдань, інфляція, з якою зараз стикається нація, сягає своїм корінням у тривалий період політичних помилок, який триває вже більше десяти років.

У 2008 році, під час фінансової кризи, ФРС влила нові гроші на фінансові ринки, утримуючи відсоткові ставки на рівні нуля та купуючи облігації напряму, переважно в казначейства, що ФРС називало кількісним пом’якшенням. Федеральний уряд створив величезний дефіцит, щоб допомогти подолати велику рецесію, яка послідувала за цією кризою. У цих обставинах політики мало що могли зробити. Але коли економіка та її фінансові ринки почали відновлюватися в 2009 році, ФРС і уряд продовжували цю політику і продовжували це робити, більшою чи меншою мірою, протягом усіх наступних років до кінця терміну Обами, через єдиний термін Трампа та в Байдена. Лише за останні пару років ФРС використала нові гроші, щоб придбати майже 5 трильйонів доларів нового державного боргу, фактично цифровий еквівалент фінансування уряду через друкарський верстат і класичний рецепт від інфляції.

З цього має бути зрозуміло, що знадобиться багато часу та зусиль, щоб суттєво послабити цей інфляційний тиск. Голова ФРС Пауелл, здається, нарешті усвідомив цю потребу. Президент Байден ще не зробив цього. Він продовжує звинувачувати в інфляції все, окрім політики уряду, включно з усіма людьми, операції мам і поп, які володіють більшістю АЗС країни. У певному сенсі залишається загадкою, чому Байден продовжує цю нісенітницю. Він повинен знати, що він не винен в помилках Обами і Трампа. Але він також повинен знати, що він поділяє частину провини. Минулого року його адміністрація залучилася до двох величезних фінансових ініціатив і все ще просуває ще масштабнішу схему «Побудуйте краще». Якщо голова Пауелл відмовився від виправдань і поставився до справи серйозно, то Білий дім винен нації принаймні стільки ж.